近日，有(yǒu)焦化(huà)企业发告(gào)知函称(chēng)，因亏损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等(děng)多因(yīn)素共同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬美(m大学老师最怕什么部门举报ěi)国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价(jià)格(gé)下跌，同时国(guó)内宏(hóng)观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的(de)定(dìng)性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色(sè)系商品(pǐn)交(jiāo)易(yì)需求利多的(de)信(xìn)心不足。其次，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量也出现较(jiào)大增长。根据海(hǎi)关总署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来(lái)的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内(nèi)煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局(jú)公布的(de)房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预(yù)期，钢(gāng)价承(chéng)压回调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求(qiú)压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下(xià)游(yóu)施压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士(shì)处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个(gè)别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期(qī)全(quán)面提(tí)涨并成功落(luò)地的概率较小，主要(yào)原(yuán)因是目(mù)前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下(xià)游钢材需求并未出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况(kuàng)一(yī)般(bān)，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为，提(tí)涨的(de)是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和焦化利润(rùn)会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业的副(fù)产品(pǐn)较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的(de)经(jīng)济(jì)性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也(yě)因此率先开始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大(dà)幅(fú)亏损(sǔn)或需(xū)求明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低原料(liào)库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期供应也有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存(cún)的压(yā)力(lì)。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于(yú)国内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本(běn)周供减(jiǎn)需增，基本面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布(bù)的铁(tiě)水日(rì)产量依然维(wéi)持接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤(méi)中长协重新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于(yú)板(bǎn)块(kuài)内(nèi)其他品种(zhǒng)，估(gū)值相(xiāng)对(duì)偏低(dī)，这(zhè)也使得继续(xù)杀估(gū)值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修(xiū)复(fù)配大学老师最怕什么部门举报合近期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但(dàn)考(kǎo)虑到(dào)目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变(biàn)化较快(k大学老师最怕什么部门举报uài)，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍(réng)将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带来成(chéng)本端(duān)压力；二是终(zhōng)端(duān)需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解；三(sān)是(shì)海外衰退预期如何(hé)演绎(yì)。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大(dà)概(gài)率事件，且4月地产数据(jù)表现依(yī)然一般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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