金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通(tōng)合作相关(guān)业务(wù)，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合法(fǎ)权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行有关部门负责(zé)人(rén)就《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国(guó)际(jì)金融组织、主权财富(fù)基金运(yùn)用人(rén)民币(bì)投(tóu)资银行间市(shì)场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一(yī)步做好境外机构投(tóu)资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)有关(guān)事宜的公告》（中国(guó)人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港债(zhài)券市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完(wán)成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事(shì)项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易(yì)商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投(tóu)资者的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段(duàn)可在(zài)银行间(jiān)市场开(kāi)展符(fú)合集中清算要求(qiú)的人民(mín)币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台(tái)、境内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北(běi)向(xiàng)互换通”下受(shòu)认(rèn)可(kě)的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入(rù)其他受认可的电子交易平(píng)台(tái)，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境外(wài)投(tóu)资者进行交(jiāo)易(yì)，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交易平台(tái)达(dá)成，交(jiāo)易一经(jīng)达成(chéng)即(jí)视为(wèi)交易已确(què)认。境(jìng)外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)境内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清(qīng)算机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗(qí)下香(xiāng)港场外(wài)结算有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资(zī)者需要申请获得(dé)场外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员签(qiān)订客户清算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风(fēng)控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指(zhǐ)清(qīng)算机构作(zuò)为(wèi)中央(yāng)对手(shǒu)方针(zhēn)对(duì)已成(chéng)交的交易(yì)充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种法律安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的(de)初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交易进(jìn)行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与境(jìng)内参与者之(zhī)间的合(hé)约。境外与境内参(cān)与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定(dìng)的(de)处(chù)置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务(wù)场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境(jìng)资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算(suàn)专(zhuān)用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算(suàn)资(zī)金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要在应急(jí)情(qíng)况下(xià)所(suǒ)融入资金的(de)本息(xī)和费用(yòng)以及符合(hé)中国人民银行规定(dìng)的其他(tā)收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务风控方案的(de)一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司(sī)将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池(chí)独(dú)立(lì)于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义(yì)于(yú)境(jìng)外(wài)开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过(guò)境(jìng)内外存管银行办理人(rén)民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源池(chí)存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易如涉及(jí)双(shuāng)边结算补(bǔ)偿(cháng)金的(de)，相关境内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境(jìng)人民(mín)币收支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计(jì)申(shēn)报(bào)，补偿金等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或(huò)资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期全(quán)市(shì)场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适(shì)时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币业(yè)务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)调整(zhěng)人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外(wài)金融(róng)机构进(jìn)入银行间外汇市(shì)场开展人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关(guān)事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于完善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境(jìng)外参(cān)加行(xíng)和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报(bào)送等相关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的(de)资金兑换是基于“北(běi)向互换(huàn)通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的(de)，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在香港结(jié)算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)选择一家(jiā)香港结算(suàn)行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)交易报告(gào)库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银(yín)行认可的“北(běi)向互(hù)换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调(diào)取与境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务(wù)规则等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银(yín)行将(jiāng)根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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