金融界5月16日消息(xī) 国新办今日上午举(jǔ)行4月(yuè)份国民经济运行情况(kuàng)新闻发布会。现场有记者提(tí)问，4月份CPI与(yǔ)PPI同比表现均弱于预期，尤(yóu)其(qí)是PPI通(tōng)缩加剧，请(qǐng)问原因(yīn)有哪些？国(guó)家(jiā)统计局如何看待未来的走势(shì)？

　　国家统计局新闻发(fā)言人、国民(mín)经济(jì)综合统计司司(sī)长付凌晖回应称，当(dāng)前价格(gé)低位运行主要是阶段性的，当前中国经(jīng)济不存在通缩，总的(de)来看，下阶段也不会出现通缩。从CPI的情况来看，今年以来(lái)，CPI同比涨幅总体上是回落的(de)，4月份同比上(shàng)涨0.1％，涨(zhǎng)幅比上个月回落了0.6个百分点，CPI走低主要是一些(xiē)阶段性因素影响(xiǎng)。

　　一是食品价格的回落(luò)。随(suí)着(zhe)气(qì)温的转暖，鲜菜、鲜果供应增加，市场价格有所(suǒ)回落。同时，生猪市场供应总体是充足的。进入4月份以后，猪肉(ròu)消费进(jìn)入淡季(jì)，猪肉价(jià)格下行(xíng)，也带(dài)动了食品价(jià)格的回落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅(fú)比上月回(huí)落2个(gè)百分点。

　　二是能(néng)源价格降幅扩大。今年以来(lái)，受到世(shì)界(jiè)经济复苏(sū)乏力(lì)、全(quán)球(qiú)能源价格总体(tǐ)上(shàng)趋于回(huí)落，对国内(nèi)居(jū)民(mín)消费汽(qì)柴油价(jià)格输出(chū)型影响显现，4月份CPI中(zhōng)，能源价格同比下降5.4％，比上月(yuè)降幅有所(suǒ)扩(kuò)大。

　　三是国内部分耐(nài)用消(xiāo)费品降(jiàng)价促销。今年以(yǐ)来，受到汽车优惠补(bǔ)贴政策(cè)去年(nián)底到期影响，国六B的排放标(biāo)准(zhǔn)在今年7月份切换(huàn)，车企(qǐ)降价促(cù)销(xiāo)力(lì)度加大，带动了价格的下行。我(wǒ)们看到(dào)，4月份燃油小(xiǎo)汽车(chē)价(jià)格环比还在下降(jiàng)。

　　四是上年同期(qī)对(duì)比基(jī)数走(zǒu)高(gāo)。上年同期受到疫情冲击，猪(zhū)肉价格进(jìn)入到上(shàng)涨周期等因素的影响，食品价(jià)格涨幅扩大。同时，由于国际地(dì)缘政(zhèng)治冲突、全球疫(yì)情影响(xiǎng)，去年国际油价高(gāo)涨，带动(dòng)了CPI中(zhōng)能(néng)源价格上(shàng)升。在这些因素共同影响(xiǎng)下(xià)，去(qù)年(nián)4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百(bǎi)分点。

　　付凌晖指出，在价格中食(shí)品(pǐn)和能(néng)源由于受(shòu)到短期因素影(yǐng)响，往往(wǎng)波动会比较大，看(kàn)价(jià)格总体的状况，更重要的还要看(kàn)核心CPI。从核心CPI的状(zhuàng)况(kuàng)来看(kàn)，4月份(fèn)同比(bǐ)上涨0.7％，涨幅和(hé)上月相同，总(zǒng)体保持基本稳定。从核心CPI目(mù)前(qián)的(de)情(qíng)况来看，目前(qián)0.7％的涨(zhǎng)幅(fú)和疫情前相比(bǐ)还是偏(piān)低的(de)，很重要的原(yuán)因是服(fú)务需(xū)求仍(réng)在恢复中(zhōng)，相(xiāng)关价格(gé)涨幅跟(gēn)过去相比偏(piān)低(dī)。

　　他(tā)表示，随着经济社会恢(huī)复常态化运行，服务需求稳步扩(kuò)大，旅游(yóu)、交通、住(zhù)宿、餐饮等价格涨(zhǎng)幅回升，带动(dòng)服务(wù)价(jià)格涨幅(fú)有所扩大。4月份，服务价格同比上涨1％，涨(zhǎng)幅比上月(yuè)扩(kuò)大0.2个百分点，连续(xù)两(liǎng)个月回升。未来(lái)随着服务消费需求带动增(zēng)强，价格(gé)回升也会推动核(hé)心CPI涨幅回归到合(hé)理(lǐ)的水平。

　　付凌晖指出(chū)，从PPI情况来看(kàn)，今年以来(lái)受到国内外多(duō)重因素影(yǐng)响，PPI同比降幅(fú)连续扩大(dà)，4月份同比下(xià)降3.6％，主要(yào)影(yǐng)响因素(sù)有(yǒu)以下几个：

　　一是(shì)国(guó)际输入性因(yīn)素影响。我(wǒ)国部(bù)分(fēn)大宗(zōng)商品价格与(yǔ)国际市场联系比较紧密，今年以来(lái)受(shòu)到世界经济恢(huī)复(fù)乏力影响，国际(jì)大宗商品价格走低(dī)、国内石油、有色价格出现下降(jiàng)，4月(yuè)份石油和(hé)天然气(qì)开采(cǎi)业价格(gé)下降16.3％，化学(xué)原料和化学制(zhì)品业价格下降9.9％，有色(sè)金属冶炼和压延加工(gōng)业价(jià)格下降8.6％。

　　二(èr)是部分行业市场需(xū)求不足。经济恢复常(cháng)态化运(yùn)行以(yǐ)后，部分(fēn)行业产(chǎn)能(néng)供给充裕，但(dàn)市场需(xū)求相对不(bù)足，价格有所下降。比如煤(méi)炭产能继续释放，进口持续增(zēng)加，而(ér)电煤(méi)需求季(jì)节(jié)性减少，市场进入淡季，价(jià)格降幅有(yǒu)所扩大，4月(yuè)份煤炭开采(cǎi)和洗选业价格下降9.3％。我国钢材产能比较充足，而市场需(xū)求还在恢复中，价格出现下降(jiàng)，4月份黑(hēi)色金属冶炼和压延加工(gōng)业价格(gé)下降13.6％。

　　三是上(shàng)年价格(gé)变动翘(qiào)尾(wěi)下拉影响加大。4月份上(shàng)年价(jià)格(gé)翘(qiào)尾(wěi)影响是负(fù)2.6个百分点，比(bǐ)3月份下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况来看，国际输入性影响还会持续，国内市场需求仍在恢复(fù)中，部分工业品价格(gé)短期(qī)下行情况还会延续。但是随着国内经济(jì)恢复，市(shì)场需求回暖，总(zǒng)的判断，下半年PPI有望逐步回升。

　　央(yāng)行(xíng)报告：当前我国(guó)经济没有出(chū)现通缩

　　值得注意(yì)的是，昨天央行发布的一季度货币(bì)政(zhèng)策报告也提及(jí)通缩。报告提到，我国通胀水平处于温和区(qū)间。过去一年、五年和(hé)十年，CPI年均涨幅都在(zài)2％左右。

　　今年以(yǐ)来物价涨幅阶(jiē)段(duàn)性回落，主要与供需(xū)恢复时间差和基(jī)数(shù)效应(yīng)有关。我国经济运(yùn)行开局(jú)良好，同(tóng)时通胀保(bǎo)持温和(hé)，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运(yùn)行在(zài)负值区(qū)间。

　　总(zǒng)的看，若(ruò)经(jīng)济保持正常增长(zhǎng)态势(shì)，CPI阶段性回(huí)落(luò)的影响不(bù)宜夸大。

　　本轮(lún)物价回(huí)落客观上有以下因(yīn)素：

　　一(yī)是(shì)供给能力较强。在(zài)稳经(jīng)济一揽子政策有力支持下，国内(nèi)生产(chǎn)持续加快恢复，PMI生(shēng)产(chǎn)分项(xiàng)保持在较高景气区间；农(nóng)副产品(pǐn)生产稳定(dìng)、物流(liú)渠道畅通，也(yě)保证了居(jū)民“菜篮子”“米袋子”供应(yīng)充足。

　　二是需求复苏偏(piān)慢。实体经济生产、分配、流通(tōng)、消费等环(huán)节本身有个过程，加之疫情的(de)“伤痕效(xiào)宝马和特斯拉哪个档次高应”尚未(wèi)消退，居民(mín)超额(é)储蓄向消(xiāo)费的(de)转(zhuǎn)化受(shòu)收入(rù)分配分化、收入(rù)预期不(bù)稳等制(zhì)约(yuē)，特别是(shì)汽车(chē)、家装等大(dà)宗(zōng)消费(fèi)需求偏弱。近期居民出现提前还贷现象，也一定(dìng)程度影响当(dāng)期消费。

　　三是基数效应明显。去(qù)年国际油价一(yī)度逼(bī)近140美元大关，今(jīn)年以来已回落(luò)至80美元附近，带(dài)动(dòng)CPI交(jiāo)通工具燃料和居住水电燃料的同比增速走低；疫情扰(rǎo)动使(shǐ)得去年3月(yuè)鲜(xiān)菜价格反季节上涨，对今年(nián)也存在(zài)高基(jī)数影响。GDP等宏观经济数据(jù)同(tóng)样存(cún)在明显基数(shù)效应，去年二季度(dù)受疫(yì)情冲击(jī)GDP同比降至0.4％，低(dī)基数作(zuò)用下今年二季度GDP增速可能(néng)明(míng)显回(huí)升。

　　未来几个月受高基数等(děng)影响，CPI将低(dī)位窄幅波动。今年5-7月(yuè)CPI还将阶(jiē)段性保持低位，主要受去(qù)年同期CPI涨幅基本在2.5％宝马和特斯拉哪个档次高左右的高基数影响。但要看到，随着基数(shù)降低(dī)，特(tè)别是政(zhèng)策效应将进一(yī)步(bù)显现，市场机制发挥充分作用，经济内(nèi)生动力也在增强，供需(xū)缺口有望趋于弥合(hé)，预计下半年CPI中(zhōng)枢可能温和抬升，年末可能回升至近年均值(zhí)水(shuǐ)平附近。

　　报告(gào)表示(shì)，当(dāng)前我国(guó)经(jīng)济没有出现通缩。通缩主要指(zhǐ)价(jià)格持续负(fù)增(zēng)长，货币供应量也具有下降趋势，且通常伴随经济衰退。我国物价仍(réng)在温(wēn)和上(shàng)涨，特别是核心CPI同比稳定在0.7％左(zuǒ)右(yòu)，M2和(hé)社融增(zēng)长相对较快，经济运行(xíng)持(chí)续(xù)好(hǎo)转，不符合通缩的特征(zhēng)。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期看，我国(guó)经济总(zǒng)供求基本平衡，货(huò)币条件合理适度，居民预期(qī)稳定，不存(cún)在长期通缩或通胀(zhàng)的(de)基础。

　　国金宏观：通缩(suō)讨论(lùn)，可(kě)以休(xiū)矣

　　一问(wèn)：通(tōng)缩大讨(tǎo)论？通缩是个伪(wěi)命题，担忧大可(kě)不必

　　物价是经济短周期波动的滞后指(zhǐ)标，不(bù)能仅(jǐn)以物价回落来评判经济进(jìn)入“通缩”。过(guò)往经验显(xiǎn)示，经济的周期(qī)性波动主要由需(xū)求驱(qū)动，物(wù)价跟随需(xū)求变(biàn)化而变化(huà)，使得物价(jià)变(biàn)化滞后经济(jì)1-2季度左右；经(jīng)济复(fù)苏初期，需求才刚刚开(kāi)始修(xiū)复，对价(jià)格的提振尚不明显，使得(dé)物价指标低位(wèi)徘徊，例如，2015年初、2017年(nián)初(chū)CPI同比均在1％以下。

　　领先指标持续修复，显示经济处于(yú)复(fù)苏(sū)初(chū)期(qī)。以企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)资(zī)金来源刻(kè)画的有效社(shè)融增速，去年9月以来持续回(huí)升，由去年8月的8.7％回升2.8个(gè)百分点至(zhì)今年4月的(de)11.5％；按(àn)照有效社(shè)融变(biàn)化领先经(jīng)济2个季度左右的经验规律(lǜ)，本轮信用扩张会带(dài)动经济在2023年初(chū)见(jiàn)底(dǐ)回升，1季度经济指标已(yǐ)有所体现。

　　年(nián)初(chū)以来(lái)物价的回落，受(shòu)基数(shù)、供给(gěi)和外需等影响(xiǎng)较大(dà)；伴(bàn)随拖累减弱、需(xū)求修复，CPI、 PPI或在(zài)年(nián)中前后开始抬升。除(chú)去年基数(shù)较高外，猪肉、鲜菜等食品价格(gé)回落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显(xiǎn)著，而线(xiàn)下活动(dòng)相关服务(wù)、衣着等(děng)价格逐步抬升。伴随拖累(lèi)减弱(ruò)、需求支撑(chēng)增强，CPI即将底部回升、PPI在(zài)年中前后开(kāi)始抬升。

　　二问：资金(jīn)空转加剧，政策托底无用？周期启(qǐ)动(dòng)，渐(jiàn)入佳(jiā)境

　　经济复(fù)苏初期，资金存在一定空转较为常见(jiàn)。经(jīng)验显(xiǎn)示(shì)，资金空转多发生(shēng)在经济(jì)回落、货币明显宽松阶段，部分资金滞留在金融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀差”扩大(dà)，去年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来也有类似(shì)特征(zhēng)；有所不同的是(shì)，当前资金(jīn)多滞留在银(yín)行体系、而不(bù)是非银(yín)金融机构，与居民理财回表、购房偏弱(ruò)带(dài)来(lái)的居(jū)民与企业之间(jiān)信用派生偏少等紧(jǐn)密(mì)相关。

　　稳增长思(sī)路不同，使得信用派(pài)生驱动和(hé)表征(zh宝马和特斯拉哪个档次高ēng)不(bù)同过往，企业有效(xiào)信用派生自去年9月以来(lái)持续改善，而房地产(chǎn)相关融资拖(tuō)累总体信用派生。传(chuán)统周期下，信用(yòng)扩张以房地产驱动为(wèi)主，使得居民贷款增长明(míng)显快于(yú)企业(yè)；相较(jiào)之下，本轮信用(yòng)修复主要靠企业融(róng)资扩张(zhāng)，有效社融从去年9月开始持续回升，而居民信贷一度拖累社融(róng)回落。

　　本轮(lún)信用派(pài)生带来(lái)的经济效应不同过往，有(yǒu)效信用派生对企业行为的支持已开始显(xiǎn)现。去年3季(jì)度(dù)以来(lái)，资(zī)金加速(sù)流向制造业，而房地产相关(guān)融资(zī)显(xiǎn)著弱(ruò)于以往(wǎng)，使得制造业投(tóu)资(zī)表现显著强于(yú)房地产；伴随融资的持续改善，企业资本开支在1季度有所扩大。但房地产“缺(quē)位”，压低了信用派生和经(jīng)济增长的弹性。

　　三问：中观数据已现“疲态”？疫情“后(hòu)遗症”或被过度渲染

　　高频指标(biāo)报复性反弹后走(zǒu)弱，主要缘(yuán)于场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应(yīng)”的存在(zài)，使得大家容易产生悲(bēi)观情(qíng)绪(xù)。疫情政策调整，放大(dà)了(le)“春节效(xiào)应”带来(lái)的经济波动(dòng)，部分(fēn)高(gāo)频指标报复性反弹(dàn)后出现走弱的迹象(xiàng)。其中，偏消费端的活(huó)动多(duō)在2月(yuè)底之(zhī)后走(zǒu)弱，偏生产端略晚一点，导致宏观数据屡(lǚ)超预(yù)期的同时，市场(chǎng)信心反其道而行之(zhī)。

　　内(nèi)生动能的修复已(yǐ)然开始(shǐ)，消费动能或(huò)被低(dī)估，前(qián)半程靠居(jū)民出(chū)行和(hé)企业消费，后半程(chéng)靠居民消费能力的恢复。出(chū)行意愿的持续改善、企(qǐ)业经(jīng)营活动正常化等，皆指向(xiàng)场景恢复带来的消费修复(fù)持续(xù)性和弹性不宜低(dī)估；批发零售、住(zhù)宿餐(cān)饮等服务业，及稳增长相关行业招工需(xū)求在逐步修(xiū)复，有助于(yú)推动收入与(yǔ)消费(fèi)的正循(xún)环。

　　地产(chǎn)链条的“积极(jí)”信号也在(zài)累积。地产(chǎn)大周期向下已(yǐ)是共识，地产链条修复会弱于传(chuán)统周期；但小周期超调(diào)后(hòu)的修复出现一些“积极”信号。1）高能级城市地产供给(gěi)增多、质量(liàng)改善，利于需求释放(fàng)、形成供需“正(zhèng)向循环(huán)”；2）中西部(bù)地区棚改加码(mǎ)（可比口径增长近60％）、中西部地(dì)区收入修复等，有利(lì)于稳定低(dī)能(néng)级城市(shì)需求。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 宝马和特斯拉哪个档次高