随着公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓换(huàn)股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示(shì)，看(kàn)好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密(mì)切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进(jìn)成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报(bào)，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了(le)些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观(guān)判断(duàn)依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构(gòu)调(diào)整继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个季度的(de)去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估(gū)值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认为现在市场对(duì)于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金(jīn)平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该基金一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时(shí)代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最(zuì)大(dà)的(de)是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年(nián)一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减持(chí)幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度(dù)较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出(chū)现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资(zī)部总监(jiān)王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权(quán)益(yì)市场行情(qíng)的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可(kě)能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分短期达到(dào)目标(biāo)价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的(de)变化调整(zhěng)了一部(bù)分科(kē)技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他(tā)目前(qián)持(chí)谨(jǐn)慎乐(lè)观的(de)态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会对目前的(de)生产和(hé)生活方式(shì)带来(lái)重(zhòng)大变化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的(de)影响，也不(bù)能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受(shòu)到(dào)了(le)一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在(zài)一(yī)季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到(dào)了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理告诉我们，价值会(huì)随(suí)着时(shí)间增长，而非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们(men)会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星(xīng)元价值(zhí)优选A代表作为例，该基(jī)金在(zài)一季度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工(gōng)商(shāng)银(yín)行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大(dà)的变化(huà)，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的(de)变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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