5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个(gè)交易(yì)日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富(fù)国(guó)基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，年(nián)内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品(pǐn)平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析系(xì)受多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期带来(lái)的债务违(wéi)约风险也对(duì)市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互(hù)联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日本(běn)正式出台(tái)了(le)制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要有基本(běn)面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景(jǐng)的(de)修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济(jì)整体相(xiāng)较一季(jì)度环(huán)比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的(de)节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸性与海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸ong>直(zhí)言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们预期中(zhōng)国(guó)经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还(hái)是会发生(shēng)的(de)，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波(bō)折就对(duì)应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但(dàn)多(duō)位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体(tǐ)政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资(zī)金(jīn)面或有(yǒu)机(jī)会(huì)得到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调(diào)较多的细(xì)分板块(kuài)或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药以及消费复(fù)苏或(huò)者更能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资(zī)者通过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成(chéng)为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智(zhì)能应用(yòng)或(huò)利(lì)好(hǎo)科(kē)技(15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸jì)相关(guān)细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定(dìng)性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构和外资(zī)为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注(zhù)个股(gǔ)的(de)性价比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的(de)投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是(shì)一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济复苏的(de)消费、互联(lián)网(wǎng)、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的(de)方式投资于港股(gǔ)市场。