北京时间5月(yuè)7日(rì)，备受关(guān)注(zhù)的巴菲特股东大会在奥马哈(hā)如期落(luò)下帷幕，93岁的(de)巴菲(fēi)特和他的老搭档芒格(gé)在5个半小(xiǎo)时的(de)提问环节(jié)中(zhōng)，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场(chǎng)云集了(le)来(lái)自全球各地的投(tóu)资者(zhě)。“来自中国的投资者是最多(duō)的，据说达到1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前海开源基(jī)金首席(xí)基金学家杨德龙(lóng)如此(cǐ)分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上(shàng)，巴(bā)菲特都会(huì)谈到中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美(měi)两国都(dōu)具有竞(jìng)争力(lì)，都(dōu)能达成(chéng)繁荣发(fā)展(zhǎn)的前景。中国将会成为更好的国家，美(měi)国也(yě)可以(yǐ)如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前(qián)，他也(yě)曾多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公司进(jìn)行(xíng)过投(tóu)资部(bù)署，不过投资(zī)对象(xiàng)均为中国公司的H股。根据公开(kāi)资料(liào)，巴(bā)菲特(tè)曾曾(céng)投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不(bù)俗，收益率(lǜ)达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上，作(zuò)为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是没(méi)有问题的。相(xiāng)较于投资美(měi)国而言，投资(zī)中(zhōng)国可以让你(nǐ)用便(biàn)宜的价(jià)格买到一(yī)些更好的公司，而这(zhè)即便有一些不确定因(yīn)素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资标准，A股哪些(xiē)股(gǔ)票可能(néng)会得(dé)到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特(tè)提出的“净资产收益(yì)率不低于20％而且能稳(wěn)定增长”的最低(dī)标(biāo)准，加上(shàng)其投资特(tè)点(diǎn)，对A股5167家(jiā)上市(shì)公司进(jìn)行了梳理，选出了(le)相对符合巴菲特投资(zī)逻(luó)辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消(xiāo)费(fèi)仍占据三分之一，其(qí)中(zhōng)酒(jiǔ)企表现(xiàn)尤(yóu)为出色；而从近(jìn)3年的(de)净资产收(shōu)益率(lǜ)来看，医疗行(xíng)业无疑(yí)是“最大赢(yíng)家”。诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗>

　　医(yī)疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先考虑净资(zī)产收益(yì)率指标，且出(chū)于对公(gōng)司的价值判断而不是价格判断，选择(zé)的是加权(quán)平均(jūn)（年化）净资(zī)产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的(de)A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益(yì)率来看(kàn)，排名第一的分(fēn)别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药生物行(xíng)业公司。

　　其次(cì)，时代财经(jīng)参考了(le)上市公司最(zuì)新(xīn)（截至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动(dòng)市盈率(lǜ)（TTM），并通过(guò)与其所属行业算术平均值进行对比，又从(cóng)100家公(gōng)司中挑选出(chū)了估值(zhí)相(xiāng)对行(xíng)业平均(jūn)值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代(dài)财(cái)经通过巴菲特(tè)的持仓变动发现，巴(bā)菲特一(yī)如既往偏(piān)爱(ài)快(kuài)消领域(yù)，同时也在重金(jīn)押注能源领域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合(hé)众银行(xíng)和2010年入手(shǒu)的纽(niǔ)约梅隆(lóng)银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清(qīng)仓持有33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特对(duì)金融(róng)领域的持(chí)仓仍有一定比重。

　　因而，时(shí)代(dài)财经(jīng)又进行(xíng)了(le)行业(yè)筛选(xuǎn)，还对(duì)海天味业等这类之前商品(pǐn)信誉(yù)受过不良影响的公司进行了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出了18家(jiā)相对(duì)符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时(shí)代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其(qí)中饮料行(xíng)业约(yuē)有5家，占(zhàn)比近(jìn)三(sān)分之一。而在(zài)近五年内，酒企表现出色，净利润(rùn)复(fù)合年增长率均在22％以上(shàng)，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润复合(hé)年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有(yǒu)不少行(xíng)业龙头股(gǔ)五年ROE超(chāo)20％且净资产收(shōu)益(yì)率为正，达到巴菲特关注(zhù)的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这些(xiē)企(qǐ)业(yè)的TTM高于其所属行业滚动市(shì)盈率，所以或还需要等待入场(chǎng)时机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电器(qì)行(xíng)业公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫电器(qì)的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王(wáng)”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起酒企，上述三家企业(yè)的5年净利(lì)润复合年(nián)增长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距(jù)最大的是主营集成(chéng)电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字(zì)营销的(de)三(sān)人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗倍。而差距(jù)最小的(de)是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来(lái)看，2018年1月(yuè)2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅(fú)前三名仍是酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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