5月以来，嘉实基(jī)金(jīn)、博时基金(jīn)、富国基(jī)金、南方基(jī)金等多家头部公募(mù)基金密(mì)集(jí)申报了跟踪海外(wài)半(bàn)导体(tǐ)指数(shù)QDII产品，布局全(quán)球半导体市场(chǎng)，引发业内广泛2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗关注。

　　从国内(nèi)半导体板块表现来看，在(zài)经历一季度的持续(xù)回调后(hòu)，半导体板(bǎn)块(kuài)自4月中下(xià)旬以来(lái)又开始持(chí)续下跌。不过资(zī)金对主题ETF越跌越买(mǎi)，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数(shù)半(bàn)导体主题(tí)ETF产品份额出现正增长(zhǎng)，最高(gāo)份额增幅(fú)超1282％。

　　多(duō)位业内人士(shì)认为，资金(jīn)对半导体(tǐ)主题ETF的越(yuè)跌越买，主(zhǔ)要是基于对(duì)板块(kuài)中(zhōng)长期(qī)投(tóu)资价值的肯定。尽管半导体板块(kuài)年内表现震荡，但随着国产替代(dài)持续推进(jìn)，以(yǐ)及近期AI行情(qíng)的带(dài)动下，板(bǎn)块细分(fēn)领(lǐng)域仍有较多投(tóu)资机会。

　　越(yuè)跌(diē)越买，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块(kuài)表现(xiàn)来看，在经历一(yī)季(jì)度的持续(xù)回调后，半导体板块自4月中(zhōng)下(xià)旬以来又开(kāi)始持续下(xià)跌。以中证全2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗(quán)指(zhǐ)半(bàn)导体指数表现(xiàn)为例，该指(zhǐ)数在4月6日攀至年内高(gāo)位后便开始(shǐ)不断下跌，4月(yuè)10日至5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上(shàng)，半(bàn)导体与半导体生产设备板块周(zhōu)跌幅为(wèi)-3.25％，在24个(gè)Wind二级(jí)行(xíng)业中(zhōng)跌幅(fú)居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽管板(bǎn)块持续下跌(diē)，但资金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)12日，月内(nèi)半导体芯(xīn)片主题ETF收益均(jūn)告负，平均收益率为-7.18％；但份额(é)却悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导体(tǐ)芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导体芯片(piàn)ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半(bàn)导(dǎo)体芯片主题(tí)ETF产(chǎn)品份额(é)变(biàn)化，截至(zhì)5月12日，除(chú)汇(huì)添富中证(zhèng)芯片产(chǎn)业ETF、华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)韩交所中(zhōng)韩(hán)半导体ETF等三只产(chǎn)品份(fèn)额出(chū)现下降外，其余产品份额均有(yǒu)大幅增长。其(qí)中，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF份额涨幅(fú)位(wèi)列第一(yī)，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板块持续下跌，嘉实上证科创(chuàng)板芯片(piàn)ETF基金经理田光远分析，当前(qián)半导体行(xíng)业复(fù)苏不及预(yù)期主要原(yuán)因，一是(shì)国产替代进程不及预(yù)期，国内(nèi)半导体企业相(xiāng)比海外半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)大厂(chǎng)起步较晚，在(zài)技(jì)术和人才等(děng)方(fāng)面存在差距，在国产替(tì)代过程(chéng)中(zhōng)产品(pǐn)研发和(hé)客户导入进程可能不及预(yù)期(qī)；二是(shì)下(xià)游需求(qiú)不及预期(qī)，在边(biān)缘政治和全球经济(jì)疲(pí)软背(bèi)景下(xià)，全球电(diàn)子产品(pǐn)等终端需(xū)求(qiú)可能不及预期(qī)，从(cóng)而导致(zhì)对半导(dǎo)体产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行(xíng)业正处于下行筑底的(de)阶段(duàn)，但我们认为有(yǒu)望(wàng)于今年看到拐点的出现(xiàn)”田(tián)光远表示，在本轮周期中，率先回暖的种类要看芯片下游(yóu)的景气(qì)度，有创新属性(xìng)和份(fèn)额(é)提升属性的(de)环节会率先回暖。一(yī)方面中国经济体重要的构成央(yāng)国(guó)企对资产回报提出要求，民营企业的竞争力提升也会更(gèng)加依赖数字化，成(chéng)本(běn)效(xiào)率提升是数字化的长期(qī)关键驱动力，另(lìng)一方面短周(zhōu)期(qī)维度数字经济有顺周期属性，经济复苏会加大企业数(shù)字化投(tóu)入力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九(jiǔ)泰泰富(fù)灵(líng)活配置混合（LOF）基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)源(yuán)表示，首(shǒu)先，回顾年初以来半导体(tǐ)板块上(shàng)涨的原因(yīn)，一(yī)方面是(shì)2022年板块调整幅度(dù)较大，行业(yè)估值处于底部位置；另一方面市场预期(qī)基(jī)本面即将见(jiàn)底，再加上有AI主题(tí)的催化，所以从年初到4月初半导体指数(shù)出现了一定的反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多个股的股(gǔ)价其实是过度反应的(de)，所以(yǐ)随着4月中下旬半导体一季报披露，整体呈(chéng)现强预期(qī)、弱现实(shí)的表现，再加上AI主(zhǔ)题的降(jiàng)温，综合因素引起行业近(jìn)期的持续(xù)回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体投资价(jià)值

　　尽(jǐn)管半导(dǎo)体板块年内(nèi)表现震荡，但从资金(jīn)对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买也能看出投资者对板块(kuài)价(jià)值的肯(kěn)定，多位业内人(rén)士也表示，长期看好半(bàn)导体(tǐ)板块投(tóu)资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表(biǎo)示，从(cóng)基本面上，人(rén)工智(zhì)能给半导(dǎo)体带来了(le)新(xīn)的需求增(zēng)量，从周期视角，预计未来1-2个(gè)季度虽然会有一定(dìng)业(yè)绩的(de)压力(lì)，但(dàn)一(yī)方面需(xū)求会(huì)重(zhòng)新复苏，另一方面(miàn)中国半导体企业有国产替(tì)代的中(zhōng)期(qī)逻(luó)辑支撑；另外，估值(zhí)方面，半导(dǎo)体板块估值波动较大，且子板(bǎn)块和细分线索较多(duō)，始终有估值合理甚至低估的机会(huì)出(chū)现。

　　田光远认为，当前该板(bǎn)块(kuài)很多优质的公(gōng)司处于历史估值分位低位区间，随着(zhe)需求(qiú)回暖(nuǎn)或者新产品的突破，会有(yǒu)形成很好(hǎo)的投(tóu)资机会。他(tā)进(jìn)一步(bù)表示，人类历史经历(lì)了(le)三(sān)次工业革(gé)命(mìng)，前两次都是以能(néng)源为(wèi)对象进行创新，第三次是信息为对象进行创新，当前阶段(duàn)的人工智能从感知智能(néng)走向认(rèn)知智能(néng)后，将(jiāng)对人类生产(chǎn)力的提(tí)升产(chǎn)生(shēng)巨(jù)大的影响(xiǎng)，也(yě)会(huì)开启新一轮的工业(yè)革命，它是信息(xī)革命经历了个人电脑、互联网革命(mìng)和移(yí)动互联网革命后在万物(wù)智(zhì)联(lián)层(céng)面(miàn)的延伸，将会(huì)在经济(jì)、社会、政(zhèng)治、军事等方面全面影响人类社会(huì)。当前仍处于(yú)新(xīn)一轮产业(yè)革命(mìng)爆发的早期的阶段，在人工智能带来的技术变(biàn)革浪(làng)潮下，人工智(zhì)能对云管端各方面(miàn)都产生了影响(xiǎng)，云侧变化最为(wèi)显著，很多环节(jié)发生了改变，产生了新的投资(zī)方向，如算力芯片(piàn)的(de)GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地(dì)，端(duān)侧和网(wǎng)侧的(de)新(xīn)硬件也会产(chǎn)生(shēng)新的投资机(jī)会。因此我们长期(qī)看好半导(dǎo)体的投资价值。”田(tián)光远建议投资(zī)者长(zhǎng)期关注(zhù)该板块(kuài)投资机(jī)会，他认为可(kě)以(yǐ)重点配置的(de)主线包(bāo)括以AI为代表的创新线(xiàn)、周期见(jiàn)底后的复苏线(xiàn)、以及以半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备(bèi)材料国(guó)产化为代表的制造(zào)线。

　　诺(nuò)安(ān)基金科技组基金经理刘慧(huì)影也表示，2023年全面看好整个(gè)半(bàn)导体板块，其中，从半导体(tǐ)国产化(huà)为主的设备材料EDA板块，到下游需求为主的芯片设计都会(huì)在今年都有非常好(hǎo)的机(jī)会。首先，基本面(miàn)上，美国对中国的(de)极限(xiàn)制裁将加速(sù)中(zhōng)国芯片的国产(chǎn)替代(dài)，党(dǎng)的二十大对于科技(jì)安(ān)全的强调(diào)为芯片的国(guó)产替代提供了坚(jiān)实的理(lǐ)论基础。其(qí)次，芯(xīn)片(piàn)设计板(bǎn)块(kuài)经过近一年的充分调整，股价(jià)已经充(chōng)分(fēn)反映悲观预期(qī)。最(zuì)后，伴随AI等新(xīn)需(xū)求拉动，整(zhěng)个芯(xīn)片设计板块有望正式迎来反转。

　　“站在(zài)当前，我(wǒ)们将持(chí)续(xù)跟踪和调(diào)研半导体行业库存、动销数(shù)据和重(zhòng)点公司的边际变化(huà)，同(tóng)时动态(tài)跟踪电子消(xiāo)费品的复苏情况，预判(pàn)半导(dǎo)体景(jǐng)气的拐点(diǎn)。”九泰基(jī)金刘(liú)源表示，展望未来(lái)，AI的基(jī)础模型训练需要大量(liàng)算力(lì)，硬件(jiàn)基础设(shè)施成为发展基(jī)石，算力(lì)芯片等(děng)核心环节预(yù)期(qī)将(jiāng)会受益，后续有望驱动半导(dǎo)体(tǐ)行业持续增长。此外，半导体设备公司的一(yī)季报(bào)业绩相对较强，国产化趋(qū)势仍在加(jiā)速推(tuī)进，后续半导体设备(bèi)、材料也是可以关注的方向。存储(chǔ)作为半导(dǎo)体中最大的周(zhōu)期(qī)品种，也可能在(zài)年内迎来边际变(biàn)化，需(xū)要(yào)持(chí)续(xù)动态跟踪(zōng)。

　　“风(fēng)险(xiǎn)方面，我认为需(xū)要关注景气度修复速度和估值的匹(pǐ)配程度，尽管基本面改善的(de)趋(qū)势比较确定，但改善的过程中股价有可能波动较大，要结合基本面变化综合判(pàn)断配置价(jià)值，我们也会通过适当调仓来(lái)平衡风险。”刘源补充(chōng)道(dào)。

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