在股市(shì)高(gāo)点成立的(de)主动权(quán)益类定开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月(yuè)即将(jiāng)开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基(jī)金的整(zhěng)体破净率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众多因(yīn)素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们(men)也(yě)建议基(jī)金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家(jiā)基金(jīn)公司(sī)发布公告称，根据基(jī)金(jīn)法、基(jī)金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一年定期(qī)开放基(jī)金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现(xiàn)触发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的(de)情形，基(jī)金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清(qīng)算(suàn)程序，无须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完(wán)成每(měi)个开放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回(huí)或(huò)转换业(yè)务申请确认时，基(jī)金(jīn)的基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五千万(wàn)元(yuán)，基金(jīn)管(guǎn)理人在履行相关监管报告和信息披(pī)露程(chéng)序(xù)后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两(liǎng)年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金(jīn)5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级(jí)分(fēn)析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般(bān)而(ér)言，随着基(jī)金(jīn)开放日临近，为了(le)应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投资策(cè)略(lüè)可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓(cāng)位(wèi)可能会有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在(zài)权益(yì)市(shì)场表现不好时(shí)，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋(qū)势。当(dāng)然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能也与基金的(de)发(fā)行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从(cóng)近三(sān)月即将(jiāng)迎来(lái)开放的定期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金(jīn)发行角度而言(yán)，权(quán)益市场高点时基金发行相对(duì)容易，而且规模也(yě)容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从(cóng)投(tóu)资者而言，高点入(rù)市就容易出现一段时间内基金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发(fā)行(xíng)产(chǎn)品，不盲目追逐家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内市场热点，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品布局(jú)和(hé)发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立(lì)基金公(gōng)司良好口碑(bēi)，有利于基金(jīn)公司(sī)长期管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较(jiào)高的风险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金(jīn)收益率(lǜ)差距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪(xù)火热时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模(mó)给基(jī)金(jīn)经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产品未来(lái)的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能(néng)估值虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规模要求(qiú)基金经理不得(dé)不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也可(kě)能会增加(jiā)错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部(bù)门机构(gòu)负责(zé)人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性(xìng)投资机会、控(家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内kòng)制回撤等方法，也(yě)能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期(qī)开放式权(quán)益类基金表现不及预(yù)期，近一年新成立的定(dìng)开权益(yì)类基(jī)金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现不(bù)及预(yù)期(qī)时，投(tóu)资者的心态会受(shòu)到一定程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投(tóu)资者的(de)投资信心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升的(de)话，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基金的购(gòu)买意愿可能会下(xià)降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机(jī)构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金(jīn)在基金(jīn)经理(lǐ)更好施(shī)展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等(děng)方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势，有利于(yú)为投资者创造(zào)更好收益(yì)。但是定开基(jī)金也(yě)受市场波动影响，跌破净值(zhí)也是(shì)正常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开(kāi)基金(jīn)发行时，一是(shì)要(yào)避免高(gāo)位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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