5月10日，有消息称部分(fēn)银(yín)行相关部门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通(tōng)知存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访(fǎng)了(le)招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公(gōng)募基金公(gōng)司及投(tóu)研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行(xíng)而(ér)言，存(cún)款利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的(de)无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时(shí)本次降息有助于(yú)促进投资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计(jì)下半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势(shì)

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆(lù)续跟进(jìn)下调(diào)存款利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定价自律机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率(lǜ)市场化(huà)改革推(tuī)进背景下(xià)，银行(xíng)出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不断下行。在资(zī)产端定价压(yā)力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的(de)情况下(xià)，压降存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资(zī)产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限有利于对公(gōng)客户留(liú)存的活期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资(zī)成本不(bù)断下降，银行资(zī)产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持(chí)续走低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低了(le)银行(xíng)高(gāo)吸揽储(chǔ)的必(bì)要(yào)性；第四，协(xié)定存款和通(tōng)知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对(duì)于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调整进(jìn)行(xíng)统(tǒng)一(yī)，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制协(xié)调调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来贷款利(lì)率下限管控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮大(dà)规模(mó)存(cún)款利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更(gèng)多是延续去(qù)年9月(yuè)这一(yī)轮(lún)存款利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的(de)激励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速(sù)了中小银行存(cún)款利率补降的进(jìn)度(dù)。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融(róng)资(zī)需求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利(lì)，助(zhù)力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存(cún)款利(lì)率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本(běn)压(yā)力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这些介(jiè)于(yú)活期和定期(qī)存款之间的存(cún)款(kuǎn)的(de)利(lì)率调整，当(dāng)下(xià)有必要一次性(xìng)调(diào)整通知存款和(hé)协定存款利(lì)率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息(xī)差水平(píng)均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过(guò)存(cún)款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方(fāng)债发(fā)行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的(de)发债主体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需(xū)决定(dìng)的，而(ér)央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的(de)作用。今年是(shì)真正疫(yì)后复(fù)苏的第一年(nián)，我们(men)仍(réng)面(miàn)临内(nèi)生(shēng)动(dòng)力不强需求不(bù)足的(de)情况，央行(xíng)已经通过降准以及结(jié)构(gòu)性货币政策等多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经(jīng)济所需的一定(dìng)的资(zī)金投放(fàng)支持，有效降低(dī)了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资(zī)金合理充裕的(de)环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续(xù)是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的(de)情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存(cún)款基(jī)准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步下调要看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dà40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大i)款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率水平。在存款利(lì)率市(shì)场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为(wèi)，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保(bǎo)持(chí)贷款利(lì)率维持(chí)低位或继续下行，最终有利于(yú)社会(huì)融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复(fù)趋(qū)势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息(xī)预期(qī)被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基(jī)本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业(yè)银行和股份(fèn)制商业银(yín)行的(de)定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利差范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另(lìng)一(yī)方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力(lì)不大的基础(chǔ)上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此(cǐ)前经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款端，此次(cì)存款利率下调也有望带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将引导银(yín)行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠(dié)加资(zī)产端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于(yú)增强银行(xíng)内(nèi)生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)的协定存(cún)款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍(biàn)降低中小行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利(lì)率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户(hù)在(zài)商业银行的(de)活期类存(cún)款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益(yì)向对私(sī)客户看齐，一(yī)方(fāng)面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整降低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规(guī)定协(xié)定(dìng)利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活(huó)期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本(běn)的下降使得银(yín)行盈利(lì)能(néng)力增强，进一步打开(kāi)了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：未来(lái)存款利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)使得商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存款利(lì)率(lǜ)有(yǒu)进一步(bù)调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存(cún)款市场上的(de)竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市(shì)场份额考核压(yā)力(lì)使(shǐ)得各行下调(diào)存(cún)款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银(yín)行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有利(lì)于降低全社会无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)率(lǜ)，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票(piào)息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银行息(xī)差压力(lì)，这使得(dé)控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期(qī)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有可(kě)能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，中(zhōng)小银(yín)行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动(dòng)性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释放的信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货(huò)币(bì)政策(cè)充裕延续(xù)，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货币政策执(zhí)行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例(lì)会均表明当(dāng)前货(huò)币政策基调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍(réng)是(shì)第(dì)一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济提供更有力(lì)支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应(yīng)该如(rú)何守住(zhù)自(zì)己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资(zī)者的(de)投资工(gōng)具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基(jī)金以(yǐ)及其(qí)他固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当部分的(de)银行理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来(lái)下行(xíng)加速，当前(qián)无论从绝(jué)对利(lì)率水平还(hái)是从信(xìn)用利差，都回到了较低(dī)历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债市多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续(xù)或进入(rù)震荡(dàng)环(huán)境(jìng)，而(ér)存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型(xíng)的(de)产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要(yào)选择久期(qī)短流(liú)动性好、历(lì)史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力预期下降，市(shì)场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场(chǎng)也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境(jìng)下(xià)，建(jiàn)议关注行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高达20％且能(néng)保本(běn)的(de)所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专(zhuān)业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财交给(gěi)少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可(kě)通过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持(chí)资金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在(zài)评(píng)估自身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募(mù)中短债基金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类产品等风险等级(jí)较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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