财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开(kāi)始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值(zhí)的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智(zhì)能(néng)的盛典。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基(jī)金一季度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大(dà)手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及(jí)终端(duān)的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人(rén)工智能(néng)的产业趋(qū)势(shì)受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对(duì)温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子(zi)行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行业配置(zhì)比例(lì)一个很重要(yào)的临(lín)界值，往往预示着某个板块(kuài)进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一(yī)部(bù)分仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源，也(yě)有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了(le)解，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露的(de)一季报中也证实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓股来(白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因lái)看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了(le)天合光(guāng)能(néng)、荣盛(shèng)石(shí)化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们(men)对本产(chǎn)品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是(shì)光(guāng)伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心怡混合也(yě)加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我(wǒ)们(men)对于(yú)电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标的(de)，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在(zài)接受财(cái)联社记者采访时提(tí)到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮(lún)动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最(zuì)靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性(xìng)来的(de)时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是(shì)无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持(chí)有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王崇一季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏(zòu)和时(shí)间，短期内也很(hěn)白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票(piào)的估值(zhí)体系还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度(dù)仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结(jié)束，个(gè)股上(shàng)是(shì)找机会的(de)格(gé)局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突(tū)破进展；而(ér)4月以来(lái)，我们(men)观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品(pǐn)的(de)研发和发(fā)布，其中办(bàn)公场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模(mó)型(xíng)三层中(zhōng)建议投资(zī)者优(yōu)先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席(xí)分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二季度投资(zī)策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一(yī)个偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科(kē)技(jì)股(gǔ)在过去几年其实没有太多(duō)的表现。以前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没(méi)有太多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本(běn)轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望(wàng)率先实(shí)现(xiàn)业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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