在(zài)股市(shì)高点成(chéng)立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开基金密(mì)集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破(pò)面值，破(pò)净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素有(yǒu)关(guān)。其中，高点成立是基金破(pò)净的重要原(yuán)因。同时，他(tā)们也建议(yì)基(jī)金公司要更加前(qián)瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司(sī)发(fā)布公告称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同的(de)有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年定期开(kāi)放(fàng)基金最近一个(gè)开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情(qíng)形(xíng)，基(jī)金管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金(jīn)财(cái)产清算程序，无(wú)须召开基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基(jī)金(jīn)的基金合(hé)同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基金的基金份额持(chí)有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或(huò)者基(jī)金资产净值低于五千(qiān)万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履行(xíng)相(xiāng)关监(jiān)管报告和信息披露程(chéng)序(xù)后终(zhōng)止基金合同(tóng)，无(wú)需召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报(bào)，该只偏债(zhài)混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的(de)主动权益(yì)类定(dìng)期开放(fàng)基金有60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目(mù)前(qián)破净产品（统计复(fù)权(quán)净值(zhí)）为(wèi)20只(zhǐ)，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙(sūn)桂(guì)平对此表示，一(yī)般而言，随(suí)着基(jī)金开放日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略可能(néng)倾(qīng)向(xiàng)于保守(shǒu)，权益(yì)仓(cāng)位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市(shì)场表现(xi亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断àn)不好时，距(jù)离(lí)开放(fàng)日越(yuè)远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率可(kě)能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本数量等(děng)众多(duō)因(yīn)素(sù)有关(guān)。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)销售亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成立(lì)是基(jī)金破净(jìng)的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基金数(shù)量明(míng)显少于(yú)5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破(pò)净(jìng)率仍(réng)较高，可能也与(yǔ)基金的发行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近(jìn)三(sān)月即(jí)将迎来(lái)开放(fàng)的(de)定期(qī)开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立(lì)可能(néng)是部(bù)分基金破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金(jīn)发行角度而言，权益市(shì)场(chǎng)高点时基金发行(xíng)相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者(zhě)而(ér)言(yán)，高点入市就容易出现一(yī)段时(shí)间(jiān)内基金业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时(shí)要(yào)保持冷静(jìng)，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益导向进行产品布(bù)局(jú)和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护投资者利益，也(yě)可以树立(lì)基(jī)金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于基(jī)金公司长期管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也(yě)表示，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市(shì)场的整体波动增(zēng)大(dà)，风格(gé)轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的(de)投资策略(lüè)、不(bù)同投(tóu)资范(fàn)围的(de)基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理带来(lái)的灵(líng)活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优(yōu)质资产的资(zī)金容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金(jīn)经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机会，调整(zhěng)投(tóu)资分(fēn)布，也(yě)可能会增(zēng)加错判的(de)风险，对(duì)获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机(jī)构负责人(rén)也建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能(néng)力范围内，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如(rú)果通(tōng)过均(jūn)衡和多元化(huà)的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制(zhì)回撤(chè)等方法，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预(yù)期时，投(tóu)资者的(de)心(xīn)态会(huì)受到一定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的投资信心。如(rú)果破(pò)净率(lǜ)持续(xù)上升的话(huà)，投资者对(duì)于后续(xù)新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金(jīn)在(zài)基金经(jīng)理更好施展投资决策(cè)，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频繁交易等(děng)方(fāng)面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是(shì)定开(kāi)基金(jīn)也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是(shì)要(yào)避免高(gāo)位发行(xíng)，二(èr)是(shì)要(yào)做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙桂平(píng)称。

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