4月以来，棉纺(fǎ魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段ng)织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之(zhī)市(shì)场(chǎng)对新年(nián)度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不断收(shōu)缩(suō)，最终(zhōng)至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月(yuè)以来(lái)一直(zhí)维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期(qī)随(suí)着国内棉价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及(jí)订单排单(dān)时间达到近两年(nián)来(lái)最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备(bèi)库(kù)存(cún)，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游订单(dān)明显减少，购(gòu)销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的(de)推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区伴随(suí)大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度(dù)引发了市(shì)场对于天气的(de)关(guān)注，期价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开启以(yǐ)来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去(qù)年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价(jià)格。4月份国内价(jià)格(gé)明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下(xià)降和播(bō)种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下(xià)游(yóu)纺织(zhī)企业的(de)开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持(chí)续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市(shì)的(de)供需预(yù)测，将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下(xià)调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气(qì)对(duì)棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天气(qì)对(duì)产量的(de)影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂(chǎng)在(zài)升级改造(zào)加工设备，对于产能持(chí)续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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