今年(nián)A股市场最为(wèi)火热的(de)“中特(tè)估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日，产(chǎn)品(pǐn)的(de)首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)主题系列(liè)指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源产(chǎn)业(yè)等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利用资本(běn)市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿(yì)元的(de)首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的(de)，广发中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份(fèn)额大于100万份(fèn)的(de)，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设(shè)银(yín)行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位(wèi)券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也(yě)预(yù)计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司(sī)上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构(gòu)不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基(jī)金公司陆(lù)续申报了(le)21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时(shí)、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金等(děng)多家(jiā)机构，还各申报了(le)主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科(kē)技(jì)引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示(shì)，早在(zài)去(qù)年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功(宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期<宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期/span>gōng)能(néng)更好发(fā)挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市(shì)场未来发展和(hé)改革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价值发(fā)现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不(b宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期ù)少央国企主题(tí)基金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表示(shì)，建立(lì)具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市场对国(guó)有上市企业(yè)的关注度，对企业估(gū)值层面的(de)各类因(yīn)素做进(jìn)一步的(de)研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较(jiào)完备的(de)：一是央(yāng)企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国特色现代资(zī)本(běn)市(shì)场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的(de)估(gū)值(zhí)重塑提(tí)供(gōng)了市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企业(yè)，高(gāo)于(yú)A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升(shēng)或(huò)将(jiāng)成为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营的(de)角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投资(zī)价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需(xū)求(qiú)。在中国特色(sè)估(gū)值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资(zī)委下属现 金分红或回(huí)购总额(é)占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的(de)50只上(shàng)市公(gōng)司证券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报主题上市公司证(zhèng)券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低(dī)的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在认购(gòu)金额低于(yú)50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金(jīn)经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎(zěn)么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数过(guò)去(qù)三年(nián)累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)背景下(xià)估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高(gāo)质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对比还(hái)是纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策(cè)支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家(jiā)券(quàn)商明确表示(shì)今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和(hé)中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持续并(bìng)形成主线行情。

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