近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的而(ér)后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落(luò)地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业等多(duō)因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏观(guān)层(céng)面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)价(jià)格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计(jì)进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的％。同时，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的(de)议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产量不断(duàn)走(zǒu)高的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局(jú)公布的房(fáng)屋(wū)新开工、施工面积(jī)同比大(dà)幅回落，继(jì)而(ér)引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利(lì)空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮下跌(diē)，并不(bù)是自(zì)身的供需(xū)矛(máo)盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳(wěn)增(zēng)和进口量大增，供(gōng)需(xū)关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游(yóu)钢(gāng)材需(xū)求(qiú)表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致(zhì)使钢厂利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过(guò)调降(jiàng)焦(jiāo)价将需(xū)求压(yā)力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)、下(xià)游施压(yā)的双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下(xià)，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现(xiàn)触(chù)底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价(jià)的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需(xū)求增加(jiā)对现货市(shì)场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期(qī)全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨(dūn)焦盈(yíng)利接近140元，而下(xià)游钢材需求(qiú)并未(wèi)出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保持(chí)按需采(磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会(huì)因为地(dì)区、设备(bèi)区别而存在(zài)很大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化(huà)企业的副产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经(jīng)济性(xìng)一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也(yě)因此率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求(qiú)明(míng)显增加的情况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂(chǎng)计(jì)划(huà)复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采取(qǔ)低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的(de)议(yì)价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近(jìn)期由于国内(nèi)外(wài)焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积(jī)极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势(shì)，不过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表现一般的(de)背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成本较低(dī)，三季度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定价(jià)后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期(qī)货市场氛围(wéi)仍难言(yán)乐(lè)观(guān)，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其(qí)他品种，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使得继续杀估(gū)值的驱(qū)动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次加(jiā)重(zhòng)其(qí)供需压(yā)力，需求负反馈(kuì)仍(réng)将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将以底部区(qū)间振荡(dàng)走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于(yú)宽(kuān)松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块(kuài)内空(kōng)配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并(bìng)未化解(jiě)；三(sān)是海外衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是(shì)大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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