5月12日晚间(jiān)，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿(yì)私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第(dì)一季度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内管(guǎn)理超千亿(yì)元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的(de)进行大手笔持有(yǒu)美股的买方(fāng)机构之一，景林的动向受(shòu)到(dào)了(le)市场广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林(lín)资产整体持仓规模小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前(qián)十大(dà)持仓标(biāo)的在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英(yīng)伟(wěi)达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季(jì)度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也(yě)不负众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的策(cè)略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育(yù)股，与高(gāo)毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产(chǎn)在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成(chéng)为景林资产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述(shù)两只教(jiào)育个股股价均处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应(yīng)对考(kǎo)试，还包括开拓眼(千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境yǎn)界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能(néng)力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策环(huán)境趋于(yú)稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累(lèi)的(de)口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的(de)教育领域业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复(fù)增长，同时素质教育、直播电商业务(wù)等新业务(wù)成为新的增长驱(qū)动力。且公(gōng)司的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账(zhàng)上资(zī)金充足，当(dāng)时的估值(zhí)下有足够的安全边际(jì)。在过(guò)去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高(gāo)毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标的(de)选择(zé)似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开(kāi)资料(liào)显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比(bǐ)于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大(dà)举(jǔ)买入近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为(wèi)资金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中(zhōng)特估(gū)仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信(xìn)息罗列，不构成任何(hé)投资(zī)建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结(jié)。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交额连(lián)续两日(rì)萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷入缩(suō)量震荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日(rì)晚间发布(bù)的金融(róng)数据(jù)大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去(qù)年4月基数(shù)的(de)异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成(chéng)为(wèi)信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长期(qī)贷款继(jì)续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑带(dài)动社融增速(sù)回落(luò)，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点(diǎn)评(píng)称，4月下(xià)旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要(yào)因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降(jiàng)票据等(děng)低效资产(chǎn)，对分行收票额(é)度控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经收了很多(duō)票，后面改用(yòng)其他贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已经快要(yào)接近零(líng)利率了，信贷再度出现深(shēn)度(dù)负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭(qiào)化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下(xià)，市场要想好起来(lái)，必(bì)然要让(ràng)大(dà)家看到宽信(xìn)用的信(xìn)号出现，而这(zhè)可能还需要一定的(de)时(shí)间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然(rán)累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅(fú)。中特(tè)估这边，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而人(rén)工智(zhì)能(néng)这(zhè)边，在(zài)未有增量资金进场(chǎng)的(de)情况之下，再想继续向上(shàng)，压(yā)力(lì)不小。

　　本(běn)周(zhōu)大(dà)跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的(de)在深(shēn)夜抒发感想。大(dà)谈公募基(jī)金经理的难处千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境(chù)，在业绩(jì)和投资(zī)信仰(yǎng)之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易(yì)机(jī)制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火(huǒ)，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更(gèng)是有(yǒu)苦难言，市场上大热(rè)的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他(tā)们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就(jiù)是(shì)绕(rào)着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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