作者(zhě)：于(yú)博 蒋佳榛

　　事件描述(shù)

　　2023年(nián)5月11日，国(guó)家统(tǒng)计(jì)局公布(bù)了4月(yuè)份的(de)通胀数据：4月份居民消(xiāo)费价(jià)格(gé)同(tóng)比(bǐ)上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产(chǎn)者(zhě)出厂价格同比下(xià)降3.6％，环比(bǐ)下降0.5％。

　　核(hé)心观(guān)点

　　1、4月CPI环(huán)比降(jiàng)幅收窄，同(tóng)比涨幅(fú)回落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉价格(gé)续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比(bǐ)降幅扩大至(zhì)-3.6％；其中，分项价格跌(diē)多涨少，黑金(jīn)价格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离(lí)转负(fù)仅一步之(zhī)遥，是(shì)否到了需要(yào)担心通缩的时(shí)候？我们认为“通缩论”言过其实：一(yī)方面，今年初以来核心CPI有(yǒu)所(suǒ)反弹，意味着通缩压力正逐步缓解；另m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核心CPI环(huán)比(bǐ)回(huí)升，也指向当前(qián)经济仍在温和修复。下半年随着(zhe)生猪价格筑底回升、消费需求逐步回暖，物价水平有(yǒu)望回归正常水平，通缩和通胀(zhàng)均(jūn)不构成当前主要矛(máo)盾。

　　目录

　　1、食(shí)品拉(lā)低通(tōng)胀，核心通胀持平

　　2、菜(cài)、肉价(jià)格(gé)续降，出行价格(gé)上(shàng)涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同比(bǐ)降幅扩(kuò)大(dà)m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名trong>

　　4、价格跌多涨少(shǎo)，黑金价格(gé)走弱(ruò)

　　5、通缩言过其(qí)实，关(guān)注核(hé)心通胀

　　以下是正文

　　食品拉低(dī)通胀，核心通胀(zhàng)持平(píng)

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘(qiào)尾(wěi)、新(xīn)涨价分(fēn)别影响0.3、-0.2个百分点。从结构上(shàng)看，食品项仍(réng)是主(zhǔ)要拖累，4月食品(pǐn)价格环(huán)比下降(jiàng)1％、非食品价(jià)格则(zé)环(huán)比小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除食品和能源(yuán)后，4月核(hé)心CPI环比回升0.1个百(bǎi)分点至0.1％、同比持平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续降，出(chū)行价格上涨

　　食品方面，菜、肉价格续(xù)降，仍是(shì)主(zhǔ)要拖累(lèi)。受受生(shēng)猪产能充(chōng)足以及消费淡季影响，猪(zhū)肉(ròu)价格(gé)环(huán)比(bǐ)续降3.8％，但降(jiàng)幅(fú)较上月收窄0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜(xiān)果大量上市，带(dài)动价(jià)格分别环比(bǐ)下降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非(fēi)食品方(fāng)面(miàn)，小长假出行需求(qiú)带动旅(lǚ)游价格(gé)环比上涨4.6％，受车企降价促销以及(jí)国(guó)内油价下降影(yǐng)响，交通工具(jù)及(jí)交通工具用燃料价格环比分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　受国内外市场(chǎng)需求表现偏弱及国际大宗商(shāng)品价格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年(nián)同期高基(jī)数的影(yǐng)响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新涨价分别影响-2.6、-1.0个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。国内生产资料、生(shēng)活资料价(jià)格环比分(fēn)别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑金价格(gé)走弱

　　分行业看，国际原油价格波动带动国(guó)内油煤加工、化学原料及制(zhì)品相关行(xíng)业价格环(huán)比分(fēn)别下降2.3％、1.1％；受国(guó)内需求表现(xiàn)不及预期(qī)影响，黑金采选及冶炼、有色采选相关行业价格结束自去年底(dǐ)以(yǐ)来的(de)强势表(biǎo)现，环比分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释放、供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足的影响下(xià)，价格环比续降4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降(jiàng)至0.1％的历史较低水平(píng)，离(lí)转负(fù)仅一步之(zhī)遥(yáo)，是(shì)否到了需要担心(xīn)通(tōng)缩(suō)的时(shí)候？我们认为，应当理(lǐ)性看待物(wù)价数据，“通缩论”言过其实(shí)：一方(fāng)面，去年下半(bàn)年核心(xīn)CPI同比持(chí)续徘(pái)徊在0.6％的历史低位，但(dàn)今年初以来有所反弹(dàn)，意味着通缩压力正在(zài)逐(zhú)步缓(huǎn)解(jiě)；另一方(fāng)面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄、核心CPI环比回升，环比走势均处(chù)于正常波动区间，也(yě)指(zhǐ)向当前经济(jì)仍在温和修复。往前看(kàn)，去年二(èr)、三(sān)季度(dù)受疫情(qíng)影响供给偏紧(jǐn)，CPI同(tóng)比涨幅(fú)较高，高基(jī)数或对今年后续(xù)CPI同比读(dú)数持续造成扰动。我们(men)认为，应更(gèng)多关注环比变动情况以及(jí)核心CPI的走势(shì)。而(ér)随着下半年生猪需求的回升(shēng)，以及中央(yāng)猪(zhū)肉收储工(gōng)作(zuò)的开展(zhǎn)，生猪价(jià)格有望筑底回升，食(shí)品项对CPI的(de)拖累将(jiāng)有(yǒu)所缓解，下半年物价(jià)水平有望逐步回归至(zhì)正常水平、整体将保(bǎo)持温和上涨(zhǎng)态势(shì)，通缩和通(tōng)胀均(jūn)不构(gòu)成当前经济的(de)主要矛(máo)盾(dùn)。