昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银(yín)行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押(yā)注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储(chǔ)降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的(de)情况下(xià)打消(xiāo)违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)警告称，如(rú)果(guǒ)美(měi)国(guó)国会不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，由此产生(shēng)的(de)债务违约将在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致50g是几两 50g是一两吗失(shī)业(yè)率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)，他将参(cān)加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新(xīn)的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人(rén)将年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安(ān)排(pái)，调(diào)整相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平(píng50g是几两 50g是一两吗)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的(de)第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的(de)第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑(jí)依旧在(zài)于产业基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售(shòu)推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农(nóng)业(yè)部(bù)监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量(liàng)各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪(zhū)源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存(cún)水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此(cǐ)次(cì)需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无(wú)实(shí)质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次(cì)回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将50g是几两 50g是一两吗重回供需基本面。当(dāng)前(qián)距(jù)“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年(nián)3到10月(yuè)，生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成(chéng)本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则(zé)进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国(guó)海良(liáng)时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来(lái)供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于(yú)平(píng)均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西(xī)亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大(dà)增，库(kù)存(cún)超预(yù)期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库(kù)存问题(tí)仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际(jì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及(jí)棕榈油消费(fèi)进(jìn)一(yī)步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因(yīn)素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势(shì)，国(guó)内库(kù)存短(duǎn)期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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