北京(jīng)时(shí)间5月7日，备(bèi)受(shòu)关(guān)注的巴菲特股(gǔ)东大会在(zài)奥马哈如(rú)期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的(de)提问环节中，回答了投资人(rén)的47个问题。

　　现场云(yún)集了来自全球各地的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席基(jī)金(jīn)学家杨(yáng)德龙如此(cǐ)分享(xiǎng)自己(jǐ)在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到(dào)中国经济，今年也(yě)不(bù)例(lì)外。

　　“中美(měi)两国都(dōu)具(jù)有竞(jìng)争力，都能达成繁荣发展的前景。中(zhōng)国将会成为更(gèng)好的国家，美国也可(kě)以如此。”巴菲特(tè)说道。此前(qián)，他也曾多(duō)次公开表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特也(yě)曾围绕中国公司进(jìn)行过(guò)投资部(bù)署，不过(guò)投(tóu)资对(duì)象均为中国(guó)公司的H股(gǔ)。根(gēn)据(jù)公开资(zī)料(liào)，巴(bā)菲特曾曾(céng)投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗(sú)，收益率达到了(le)10倍甚(shèn)至(zhì)30倍(bèi)以上(shàng)。

　　在(zài)今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中(zhōng)国是没有问题的(de)。相较于投资美(měi)国而言，投资中国可以让你用便宜的价(jià)格买(mǎi)到一些更好的公司，而这即便有一些(xiē)不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些股(gǔ)票可能会得到他的青睐？

水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼　　时(shí)代财经根据巴菲特(tè)提出的“净(jìng)资产收益率(lǜ)不(bù)低于20％而且(qiě)能稳定增(zēng)长”的最低标准，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理(lǐ)，选出(chū)了相(xiāng)对符合巴(bā)菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三分之一(yī)，其中酒企(qǐ)表现尤(yóu)为出色；而(ér)从近(jìn)3年的净资产(chǎn)收益率来看，医(yī)疗行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大(dà)赢家(jiā)”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首(shǒu)先(xiān)考虑净资产收益率(lǜ)指(zhǐ)标(biāo)，且出于对公司的(de)价(jià)值判断而不是价(jià)格判断，选择的是加(jiā)权平均（年化(huà)）净资产收益率(lǜ)。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这(zhè)一指(zhǐ)标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家(jiā)。

　　以过去3年的(de)净资产收益率来看，排名第一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司(sī)水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼>。

　　其(qí)次，时代(dài)财(cái)经(jīng)参考了(le)上市公司(sī)最(zuì)新(xīn)（截至5月5日）滚(gǔn)动(dòng)市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行业算术平均(jūn)值进行对(duì)比，又从(cóng)100家公(gōng)司中(zhōng)挑选(xuǎn)出了估值相对行业平均值(zhí)偏(piān)低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财(cái)经通(tōng)过巴菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一(yī)如既往偏爱快消领域(yù)，同(tóng)时也在重金(jīn)押注能(néng)源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时(shí)，巴菲特(tè)多次(cì)减仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清(qīng)仓持(chí)有(yǒu)33年的(de)百(bǎi)年老行——富国银行(xíng)。但巴菲特对金融领域(yù)的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时(shí)代财经又(yòu)进(jìn)行(xíng)了行(xíng)业筛选，还对(duì)海天味业等这类之前商品(pǐn)信誉(yù)受过(guò)不良影(yǐng)响的公司进行了剔除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公(gōng)司(sī)涉及吃、喝(hē)、穿、用(yòng)多个领域，其中(zhōng)饮(yǐn)料(liào)行业约(yuē)有5家，占比近三分之一。而在近五年内(nèi)，酒企表现出色，净利润复合年增(zēng)长率均在(zài)22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮(liàng)眼(yǎn)，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明星(xīng)家电(diàn)潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有(yǒu)不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为(wèi)正，达到(dào)巴菲特(tè)关注的(de)最(zuì)低(dī)标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的(de)TTM高于其(qí)所属行(xíng)业滚动(dòng)市盈率，所(suǒ)以或还需要(yào)等(děng)待入(rù)场(chǎng)时(shí)机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家(jiā)公司(sī)中，家用(yòng)电器(qì)行业(yè)公司(sī)上(shàng)榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电(diàn)器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插(chā)座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净利润复(fù)合年增长率(lǜ)表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈(yíng)率之差来看，差距最大的(de)是主营集(jí)成电(diàn)路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销(xiāo)的三(sān)人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏(xìng)仁(rén)露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距(jù)最(zuì)小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍，与行(xíng)业最(zuì)新市盈率仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均有上涨。其(qí)中，区间(jiān)涨幅前三(sān)名(míng)仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相(xiāng)对(duì)符合巴菲特(tè)投(tóu)资逻辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而(ér)上述(shù)两(liǎng)家公司(sī)自2018年以来(lái)，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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