当前，市场(chǎng)投资者正在(zài)担忧，眼下(xià)美国政(zhèng)府的(de)债务上限僵局(jú)正朝着更危险的方向(xiàng)升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美(měi)国(guó)众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次(cì)会见并未就解决债务上限问题达成任何有益(yì)意见，自己和国会其他(tā)几位党团领袖将于(yú)12日再(zài)次与总统拜(bài)登(dēng)会(huì)面。

　　据路(lù)透社消息，当地时(shí)间(jiān)周二，美国总统拜(bài)登(dēng)在白宫与国会(huì)众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生(shēng)严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领(lǐng)袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查(chá)克(kè)·舒默(mò)、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议(yì)院民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)领(lǐng)袖哈基(jī)姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市(shì)场预期(qī)，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协(xié)议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性(xìng)违约(yuē)迫(pò)在(zài)眉睫之际(jì)，他不会(huì)在债务(wù)上限问题(tí)上打破党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助总统拜登。这番言(yán)论无(wú)疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的月19日，美国(guó)债(zhài)务总额超过债务(wù)上(shàng)限。美国(guó)财(cái)政部(bù)次日启动非常规举措维(wéi)持政府运营，避免出现(xiàn)债(zhài)务(wù)违约。然而，使用非常(cháng)规措施只(zhǐ)能帮助(zhù)财(cái)政部暂时性(xìng)地(dì)继(jì)续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦(lún)在(zài)致(zhì)信国(guó)会领袖时发(fā)出了债务违约可能期(qī)限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会(huì)未能提高债务上(shàng)限或暂(zàn)停上限，到6月初(chū)，财(cái)政部将(jiāng)无法继续(xù)履行政(zhèng)府的所有(yǒu)义(yì)务(wù)，最(zuì)早可(kě)能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的(de)债(zhài)务上限问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年(nián)3月31日前(qián)，暂停债务上(shàng)限的限(xiàn)制(zhì)，若两(liǎng)党能在(zài)这(zhè)一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿(yì)美(měi)元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限需要满足多种削减开支的条件，共和党预计(jì)未来十年内将(jiāng)合(hé)计削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案通过(guò)后很(hěn)快表示，这一(yī)将削减(jiǎn)支出和(hé)提(tí)高债务上限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不提高债(zhài)务上限(xiàn)，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国监管机构的第一份“认错”报告(gào)披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求其尽快解决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有及(jí)时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫(yì)情期间(jiān)发展过快，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监管机(jī)构(gòu)已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没(méi)有采取(qǔ)足够(gòu)措施去尽(jǐn)快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国(guó)银行业的这一(yī)场危机风暴中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅(guī)谷银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭的(de)第一共(gòng)和银(yín)行也位于加州(zhōu)旧金(jīn)山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重(zhòng)冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银行的(de)监管(guǎn)工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联(lián)邦(bāng)储备银行承(chéng)担主要(yào)监督责(zé)任，后者(zhě)未来可能会(huì)投入更(gèng)多(duō)人员进(jìn)行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州(zhōu)监管机构(gòu)未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳(nà)入保险的存款规模很高(gāo)的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件中，未(wèi)纳入(rù)保险的存(cún)款规模较高是(shì)促成银行挤兑(duì)的(de)关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大量无保险存(cún)款一定意味着风(fēng)险(xiǎn)增加，因为拥有大(dà)量存款的(de)账户往(wǎng)往(wǎng)是由(yóu)企业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很少更换(huàn)银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社交(jiāo)媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石(shí)油储备回(huí)补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战略(lüè)石(shí)油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是世(shì)界(jiè)上(shàng)最大(dà)的石油储(chǔ)备，能(néng)源部仍然(rán)致力于以一种为美国(guó)纳税人(rén)带来最大价(jià)值并保护美(měi)国经济和安全利益的(de)方式(shì)回补SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会的授(shòu)权并进行(xíng)必要的(de)维护——这(zhè)些也是对该(gāi)储备进行(xíng)良好(hǎo)管理的(de)一部分。

　　美国(guó)能源(yuán)部表(biǎo)示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼(liàn)油厂(chǎng)退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通过政府拨款法案取(qǔ)消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油(yóu)销售(shòu)，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一(yī)度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石(shí)油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来(lái)多(duō)数时候，WTI油价依然(rán)高于(yú)美(měi)国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势(shì)分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连(lián)续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌(diē)破前低(dī)支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价(jià)格随即反转走高，增仓上行(xíng)。三个(gè)交(jiāo)易日，豆(dòu)油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三(sān)大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有(yǒu)明显分化，从板(bǎn)块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮(lún)反转过程中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从豆油(yóu)切换到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨月份从主力转换(huàn)到(dào)近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业(yè)火(huǒ)爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂(táng)食订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消(xiāo)费(fèi)基调，且认为(wèi)节后(hòu)油脂(zhī)将迎来补(bǔ)库需(xū)求(qiú)。“因海关对大(dà)豆检验要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去(qù)库(kù)。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但随后咨询(xún)机构数(shù)据显示大(dà)豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存(cún)加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表现不佳及后(hòu)期大豆(dòu)高(gāo)到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是(shì)不温(wēn)不(bù)火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿(ná)大题材(cái)出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库(kù)的加持下，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的(de)领头羊(yáng)。”中信建投期货(huò)分析(xī)师石丽红(hóng)表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到(dào)，本轮反弹(dàn)中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要(yào)源(yuán)于(yú)马棕4月供需(xū)数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下(xià)降，进(jìn)一(yī)步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近(jìn)期的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎(hū)持平。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨，环比减少(shǎo)19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比(bǐ)较明(míng)显。但(dàn)上周五到(dào)周一，大华(huá身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的)继(jì)显及(jí)MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是(shì)历史(shǐ)极低库存水(shuǐ)平(píng)，库存(cún)环比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要(yào)在于当月假期(qī)较多，工(gōng)作日偏少。因(yīn)马来种植园(yuán)的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环比数(shù)据(jù)有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢(màn)导(dǎo)致当月产(chǎn)量环(huán)比降(jiàng)幅(fú)较往(wǎng)年(nián)更大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内(nèi)人(rén)士看来，三(sān)个(gè)品(pǐn)种表(biǎo)现强弱(ruò)与各(gè)自(zì)的国内外供需、消息面(miàn)有直接(jiē)关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其(qí)是美国(guó)经济衰退及(jí)风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间(jiān)公布的美国非(fēi)农就业等数据全面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边(biān)际上缓解了因美国银行业(yè)危机、债(zhài)务上限到(dào)期(qī)、短期较差经济数(shù)据带来(lái)的美国经济低迷及(jí)衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合(hé)宏(hóng)观环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美(měi)国银行(xíng)业危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持续、美(měi)豆新作(zuò)目前(qián)播种顺利(lì)、棕(zōng)榈油产地处于季(jì)节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值得(dé)注意的(de)是，当前，因宏观(guān)和基(jī)本面的压制依然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的(de)上行(xíng)基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上来(lái)看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在(zài)业(yè)内人士看来(lái)，进(jìn)入增库周期已是(shì)事实(shí)，这也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国(guó)际(jì)棕榈油产地(dì)看，目前是季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)季，中期(qī)产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马(mǎ)棕(zōng)供需转为充(chōng)裕预(yù)计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去库(kù)是(shì)建立在1—4月产量偏低的(de)基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高(gāo)库存带(dài)来的并不算(suàn)好的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月为(wèi)棕榈油(yóu)传统(tǒng)低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则(zé)有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的(de)连续去库(kù)。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月(yuè)全(quán)月的产量环比增(zēng)幅可(kě)能(néng)还(hái)会更(gèng)高，这预(yù)计将(jiāng)为马来西亚带来显(xiǎn)著的(de)累(lèi)库压力，不利(lì)于产地报价(jià)及棕榈油(yóu)期价的(de)持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)未来两个月(yuè)油脂市(shì)场(chǎng)累库为主，大豆检验只身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的影响大(dà)豆供给的节奏但不会(huì)消化供应压(yā)力，根据(jù)船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多(duō)万(wàn)吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂(zhī)单(dān)月(yuè)供应在(zài)230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油脂(zhī)库存(cún)走势来看，国内(nèi)菜油(yóu)库存从年(nián)初以来早(zǎo)就已(yǐ)经进(jìn)入累(lèi)库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来(lái)压榨整体回升，豆油的累库趋势(shì)也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库(kù)存(cún)季(jì)节性角度(dù)来看，整体累库(kù)倾(qīng)向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目(mù)前(qián)唯一呈现(xiàn)库存下(xià)滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有望在开斋(zhāi)节后开启累库(kù)，带来远(yuǎn)月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料多(duō)数进口为主，成本端原料的供(gōng)需及价格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市(shì)场需关注(zhù)巴西(xī)大(dà)豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的(de)是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美(měi)高利息对(duì)大宗商品需求(qiú)传(chuán)导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体(tǐ)供应改善的背景(jǐng)下(xià)，油(yóu)脂并不(bù)具备(bèi)持续性反弹的基础(chǔ)，后(hòu)期涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判(pàn)断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲(líng)看来，每次(cì)反弹乏力(lì)都是(shì)空单入场机会(huì)，合约上建议(yì)选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报(bào)告发布后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕(zōng)价差做扩。

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