在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈(liè)讨(tǎo)论(lùn)，“这个(gè)日(rì)经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发(fā)生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价(jià)率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受(shòu)到(dào)资金(jīn)的(de)青睐(lài)，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此(cǐ)提(tí)示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情(qíng)在(zài)风(fēng)险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由(yóu)于(yú)两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都(dōu)是(shì)日经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场价格，让(ràng)价格走在指数(shù)涨幅的(de)前(qián)面，这(zhè)个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格超出了(le)指数的涨幅，未(wèi)来会回(huí)归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也(yě)就是(shì)会逐(zhú)渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会(huì)产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目买入高(gāo)溢价(jià)品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今(jīn)年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随(suí)着美联储加息(xī)预期下降和(hé)日央(yāng)行紧缩(suō)预期(qī)上(shàng)升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回流日(rì)本市场；二(èr)是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复(fù)苏和(hé)去(qù)年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可能采取股票(piào)回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期部分利(lì)好消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的(de)投资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外投资可(kě)能(néng)会涉及(jí)相关的汇率风险，对(duì)相关市场(chǎng)丁二醇和丙二醇是不是酒精熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在(zài)自己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高(gāo)带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去(qù)年末(mò)规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)入(rù)方(fāng)向来看(kàn)，资金净流入(rù)宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列。另外，易方达(dá)科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元(yuán)资(zī)金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资(zī)金最多(duō)的(de)是易方(fāng)达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今(jīn)年(nián)净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居(jū)行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居(jū)行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受(shòu)到(dào)资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的(de)历史低位(wèi)区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议(yì)提出(chū)“要夯实科技(jì)自(zì)立自强(qiáng)根基，培(péi)育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发展优(y丁二醇和丙二醇是不是酒精ōu)势(shì)，加快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等(děng)设施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造(zào)。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造(zào)创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新(xīn)能(néng)源及人工智能(néng)将(jiāng)是(shì)经济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业(yè)的创业板持(chí)续受益于(yú)政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的(de)上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份额流失(shī)4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿(yì)体量的(de)资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题行业的资金出现流出(chū)，但部分(fēn)机(jī)构(gòu)仍建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋势(shì)，但市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会，当(dāng)前(qián)市(shì)场对题材的(de)追捧热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力(lì)最强的人工智能与央(yāng)企(qǐ)相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极(jí)关注数(shù)字(zì)化对生产力(lì)的提(tí)升，重点关注计(jì)算(suàn)机、互(hù)联网和传媒(méi)等行业。

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