近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗(gěng)过(guò)火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论(lùn)地震。曝(pù)光的网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的(de)比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收(shōu)笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰(qià)当言论引发的风波中，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现，随(suí)着脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)不(bù)断破圈，笑(xiào)果文(wén)化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得(dé)众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对(duì)外投(tóu)资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万(wàn)元，经营范(fàn)围包括文化艺术交流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中国最(zuì)成功的(de)脱(tuō)口秀(xiù)俱乐(lè)部之(zhī)一。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐(ruì)察觉(jué)到(dào)商机(jī)并押宝这一赛(sài)道(dào)，《科创板日报》记(jì)者整理公开信息发(fā)现，笑果文(wén)化(huà)于2016年(nián)至2021年共(gòng)完成8轮(lún)融资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯关联公司(sī)入(rù)股笑果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据(jù)显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到(dào)游族网(wǎng)络天使轮投资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到(dào)南山(shān)资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化(huà)集团、泽时投资(zī)的战略投(tóu)资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族网络对笑(xiào)果(guǒ)文化最为青睐(lài)，8轮融资(zī)中一(yī)共投了4次，游族(zú)网络更是笑(xiào)果文化的(de)天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张(zhāng)的关键一(yī)子，今(jīn)年4月，位于(yú)北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开(kāi)业，这是笑果(guǒ)工(gōng)厂继上海(hǎi)、南京、苏州之(zhī)后的第四个演艺(yì)空间。此外，近年来对外(wài)投(tóu)资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者(zhě)发现，笑果(guǒ)文化对外投资的企业(yè)共有9家(jiā)，其中有6家(jiā)已经注(zhù)销。如今存续Medical staff可数吗，stuff的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)、上海青豆结(jié)冰文化传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息(xī)技术有限公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前(qián)控股的笑果(guǒ)演艺股(gǔ)权也发(fā)生了(le)变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同(tóng)时企业类型(xíng)变更(gèng)为有限责任公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾(céng)有业(yè)Medical staff可数吗，stuff内(nèi)人士猜测，笑果文化或许是在(zài)悄(qiāo)悄开(kāi)启上市的(de)Medical staff可数吗，stuff前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑(xiào)果文化的(de)A轮投资(zī)过程，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚从网(wǎng)上看到本次出(chū)事(shì)，此前脱口秀(xiù)行业在国内(nèi)处(chù)于快(kuài)速发展阶段，表(biǎo)现形(xíng)式(shì)丰富多样，而在该领(lǐng)域(yù)笑果文化(huà)做的很(hěn)早，成(chéng)绩也(yě)很(hěn)突出，其《吐槽(cáo)大(dà)会》在年(nián)轻人圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出(chū)于这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被(bèi)称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的(de)就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出(chū)于节目效(xiào)果可能需要张狂(kuáng)和外向一些，但公众场合下脱(tuō)口秀中的开玩(wán)笑也要注意把(bǎ)握(wò)分寸(cùn)，尤(yóu)其涉及到国家政(zhèng)治和(hé)解(jiě)放军形象(xiàng)等严肃话题，确实(shí)不该口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红(hóng)线的事肯定是不(bù)能(néng)干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进(jìn)行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记(jì)者注(zhù)意到(dào)，笑果文化的(de)业(yè)务和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前(qián)大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税(shuì)港区泽禧股权(quán)投资(zī)合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为第三大股东，持股比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合(hé)笑果文化打(dǎ)造了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成员(yuán)、策划人及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅(é)影视(shì)和(hé)笑(xiào)果文化(huà)联合出(chū)品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关(guān)人(rén)士去年(nián)称，受众面最广的(de)是线(xiàn)上长视(shì)频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽大会(huì)》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的(de)长(zhǎng)视频节目，可以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口秀百年以(yǐ)上的发展历史，脱口秀这个舶来品在国内(nèi)的发展历程要短得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等(děng)热(rè)门综艺频频(pín)占据收视榜与网络热议话(huà)题榜(bǎng)首，由此带来一(yī)波迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而(ér)来(lái)，资本也(yě)闻(wén)风而至。财联社创(chuàng)投通(tōng)数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得融资。其(qí)中，不乏明星投(tóu)资(zī)机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下(xià)的思(sī)维造物(wù)，乐游(yóu)资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集(jí)团投了(le)单立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)也明(míng)显呈(chéng)现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融(róng)资(zī)的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有(yǒu)一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对(duì)脱口(kǒu)秀的倾注也有些(xiē)后劲(jìn)不(bù)足，2021年(nián)之后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的反应与高速增长的市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋势分析与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀市场全(quán)年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远对《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者表示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本(běn)市(shì)场并不(bù)吃(chī)香(xiāng)。其核心原因(yīn)在(zài)于，资(zī)本(běn)的投资逻辑(jí)天(tiān)然(rán)是(shì)确定(dìng)性和可复制性，而脱口秀行业却(què)具有(yǒu)巨(jù)大的不确(què)定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不(bù)确(què)定性(xìng)、观众审美(měi)的不确定性，以及踩红线等(děng)重要(yào)舆情事件等(děng)，都(dōu)可能让经营面(miàn)临(lín)巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投(tóu)资(zī)人指出(chū)，“脱(tuō)口秀(xiù)行业未(wèi)来想(xiǎng)要可持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，就需(xū)要(yào)拥抱监(jiān)管，在合法合规的底线之(zhī)上，不(bù)断运营(yíng)爆(bào)款，激活创作，带动整(zhěng)个(gè)行业(yè)的(de)上线，这才(cái)是这个行业可(kě)持续、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹(zhú)然(rán)亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业中的(de)其余行业(yè)一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本(běn)身而非平台(tái)，行业本身的(de)“护城河(hé)”相对浅，而(ér)脱口(kǒu)秀本身是靠故(gù)事起(qǐ)家的，但这个行业的“故事(shì)”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市(shì)场冷遇的原(yuán)因。

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