一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金。

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　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监(jiān)助理(lǐ)、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努(nǔ)力(lì)，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资(zī)者(zhě)认(rèn)知(zhī)，从(cóng)而使个(gè)人股票(piào)占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资(zī)者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民(mín)转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在(zài)看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？的震荡(dàng)攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有(yǒu)比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，20大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？21年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的(de)过(guò)程中，我们发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成(chéng)交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资(zī)者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多(duō)选择(zé)通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人(rén)投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的持续运(yùn)营和(hé)投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更(gèng)活(huó)跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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