金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜(yí)的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债(zhài)券市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份市(shì)场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参(cān)与“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二(èr)、“北(bě成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份i)向互换(huàn)通(tōng)”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中国人民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易商协(xié)会(huì)正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者(zhě)的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求的(de)人民币(bì)利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对(duì)手方、交易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入(rù)其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可(kě)的境内电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人(rén)民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境内(nèi)电子(zi)交易平台达(dá)成(chéng)，交易(yì)一经达成(chéng)即视为交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台(tái)与(yǔ)境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内电子(zi)交易平台发(fā)送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机(jī)构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构为银行间市(shì)场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要(yào)申请(qǐng)获得(dé)场外结算(suàn)公司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客(kè)户委(wěi)托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求(qiú)的(de)交(jiāo)易及时纳入(rù)集(jí)中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的买方(fāng)的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两个(gè)新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司的集中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约替(tì)代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成为三个独立的(de)新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的(de)合约(yuē)。境(jìng)外与境内(nèi)参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公(gōng)司之(zhī)间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算需要在(zài)应急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的(de)本(běn)息(xī)和费(fèi)用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行规(guī)定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司将针对(duì)双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自清(qīng)算(suàn)参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不(bù)用于任何会(huì)员(yuán)机构(gòu)的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司名(míng)义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债(zhài)务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)每(měi)日基于双方清算所之间的(de)风险敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人民币(bì)或(huò)外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和(hé)境内资源(yuán)池存(cún)管银行(xíng)应当向人民(mín)币跨(kuà)境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易(yì)或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等相关主体进行(xíng)国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报(bào)。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资(zī)银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场的情况，初期(qī)全(quán)市(shì)场每日(rì)交(jiāo)易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币(bì)（即(jí)全(quán)部(bù)境外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北向互换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易在轧差后的(de)名(míng)义本(běn)金(jīn)净(jìng)额每日不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况适(shì)时调整额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的(de)相(xiāng)关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业(yè)务(wù)相关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人(rén)民币(bì)购售业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完善(shàn)人(rén)民币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)境外参(cān)加(jiā)行和(hé)境外(wài)清算行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送(sòng)等相(xiāng)关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的(de)资金兑换是基于“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的(de)，其交易到(dào)期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投资者可(kě)在(zài)香港结算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所得的(de)人民(mín)币(bì)资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途(tú)，应(yīng)当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和(hé)相关金融(róng)市场基(jī)础(chǔ)设施(shī)应当向(xiàng)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据(jù)。中国(guó)外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数(shù)据的(de)交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要(yào)向基础设(shè)施(shī)调取与(yǔ)境外(wài)投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构将(jiāng)制订配套(tào)的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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