中国(guó)金融行(xíng)业(yè)加速(sù)对外开(kāi)放，外资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家(jiā)外资控(kòng)股券商中(zhōng)，仅(jǐn)有4家在(zài)2022年取(qǔ)得盈利(lì)，另(lìng)外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中，在(zài)2019年获(huò)批成立的摩根大(dà)通证(zhèng)券2022年业绩突飞(fēi)猛进(jìn)，当年(nián)净利(lì)润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根大(dà)通(tōng)证券同期获批的野村东方国际证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元(yuán)，业绩分化加剧。

　　另外，今年(nián)3月(yuè)瑞(ruì)信、瑞(ruì)银“官宣(xuān)”合并，两家(jiā)国际金(jīn)融巨头均在国内(nèi)拥有外资(zī)控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞(ruì)银(yín)证券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两(liǎng)家(jiā)外(wài)资控股券商面临的“一参一(yī)控”问题(tí)如何解决，仍是业内(nèi)关注重点。

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成(chéng)为行业热词(cí)。而透视(shì)各家外资券商在2022年(nián)的“打法(fǎ)”来看，依托于各自(zì)股东资源禀赋、深(shēn)入(rù)财富管理成为其在中国展业的首要方向。

　　来看(kàn)详情(qíng)——

　　9家外资控(kòng)股券商半数亏损(sǔn)

　　对于国(guó)内各家证(zhèng)券公司(sī)来说，除(chú)了面临行业(yè)“二八分化”的激烈态势，来(lái)自“洋券(quàn)商”们的市场(chǎng)竞争也同(tóng)样带(dài)来压(yā)力。

　　日前(qián)，中证协(xié)公(gōng)布各家(jiā)券(quàn)商2022年(nián)年(nián)报/财务数(shù)据，9家外资控(kòng)股券商(shāng)纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制(zhì)于市场行(xíng)情、成立时(shí)间、牌照(zhào)资质等问题，9家(jiā)共有5家出现(xiàn)亏损，分(fēn)别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元(yuán)）、野村(cūn)东方国际证券（-2.25亿元(yuán)）、大(dà)和(hé)证券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券(quàn)2022年实(shí)现(xiàn)营业收入2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现(xiàn)净亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方国际证券则延续自成(chéng)立以来的(de)亏损状态(tài)：2022年(nián)实现营业收入(rù)1.1亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万元亏(kuī)损幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年因获得外资股东增(zēng)持(chí)而(ér)成为外资控股(gǔ)券商的汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券，业(yè)绩较上年(nián)出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实(shí)现营业收入(rù)5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏(kuī)损(sǔn)1.59亿(yì)元。

　　另(lìng)外，大和证券和星展证券均于2020年获得证(zhèng)监会(huì)批文，分别于2020年底、2021年(nián)初完(wán)成工商登记，正式展业时(shí)间不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元(yuán)，同比增(zēng)长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万(wàn)元，较上年同期有所收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一(yī)步(bù)扩大。

　　就亏损原因(yīn)而(ér)言(yán)，2022年受市场(chǎng)影(yǐng)响，证(zhèng)券行业营业收(shōu)入普遍下降，外资控股券商也难以幸免。且(qiě)新公司(sī)建(jiàn)设成本、业务(wù)费用、员工(gōng)薪(xīn)酬等支(zhī)出过高，在展业初期容(róng)易导致亏损的产生。

　　与国内大型券(quàn)商相比(bǐ)，外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商(shāng)仍呈(chéng)现“本小利薄”的情况(kuàng)，自(zì)营业务影响有(yǒu)限，因(yīn)此影响2021年业绩(jì)的主要还是经纪、投行等传(chuán)统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中(zhōng)表示，其当年投(tóu)行(xíng)业(yè)务手续(xù)费及佣金(jīn)净收入为(wèi)6561.57万元，同比下(xià)滑72.7％；经纪(jì)业(yè)务为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而(ér)营业(yè)支出(chū)则(zé)有增无减，业(yè)务及管理费从(cóng)上(shàng)年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致业绩出现大额亏(kuī)损。

　　摩根大通(tōng)证(zhèng)券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来(lái)的和尚”念好了中(zhōng)国市场这(zhè)本经。

　　具(jù)体来看，2022年(nián)共有4家外资控股(gǔ)券商实现盈利，分(fēn)别为摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)（2.63亿元）、瑞(ruì)银证(zhèng)券（2.24亿元(yuán)）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大(dà)通证券(quàn)和瑞银证(zhèng)券均实现了营收、净(jìng)利润(rùn)的双(shuāng)增长。

　　摩根(gēn)大通证券2022年实现营业收入8.84亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)39.44％；实(shí)现净(jìng)利(lì)润2.63亿(yì)元，同比增(zēng)长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券(quàn)业小年(nián)”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底(dǐ)，摩根大通证券共有员工210人，数量在行业内排名下游，但其业绩已(yǐ)跻身行业中游(yóu)水平，而这只是摩根(gēn)大通(tōng)证券展业的(de)第三个完整(zhěng)会计年度。

　　公开信息显示(shì)，摩根大通证券于2019年(nián)3月获(huò)得证监(jiān)会(huì)批复，成立合资(zī)证(zhèng)券(quàn)公司。彼(bǐ)时(shí)由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等5家(jiā)内资(zī)股(gǔ)东持有另外49％。2021年(nián)8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股东(dōng)所持股权(quán)，成为摩根大通(tōng)证券唯一股(gǔ)东。

　　财务报表显示，摩(mó)根大通证券2022年经纪业务大爆发，实(shí)现手续费(fèi)净收入5.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长超(chāo)300％。

　　摩根大通证券(quàn)表示，其证券经纪业务团队成(chéng)立已逾三年，2022年业务开展(zhǎn)和(hé)运作取得进(jìn)一步进展，新客户开发(fā)稳步推(tuī)进。摩根大通证券充(chōng)分利用全球化的平台优势，整合(hé)集(jí)团(tuán)资(zī)源，持续关注(zhù)并开拓(tuò)传统QFII投资者以及新(xīn)取得QFII牌照的合格境外机构(gòu)投(tóu)资者，目标(biāo)客群机(jī)构投资者(zhě)队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突(tū)发合(hé)并(bìng)

　　“一参(cān)一控”下或将取(qǔ)舍(shě)

　　除摩根(gēn)大通证券外，瑞银(yín)证券(quàn)在2022年也取得了较好的业绩表现(xiàn)：当期实现营(yíng)业收(shōu)入11.79亿元，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿(yì东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故)元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入中国时间最早的一批合资(zī)券商之一(yī)，早(zǎo)在(zài)2007年就已在国内展业。2022年(nián)3月，瑞士银行受让(ràng)两家内资(zī)股东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股(gǔ)比(bǐ)例提升至67％。截至2022年年底，瑞银(yín)证券(quàn)共有正(zhèng)式员工383人。

　　财务报表(biǎo)显示(shì)，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当(dāng)期实(shí)现手(shǒu)续费净收入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞(ruì)银证券表(biǎo)示，其在2022年(nián)完成(chéng)了创业(yè)板注册制改革后的IPO保荐(jiàn)项(xiàng)目，积极筹(chóu)备并(bìng)参与了沪深交(jiāo)易所互联互通(tōng)全球存托凭(píng)证业务等。

　　值得关注(zhù)的是，今(jīn)年(nián)3月，百年(nián)大行瑞士(shì)信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信集团和瑞银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正(zhèng)式宣(xuān)布达成合并协(xié)议(yì)，瑞士联邦财(cái)政(zhèng)部(bù)、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金(jīn)融市(shì)场监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时(shí)表示，对瑞(ruì)信的收购(gòu)交易预计在6月底前完成。不言(yán)而喻的是，集团层面的(de)合并对两家外资控股券商在中国(guó)展业情况，也(yě)将造成一定影响。

　　基于此(cǐ)，审(shěn)计所普华永(yǒng)道对瑞(ruì)信证券(quàn)出具了(le)带强调事(shì)项(xiàng)段的无保(bǎo)留意见(jiàn)审计报告(gào)：2023年3月19日(rì)，瑞信集团与瑞银集团股份(fèn)公司之间达成协议(yì)和合并计划，截止(zhǐ)报告(gào)日，上述协议和合并计划的(de)完成日尚不明(míng)确(què)。瑞信证券作为瑞(ruì)信集团股份有(yǒu)限公司下属控股子公司，未来的运营和财务(wù)业绩受到(dào)上述合并(bìng)可能(néng)产生的影响亦(yì)不(bù)明确(què)，该事项表(biǎo)明(míng)存(cún)在可能导致对公司持续经营能力产生重大(dà)疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前(qián)身为成立于2008年(nián)的瑞信方(fāng)正证(zhèng)券，系证监会修订《外商参股(gǔ)证券(quàn)公司设立(lì)规则(zé)》后首(shǒu)家(jiā)获批的(de)合资证券(quàn)公司。2020年(nián)4月，证监会核(hé)准瑞信向(xiàng)瑞信方正证券(quàn)增资2.89亿元获(huò)得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告(gào)称，拟(nǐ)以11.4亿元的对价转让瑞信证(zhèng)券49％股权。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞(ruì)信将(jiāng)全资持(chí)有瑞(ruì)信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合(hé)并，使得瑞银(yín)证券和瑞信证(zhèng)券将受(shòu)同一(yī)股东控制(zhì)。

　　根据《证券公司(sī)股权管理规定》，证券公司(sī)股东以及(jí)股东的(de)控股股东(dōng)、实际控制人参股证券公司的(de)数量不得超过(guò)2家，其中控(kòng)制证(zhèng)券公司的数量不得超过1家(jiā)。在面临(lín)“一参一(yī)控(kòng)”的(de)限制下，瑞银证券和瑞(ruì)信(xìn)证券的(de)牌照或将(jiāng)面临“一去一留”的局面。

　　深入(rù)财富管(guǎn)理(lǐ)破局

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转(zhuǎn)型(xíng)”成为行(xíng)业(yè)热词(cí)。而(ér)透(tòu)视各家外资(zī)券商在2022年的“打(dǎ)法”不难发现(xiàn)，依托于各自资源禀(bǐng)赋深(shēn)入财富(fù)管理成为其在中国展业的首(shǒu)要方向。

　　例(lì)如，野村东方国际证券表示，2022年(nián)其财富管理业(yè)务在(zài)原有“大宗交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资(zī)产管理账户）”等业务持(chí)续(xù)推进的(de)基础上，新增了特(tè)色投(tóu)资咨询(xún)服务（如ESG行业咨询）、上市(shì)公司大宗减持服(fú)务、集(jí)团间跨境业(yè)务联动等多种业(yè)务模式(shì)，通(tōng)过服务手段的(de)增加及(jí)优化，为客户提(tí)供多(duō)维度、一(yī)站式的综合性金融解决方(fāng)案。

　　后续(xù)，野(yě)村东方国际证券财富管理(lǐ)业务将定位(wèi)于“中国高端财(cái)富人群”，从产品(pǐn)配(pèi)置、人员建设、中后台支持以及集团跨境(jìng)合(hé)作四个(gè)方(fāng)面入手，打造以产品(pǐn)为中心(xīn)的(de)业务核(hé)心(xīn)竞争力，持续为中国投资者提供具有野村集团特色(sè)的高(gāo)质量(liàng)财(cái)富管理服务。

　　在完成高盛集团(tuán)全(quán)资(zī)持股(gǔ)备案后(hòu)，高盛高(gāo)华在(zài)2021年(nián)底与北京(jīng)高(gāo)华签订《业务转让协议》，受让(ràng)北京高(gāo)华的所有业务。2022年5月，高盛(shèng)高华(huá)获证监会核发新(xīn)增证(zhèng)券经纪、证券投资咨询、证券(quàn)自(zì)营(yíng)及代(dài)销(xiāo)金融(róng)产(chǎn)品业务(wù)的业务许可。2023年(nián)2月，高盛高(gāo)华与北京(jīng)高华(huá)完成(chéng)业务迁移(yí)工作。

　　高盛高华表(biǎo)示，其(qí)将持(chí)续(xù)以资(zī)产配置为核(hé)心进行新产品和服务的研发工(gōng)作，进一步赋能部门(mén)为在(zài)岸(àn)客户提(tí)供财富管(guǎn)理综合(hé)解决方案，丰富客户产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)选(xuǎn)择，开展境内私(sī)人财富(fù)管理平台未(wèi)来战略规(guī)划，并进一步拓展境内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续推(tuī)进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工作，持续代销第三方(fāng)金融产品并推进跨(kuà)境投资新产品的研发，为客户提供(gōng)直接对(duì)接境外资本市(shì)场的机会。

　　另外，依托于外资(zī)股东(dōng)打造私人(rén)财富管理(lǐ)业务，这在具备(bèi)外资(zī)银行股东背景的券商(shāng)中较(jiào)为多见。例如，汇丰前海证券(quàn)表示，其于2022年4月正式成立私人财(cái)富管理(lǐ)部(bù)，负责(zé)公司(sī)高(gāo)净值(zhí)个(gè)人客户综合财富管理(lǐ)业(yè)务的运作。私人(rén)财富管理(lǐ)部以汇丰前海证券为平台(tái)，依托汇丰(fēng)环球私人银行，致力(lì)为(wèi)高净值和超高净值(zhí)客户及(jí)其家(jiā)族提供专业、多元及(jí)定制化的资产配置服(fú)务(wù)，为客(kè)户实现其投资(zī)目标。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊径(jìng)，推出家族(zú)信托资讯(xùn)业务，与4家国内头部信托(tuō)公司(sī)达(dá)成战略合作。同时，瑞(ruì)银证券在(zài)2022年重启深圳(zhèn)分(fēn)公司财富(fù)管理业务，依托国(guó)家对粤港澳(ào)大(dà)湾区的东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故新政举措(cuò)，致力于(yú)发展财富管理大湾(wān)区业(yè)务。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富管理部(bù)秉持着为客户进行全方(fāng)位资产配置(zhì)和满(mǎn)足客户(hù)全生命周期财富管理(lǐ)的理念，进一步完善(shàn)投资解决(jué)方案和财(cái)富规划方面(miàn)的业务(wù)，一(yī)方面积极扩充现有(yǒu)架上策略，精选上架多(duō)支(zhī)产品为(wèi)客(kè)户在同一(yī)策略下提供差(chà)异化选择(zé)及多元化的投资方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中国(guó)资本市场对外(wài)开(kāi)放的力度不断加大，各外资金融机构加速了在(zài)境(jìng)内设立控股券商的进(jìn)程。

　　今(jīn)年1月，渣(zhā)打证券获(huò)批准(zhǔn)设立，公(gōng)司注册地为北京市，注册资本(běn)为人民币10.5亿元，业务范围包括(kuò)证券经纪、证(zhèng)券(quàn)自(zì)营(yíng)、证券承销、证券资产管理(lǐ)（限(xiàn)于从事资产(chǎn)证券化业(yè)务(wù)）。

　　值得(dé)关注的是，渣打证券是首家(jiā)新设(shè)的(de)外商独资(zī)证券公司。就监管(guǎn)批复信息(xī)来看，渣(zhā)打证券由(yóu)渣(zhā)打银行（香港）有限公司全资(zī)设(shè)立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打(dǎ)证券在内，目前国内(nèi)的外资控股券(quàn)商数(shù)量已达到10家(jiā)。其中，摩根大通证(zhèng)券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均为外商独(dú)资券(quàn)商。从数(shù)量上来看，外资控股(gǔ)券商已(yǐ)成(chéng)为市(shì)场上不容忽(hū)视(shì)的“新(xīn)势力”。

　　此外，目前还有数家(jiā)外资券商的设立申请静(jìng)待审批。截(jié)至(zhì)5月5日，花旗证券、法巴(bā)证券、日兴证券、青岛意才证券等多家外资券(quàn)商的(de)设立申请(qǐng)仍处于证监会(huì)审批阶段。其中，法巴(bā)证券和青岛意才证券已获第一次意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证监(jiān)会(huì)主席易会满等先后在京会见美国桥水基金、法国东方汇理、日本大和证(zhèng)券、英国(guó)汇丰、加拿大宏利金融(róng)、新加坡淡马锡、德国安(ān)联(lián)保险、意大(dà)利联合圣保罗银行、美国(guó)景顺和高盛等国(guó)际金(jīn)融机构负责人。

　　来(lái)访的(de)国际(jì)金(jīn)融机(jī)构负责人普遍(biàn)表示，此次来华亲(qīn)身感受到中国经济的强大韧性、潜力和活力，坚定(dìng)看好(hǎo)中(zhōng)国经济和(hé)中国资本市场发展前景。近年(nián)来(lái)中国资本(běn)市场对外开放稳步推进，为国际(jì)金融机构和全球投资者(zhě)带来了实实(shí)在在的机遇。各金(jīn)融机(jī)构高度重视中(zhōng)国市场，将继(jì)续与中国深化(huà)合作，积(jī)极拓展在华业务(wù)和投资，期待实现互利共赢(yíng)。

　　面对来自外资券商(shāng)的市场竞争，国内(nèi)券商也(yě)纷纷感(gǎn)受(shòu)到了挑战和机遇(yù)。例(lì)如，华西证券(quàn)即(jí)在2022年(nián)年报中表示，外资机构来华(huá)展业便利度不(bù)断(duàn)提升，经营范围和监管要求实现国民(mín)待遇(yù)，外资券商、资产管理机构等加速布局(jú)，全力抢滩中国证券市场(chǎng)，对本土证券(quàn)公司既带来(lái)了国(guó)际金(jīn)融机构(gòu)全面参(cān)与中国资本市场竞争(zhēng)所形成的冲击(jī)，也(yě)带来了通过与国(guó)际金融机(jī)构直接合作促进业务发展、提升管(guǎn)理水平的机(jī)遇。

　　西部证券也(yě)表示，当前证(zhèng)券(quàn)行业集中度稳(wěn)中有升，头部券商竞(jìng)争优势更趋明显，业务多元化发展趋势初(chū)步形成(chéng)，金融科技(jì)对行业发展理念的变革和重塑(sù)不断深化，外资券(quàn)商市场冲(chōng)击将(jiāng)逐(zhú)渐显现(xiàn)，证券行业竞争新格局正加速演变。

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