AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的(de)目光(guāng)。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系(xì)管理，更有基(jī)金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季(jì)度报中，无(wú)论是成长派、还是价值(zhí)派，众多基金经理(lǐ)均谈及(jí)对AI投资机(jī)遇(yù)。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好(hǎo)其(qí)中长期投资价值，但是对(duì)于短期人工(gōng)智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下(xià)，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐公(gōng)布2023年一季(jì)报，引人(rén)关注的(de)是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季(jì)报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和(hé)可持续(xù)发展，以(yǐ)及新能源开(kāi)发和(hé)利(lì)用等领域。文中表示(shì)，人工智能领域的快(kuài)速(sù)发(fā)展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大(dà)地(dì)影响我们的生活(huó)方(fāng)式和(hé)社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个人隐私(sī)、确保数据安全(quán)并防(fáng)止滥用。在(zài)应对挑战(zhàn)的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工(gōng)智(zhì)能带来的机(jī)遇，共同推(tuī)动这(zhè)一领(lǐng)域的(de)创(chuàng)新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵重在季(jì)报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们(men)坚(jiān)定的看好人工智能对各个(gè)行业(yè)的改变。他还专(zhuān)门(mén)谈(tán)及，一季(jì)度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于(yú)人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量(liàng)发展的(de)核心在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业(yè)的观(guān)点时(shí)，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到(dào)数(shù)字化时，表示其本质是(shì)利(lì)用(yòng)技术(shù)的(de)手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信息(xī)计算、存储、传播(bō)的(de)效率，这是(shì)一个长期向上的(de)类消费行业，在美(měi)国是一(yī)个和互联网行业一样大规(guī)模的产业。在中国(guó)，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我(wǒ)们可以(yǐ)看(kàn)到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家越来越意(yì)识到(dào)数字(zì)化(huà)的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会和人工(gōng)智能(néng)深(shēn)度融(róng)合，也会给(gěi)中国(guó)公(gōng)司(sī)带(dài)来发展(zhǎn)的机会(huì)。目前整个板块的(de)估值都到了历史(shǐ)最低(dī)的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经理首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人(rén)工智能(néng)确(què)实(shí)开始(shǐ)方方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作(zuò)等，是(shì)一(yī)个历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金(jīn)公司(sī)积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资(zī)者教(jiào)育基(jī)地宣布成为百度文心一言首批(pī)生(shēng)态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百度智能云接入文心一(yī)言能(néng)力，致力于创新投资者关系(xì)管理新(xīn)模式，提升客户(hù)投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派(pài)、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理选择了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也不(bù)乏价(jià)值投资派(pài)基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办(bàn)公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)一季(jì)报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产(chǎn)业方向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好(hǎo)的(de)5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字化、新能(néng)源(yuán)、互联网平(píng)台、创新药。我们(men)认为，各个细(xì)分(fēn)行(xíng)业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为(wèi印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有)最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好(hǎo)港(gǎng)股的(de)机会，特(tè)别是软件和互联网领域的(de)机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不少基金经(jīng)理明确看好人工智能(néng)带来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理(lǐ)陈涛在(zài)去年下(xià)半年开始增持软件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认(rèn)为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化、智能化等长期需(xū)求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景气(qì)周期，也是为数不多处于(yú)成长(zhǎng)前(qián)期、对标国际也还(hái)有(yǒu)巨大成长(zhǎng)印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一(yī)轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革机(jī)会，同(tóng)时配合2023年一季度的(de)复苏(sū)和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为(wèi)代表的科技(jì)板块内会持续(xù)有(yǒu)个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智(zhì)能和可(kě)再生(shēng)能(néng)源将构成未来社(shè)会的基(jī)石(shí)。在当下，随着(zhe)经(jīng)济的(de)企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会(huì)将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软件公司(sī)进行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退(tuì)出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合(hé)宜的重仓股上(shàng)，也体现了(le)对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫(mò)海(hǎi)波(bō)的万家品质生活在一季度也进行(xíng)了调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产(chǎn)、军工比(bǐ)例，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全(quán)合润(rùn)一(yī)季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数(shù)字(zì)经济的(de)看好。随着人口老龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据成为新的生(shēng)产要素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于全要素生产(chǎn)率的(de)提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有(yǒu)较好的(de)产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多(duō)样(yàng)化的(de)行业(yè)应用等，这是一个(gè)系(xì)统性工程(chéng)，产(chǎn)业(yè)空间较(jiào)大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基(jī)金(jīn)权益投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿(càn)管(guǎn)理的基金(jīn)也重点布局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)板块。比如(rú)，建(jiàn)信智能生活在(zài)一季度继续调(diào)整了行业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业(yè)、大金融地(dì)产(chǎn)行(xíng)业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是(shì)重点(diǎn)布局了人工智能技(jì)术创新(xīn)带来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的(de)重(zhòng)视，但一季度并(bìng)未(wèi)加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示(shì)，过去一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为代表的(de)科技板块(kuài)走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一(yī)成功比(bǐ)之前几次的(de)如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义(yì)，因(yīn)为本(běn)次(cì)的人工智能的应用领域得(dé)到了极(jí)大的拓展，模(mó)型具(jù)备了强大的通用性。这(zhè)属于科(kē)技史上的(de)一次(cì)重大创新，未来(lái)多个行业将极(jí)大受益于这一技术的应用和普及。未来我(wǒ)们应该更加重视(shì)这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一(yī)季(jì)度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价(jià)值(zhí)投资理念(niàn)的(de)丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但他的(de)基金(jīn)持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他(tā)表示，除复(fù)合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更(gèng)大、更(gèng)持久的(de)需求拉动，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的(de)部分成长股是(shì)未来关注的方向(xiàng)之(zhī)一(yī)。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了(le)新能源板块的非理性(xìng)行(xíng)为，就(jiù)如同去年三季度半导体(tǐ)及(jí)医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加(jiā)大对能源板块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级(jí)别的技术(shù)要素革(gé)命(mìng)，或许我们已经(jīng)站在新(xīn)一轮科(kē)技浪潮带来的(de)全球(qiú)繁荣(róng)的开(kāi)端。作为(wèi)成长投资者(zhě)，会积(jī)极学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用(yòng)人(rén)工智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时(shí)表示，也会努力(lì)在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别(bié)真正能够(gòu)兑现长期业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工智能相关(guān)的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓(cāng)，现在的配置大(dà)概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少声音说这次不(bù)一(yī)样，交易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)的确立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡(yí)一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这(zhè)在今年(nián)初是想象不到的。就好比去(qù)年初我们想象不到俄(é)乌(wū)冲突(tū)，和(hé)后来的(de)疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人(rén)不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它(tā)带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是(shì)我们(men)的投资目标。

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