近(jìn)日，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网(wǎng)友称，使用(yòng)大家(jiā)广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来(lái)进行调(diào)侃式的比喻(yù)，让其(qí)感到不适。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局(jú)5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑(xiào)果文(wén)化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论引发(fā)的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随(suí)着脱口秀(xiù)不断破圈，笑(xiào)果文化也成为(wèi)了备(bèi)受资本(běn)青睐的宠(chǒng)儿(ér)，在6年中获(huò)得众多(duō)资本(běn)8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮(lún)融资，对(duì)外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化(huà)，注册资(zī)本(běn)为208.13万元，经(jīng)营(yíng)范(fàn)围包(bāo)括文化艺(yì)术(shù)交流策(cè)划、演出(chū)经纪、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近(jìn)几年的发展可(kě)谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等(děng)节目的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热的行业，笑果文(wén)化也成为中国最成(chéng)功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者整理公开信(xìn)息(xī)发现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族(zú)网络天使(shǐ)轮(lún)投资(zī)。同年9月，得(dé)到(dào)游族网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿(yì)元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山(shān)资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮(lún)投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资(zī)的战略投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资(zī)本、天图投(tóu)资的(de)B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到南(nán)山资本的(de)战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可(kě)以看出，南山资本(běn)和(hé)游族网络对笑果文化最为青睐(lài)，8轮融资中一共投了(le)4次，游(yóu)族网络更是笑果文(wén)化的天(tiān)使投资(zī)人。

　　与此同时，线下(xià)是笑(xiào)果文化(huà)走(zǒu)向扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位于(yú)北京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线(xiàn)下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业(yè)，这是笑果工(gōng)厂(chǎng)继上海、南(nán)京、苏州(zhōu)之后的(de)第四(sì)个演艺空(kōng)间。此外，近年来对外投(tóu)资也在扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，笑果文化对外投资(zī)的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如(rú)今存续(xù)的企业有：笑果挺(tǐng)棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化传播(bō)有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺(yì)股(gǔ)权也(yě)发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑(xiào)果文化、郭(guō)凌虹(hóng)退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变更为有限责任(rèn)公司(sī)（港澳(ào)台(tái)法(fǎ)人独(dú)资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)或(huò)许(xǔ)是(shì)在悄悄开启(qǐ)上市的(de)前奏。

　　作为普思资(zī)本的前(qián)高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化(huà)的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日报》记者表示，他(tā)也(yě)是(shì)刚(gāng)从网上看到(dào)本次出事，此前脱口秀行(xíng)业在国内处于(yú)快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而在(zài)该领域笑(xiào)果文(wén)化做的很早，成绩也(yě)很(小明王是谁的后代 小明王是男是女hěn)突出(chū)，其《吐槽大会》在年(nián)轻人(rén)圈(quān)子里很火爆，出于这些原因进(jìn)行了投资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀又被称(chēng)为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让(ràng)观众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目(mù)效果可能需要张狂和外(wài)向(xiàng)一些(xiē)，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩笑也(yě)要注(zhù)意(yì)把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解(jiě)放军形象等严肃话题，确实(shí)不(bù)该口无(wú)遮拦，“踩小明王是谁的后代 小明王是男是女(cǎi)红线的(de)事肯定是不(bù)能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没有进行非常(cháng)严格(gé)的把控。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目(mù)前大股东(dōng)叶烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山保(bǎo)税港区泽(zé)禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第三大(dà)股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频(pín)联合(hé)笑果文化(huà)打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大会》，该节(jié)目让担任(rèn)吐槽(cáo)团成员、策划人及(jí)编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文(wén)化联合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化相关人士去年称(chēng)，受众面最(zuì)广的是线上(shàng)长(zhǎng)视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等(děng)以跟腾讯(xùn)合作的长(zhǎng)视频(pín)节(jié)目，可以占(zhàn)到公司百(bǎi)分之四十的业务营收。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以上的发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口秀这个舶(bó)来品在国内的(de)发(fā)展历程要短(duǎn)得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会》《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会(huì)》等(děng)热门综艺(yì)频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛(měng)发展的脱口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻(wén)风而至。财联社(shè)创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，自2015年(niá小明王是谁的后代 小明王是男是女n)以(yǐ)来(lái)，有超(chāo)过9家脱(tuō)口秀企业获得融(róng)资。其(qí)中(zhōng)，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合(hé)一集团(tuán)投(tóu)了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱口秀行(xíng)业也明显呈(chéng)现出“一(yī)家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的(de)笑果文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融(róng)资轮次都(dōu)仅有(yǒu)一两(liǎng)轮，且集中在2018年及(jí)以前。同时(shí)，资本(běn)对脱口秀的(de)倾注也有(yǒu)些后劲不(bù)足(zú)，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企业获(huò)得(dé)融资。

　　资(zī)本市场的反应与高速增长的市场似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势分析(xī)与未来投(tóu)资预测报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全(quán)年商业(yè)演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合(hé)增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询(xún)创(chuàng)始人高(gāo)承远对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱(ài)，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核(hé)心原因(yīn)在(zài)于，资本(běn)的投资逻辑(jí)天然(rán)是(shì)确(què)定性和可复(fù)制性，而(ér)脱口秀(xiù)行业却(què)具有巨(jù)大(dà)的不确(què)定(dìng)性和不可复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作的(de)不(bù)确定性、观众审美的不确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件等(děng)，都可(kě)能让经营面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在(zài)合法(fǎ)合(hé)规的(de)底(dǐ)线之上，不断运(yùn)营爆款，激活(huó)创作，带动整个行业(yè)的(de)上线，这(zhè)才是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为(wèi)大文娱行业中的(de)一员，和(hé)这个行(xíng)业中的其余行业一样（如(rú)影视剧(jù)作、游戏(xì)等等），都严重依(yī)赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的(de)“护城河(hé)”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家的，但这个行业的(de)“故事(shì)”却很难讲述(shù)，这也(yě)是备(bèi)受资本市(shì)场冷遇的原(yuán)因(yīn)。

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