关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布(bù)拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德(dé)表示(shì)，决策者(zhě)可能不得不进一(yī)步(bù)提(tí)高(gāo)利率以给通(tōng)胀降(jiàng)温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己将观(guān)望一定(dìng)时间，看看(kàn)经济(jì)数据表现(xiàn)再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进(jìn)政(zhèng)策(cè)遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不(bù)清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处于通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实(shí)质性下降(jiàng)”才能(néng)确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然可以实(shí)现(xiàn)软着陆(lù)，在不触发经济(jì)严重下滑的情况下帮(bāng)助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基(jī)线(xiàn)情景(jǐng)。我认为(wèi)基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力(lì)市(shì)场可能略有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策(cè)者(zhě)中鹰派官员的铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作15日正式(shì)启动

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作（即(jí) “互换通”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和地(dì)区的境外投资者(zhě)经(jīng)由(yóu)香港与内地(dì)基础设(shè)施机(jī)构之间在交易、清算(suàn)、结算等(děng)方(fāng)面互联(lián)互通(tōng)的(de)机制(zhì)安排，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互(hù)换产(chǎn)品，报价、交易及(jí)结算(suàn)币种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互(hù)换(huàn)集中清(qīng)算业务(wù)的清算会员或(huò)该(gāi)类会(huì)员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资(zī)者为符(fú)合(hé)人民银行要求并(bìng)完成(chéng)内地(dì)银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场准入备(bèi)案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限的(de)境(jìng)外投资者需同时申请成为场外结算公(gōng)司的(de)清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的(de)清(qīng)算客户(hù)。

　　初期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清(qīng)算限(xiàn)额为(wèi)40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌(wū)龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌，并发布公告，就相关(guān)原因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债最后一个交(jiāo)易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该(gāi)可转债仍(réng)挂(guà)牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交易所债券(quàn)交易规则(zé)》第(dì)一百三十条(tiáo)等相关规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取(qǔ)消，交易无效(xiào)，不(bù)进(jìn)行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置后续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后(hòu)，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续加息预(yù)期以(yǐ)及欧美(měi)银行业危(wēi)机的(de)继续(xù)发(fā)酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如预期加息25个基点，这(zhè)是本(běn)轮加息周(zhōu)期的第十次加(jiā)息，也可能是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的(de)终点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四(sì)决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研(yán)究所油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供(gōng)给偏(piān)紧(jǐn)，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续(xù)下降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上(shàng)市企(qǐ)业一季(jì)度(dù)业(yè)绩(jì)大增，多因为销(xiāo)量(liàng)上(shàng)涨和毛利率(lǜ)提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这意味着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在(zài)一轮补库需(xū)求。未来很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)，餐(cān)饮端(duān)将持续成(chéng)为支撑(chēng)油脂需求的(de)重要力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业(yè)5月(yuè)上旬(xún)仍出现不同程度(dù)的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍(réng)有偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累库(kù)速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数据(jù)和1月(yuè)几乎(hū)持平(píng)。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存(cún)环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏(piān)弱，出口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且产量(liàng)降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但在价(jià)格持续下跌后(hòu)，利空落(luò)地效应以及(jí)机构对于(yú)4月(yuè)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而(ér)库(kù)存预(yù)估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉(huī)期货(huò)油(yóu)脂油料(liào)铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油(yóu)脂(zhī)价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供应(yīng)增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘(pán)面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调查显(xiǎn)示，全球第二(èr)大棕榈(lǘ)油生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月(yuè)底的(de)棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以来(lái)最低水平，因产量持(chí)平且马(mǎ)来西亚国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位分析师和(hé)贸易商(shāng)预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网监测数据显示，截(jié)至2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕(zōng)榈油库存都在(zài)下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主(zhǔ)要原因来(lái)自于(yú)产(chǎn)量的季节性减产(chǎn)以及印尼(ní)国内出口政策限(xiàn)制导(dǎo)致的(de)棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大(dà)幅下(xià)降，主要是受到年(nián)初国内(nèi)疫情防控措(cuò)施(shī)优化调(diào)整带来的餐(cān)饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差高位运行导(dǎo)致(zhì)棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然(rán)马来西(xī)亚及中国棕榈(lǘ)油库存下(xià)降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出(chū)现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出(chū)口数(shù)据保持谨慎态度。中国和(hé)印度(dù)作为全球主要的(de)棕榈(lǘ)油进(jìn)口国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但都仍(réng)处于历(lì)史较高水平(píng)，若棕榈油价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消费(fèi)和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年(nián)内低(dī)位，无法满足当月需求。今(jīn)年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需求(qiú)国(guó)库存偏高，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低(dī)是(shì)去(qù)库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后(hòu)期随着产量季(jì)节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈油的(de)去库更多是(shì)供需双重推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力下(xià)降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是(shì)说进(jìn)口利润打开，产地让(ràng)利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地的(de)累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺(quē)乏(fá)可持(chí)续性。不过，从更长的年度(dù)时(shí)间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望逐步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺气候的(de)发生(shēng)和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对(duì)于大宗商(shāng)品(pǐn)的影响仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市(shì)场来说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在(zài)周四(sì)也放慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)。不过(guò)，随(suí)着美联储(chǔ)会(huì)议的(de)结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美(měi)国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎(shèn)态度。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的(de)预期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压力，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂(zhī)整体(tǐ)的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的(de)减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似(shì)乎难以表现出独(dú)立走势，单边行情仍(réng)将比(bǐ)较多地(dì)被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联(lián)储加(jiā)息已经在市场预期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的利(lì)空影响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴油消费(fèi)占比(bǐ)不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生物柴(chái)油政(zhèng)策比(bǐ)例一(yī)段时(shí)期内(nèi)是固定的，不会(huì)因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而(ér)出现生物(wù)柴(chái)油(yóu)产量(liàng)的大(dà)幅(fú)波动，加上油脂(zhī)食用(yòng)作为(wèi)消费必需(xū)品(pǐn)，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍然(rán)将起(qǐ)到主导作用。

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