钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价(jià)似乎(hū)已经给出(chū)注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议(yì)题莫过(guò)于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令(lìng)人遐想的题材搭配(pèi)公司释放(fàng)钠电池项目进(jìn)展的(de)“积极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技(jì)股价(jià)迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七(qī)连板”和“五(wǔ)连板”妖(yāo)股走势。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵(líng)，股价(jià)又在4个(gè)多月时间(jiān)极速腰斩(zhǎn)。即便是3月(yuè)末扔(rēng)出(chū)30亿元(yuán)定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科(kē)技(jì)也只收获了(le)短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价(jià)过(guò)山(shān)车式的(de)涨跌折射的是市场对传(chuán)艺科技高调跨(kuà)界钠电(diàn)赛(sài)道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月(yuè)，规划(huà)产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技(jì)如何(hé)撬(qiào)动54亿元乃至(zhì)94亿元的(de)投资成本？巨(jù)头环伺(cì)、落(luò)地(dì)产能(néng)骤(zhòu)增、锂价持续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上(shàng)，夸下(xià)海口的产能(néng)又(yòu)该如(rú)何消化(huà)？过往(wǎng)投资计(jì)划频频“跳票”、实(shí)际效益(yì)与预期天(tiān)差(chà)地别等(děng)“黑历史”在前(qián)，“大(dà)跃进”的新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠(nà)电池(chí)，股价(jià)“过山车”

　　早在20世(shì)纪(jì)70年代，钠离子(zi)电池便与(yǔ)锂(lǐ)离子电池同时期(qī)萌芽(yá)，但由于(yú)钠电负极(jí)嵌钠能(néng)力较(jiào)弱、钠电(diàn)池能量密度(dù)较低(dī)，导致其(qí)研(yán)发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠(nà)电关键(jiàn)技术完(wán)成突破以及锂价(jià)不断(duàn)飙升，钠电才作为(wèi)锂(lǐ)电“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代(dài)推出第一代(dài)钠(nà)离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之际，传(chuán)艺科技(jì)于(yú)去年6月(yuè)22日(rì)晚间(jiān)高调宣(xuān)布入局。彼时的公告显示，公司(sī)拟投资(zī)3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏(sū)智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和(hé)杨崇义合作设立控(kòng)股孙公司江苏(sū)传艺(yì)钠(nà)电科(kē)技有限公司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺(yì)科技旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当日(rì)盘后(hòu)公司(sī)迫(pò)不及待召开电话会议，向合(hé)计(jì)64名分析(xī)师和个人投(tóu)资(zī)者披露跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)的各种细节。根据规划，传(chuán)艺(yì)科技(jì)钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目中试线2022年投产，一(yī)期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月(yuè)23日的(de)涨停，传艺科技(jì)宣布跨界(jiè)后一口气收(shōu)出7个(gè)涨停(tíng)板，市(shì)值(zhí)快速实现翻(fān)倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠电(diàn)消息催(cuī)涨股价的前车在前，传艺科技开始有(yǒu)意无意(yì)地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展，而公司(sī)股(gǔ)价也往往(wǎng)在公告披(pī)露后(hòu)录得(dé)大幅上涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日(rì)盘中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股价，不(bù)到半年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开(kāi)始掉(diào)头向下，无论其如(rú)何发布(bù)“利好”消息(xī)，股价也再难掀(xiān)大(dà)风(fēng)浪，反而随着时间的推移，迅速(sù)回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的(de)是，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫(pò)切召开电话会并在《投资者关系(xì)活动(dòng)记录(lù)表》中对(duì)外发布(bù)钠电池(chí)业务(wù)未来(lái)规(guī)划、技术水平等涉及公司经营的(de)重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日(rì)才正式通(tōng)过(guò)《关于对(duì)深圳证券交易所关(guān)注函(hán)回复的公告》补充披露相关事项(xiàng)，传艺科(kē)技及(jí)公司董事长兼总(zǒng)经理邹伟民(mín)、时任董秘许(xǔ)小(xiǎo)丽还遭深交所(suǒ)通报批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股(gǔ)价“过(guò)山车”式上下，背后纵(zòng)有游(yóu)资推波助澜，但归根(gēn)结底还是其(qí)资金有限(xiàn)与钠电(diàn)产(chǎn)能(néng)规划(huà)“大跃进”不匹配(pèi)无(wú)法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交(jiāo)易所回(huí)复函(hán)和2023年度定增预案，公司规划的(de)10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规(guī)划(huà)的(de)钠电产能远不止这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消(xiāo)息，公(gōng)司董事长邹伟民4月16日在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月的时间，新上(shàng)钠离子电(diàn)池全供(gōng)应(yīng)链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨(dūn)正极材料、4万(wàn)吨(dūn)负极(jí)材料(liào)、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解(jiě)液(yè)的生产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已(yǐ)经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公(gōng)开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到(dào)的(de)钠电产能规划(huà)，来源(yuán)：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科技(jì)在上(shàng)述的54亿元(yuán)资金外(wài)，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠(nà)电池就需(xū)要40亿元的(de)投入。

　　但现实(shí)是(shì)，传艺科技主(zhǔ)营(yíng)式微(wēi)，年赚1亿元(yuán)的盈(yíng)利水平显然难(nán)以(yǐ)撬动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺(yì)科技主营输入类设备(bèi)和(hé)印制电路(lù)板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零组件，具(jù)体(tǐ)包括笔记本/台式机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠(shǔ)标等(děng)输入类(lèi)设备(bèi)及通讯用板、消费(fèi)电子、计(jì)算机用(yòng)板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年(nián)上(shàng)市以(yǐ)来公司经营规模不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起步，逐年递(dì)增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市(shì)当年(nián)公司归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业(yè)式微，公司(sī)盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于(yú)2017年(nián)仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就已经达(dá)到了9000万元，净利润增长乏(fá)力(lì)可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传艺科(kē)技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账(zhàng)上的(de)资(zī)金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经(jīng)营(yíng)活动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元(yuán)；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要(yào)拿出54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元(yuán)以上的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函(hán)中(zhōng)，传艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可用于钠离(lí)子电(diàn)池项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足(zú)见其在(zài)投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深(shēn)交所的(de)回函(hán)

　　很明显，一(yī)开始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备靠银(yín)行(xíng)贷款解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左(zuǒ)右，同(tóng)样仰(yǎng)仗(zhàng)银行(xíng)贷款。今年3月30日公司(sī)公(gōng)告称，传艺科技及(jí)子(zi)公司(sī)拟向工(gōng)商(shāng)银(yín)行、农(nóng)业银行等组成的(de)联合银团申请不超过20亿元(yuán)的项目(mù)贷(dài)款，用于(yú)公(gōng)司钠电池项目。根据最新的调研(yán)记录，“截(jié)至(zhì)目前，牵头(tóu)银行已审批通过(guò)，参团(tuán)银行(xíng)处于正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷(dài)款，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司(sī)披露《2023年(nián)度向特定对象发(fā)行(xíng)股票预案》，拟募资不(bù)超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟投入(rù)钠电池制造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了(le)定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的(de)缺口。而为(wèi)补这(zhè)部分缺(quē)口(kǒu)，传艺科技甚(shèn)至(zhì)将2020年定增(zēng)募投资(zī)金中(zhōng)的(de)1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于该(gāi)项目。

　　简单(dān)加总(zǒng)便知，家底不(bù)厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依(yī)赖(lài)融(róng)资。至(zhì)于上述邹伟民(mín)公开(kāi)演(yǎn)讲(jiǎng)时(shí)提(tí)到的另外(wài)8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公司(sī)求(qiú)证(zhèng)，但(dàn)截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优势吗(ma)？

　　“今年销(xiāo)售不低(dī)于10亿元，整个钠电池全供应链项目计(jì)划到2024年末全部竣工(gōng)投产，达产达效(xiào)后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目真如邹伟民在近(jìn)日的演讲中所言照进(jìn)现(xiàn)实，几年后公司营收将在当前基础上翻(fān)十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价显示，市场(chǎng)对这(zhè)个(gè)故事并不再买(mǎi)账(zhàng)，除了资金实力有限公司外，核心还(hái)在其大干(gàn)快上后产(chǎn)能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业(yè)化元年(nián)的2023年，包括宁德(dé)时(shí)代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在(zài)内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露(lù)威胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露(lù)的(de)参数(shù)和性(xìng)能来看，传艺钠电(diàn)的钠电池(chí)与巨头(tóu)们不(bù)相上下，但宁(níng)德时代落地(dì)奇瑞车型(xíng)、华语(yǔ)新能源(yuán)配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经(jīng)走在前面，率(lǜ)先在(zài)两轮电动车(chē)和低(dī)速电(diàn)动车领域实现(xiàn)装车应用。而传艺科(kē)技除了在岁末年初公告与中祥(xiáng)航业、江(jiāng)苏新能源、德博新能(néng)源签(qiān)订项(xiàng)目合(hé)作或战(zhàn)略合(hé)作协(xié)议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者(zhě)问及客(kè)户情况时，公司(sī)都以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖储能、低(dī)速电动车及电动工具(jù)等(děng)多(duō)个领域(yù)”“公司钠离子电池送样后客(kè)户的反馈普遍(biàn)较(jiào)为(wèi)良好(hǎo)，并已与多名(míng)客户签(qiān)订了(le)销售订单”“公司已与多家知名两轮(lún)电动车(chē)品牌(pái)开展送样和合(hé)作意(yì)向洽谈等工作”等进行回复。至于具体(tǐ)的(de)客(kè)户名称和订(dìng)单金额，一直语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍级增长。上海钢联新能源事业(yè)部钠电池分析(xī)师汪奇告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据则称，到(dào)2023年底，预计钠(nà)电池(chí)产能将增加(jiā)至21GWh。无(wú)论是(shì)哪种预测(cè)，今(jīn)年钠(nà)电池(chí)落地产能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利(lì)用(yòng)率，钠电池落地的(de)产能中可(kě)以实现装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右，而(ér)铅酸电(diàn)池的市(shì)场规模接(jiē)近40GWh。前(qián)期用于两轮车(chē)的钠电池不到(dào)5％，后面成本降下(xià)来才会有较大比例(lì)的替代。”汪奇认(诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子rèn)为，今(诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子jīn)年(nián)钠电池只会(huì)小批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自(zì)信，其(qí诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子)在调研记录(lù)中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电(diàn)池市场的绝(jué)大部分(fēn)份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活(huó)动记录表

　　需(xū)要注意的是，沉(chén)寂(jì)多年(nián)的钠(nà)电(diàn)池(chí)是在(zài)此前锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替(tì)代”而被推到(dào)台前的(de)，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日(rì)电碳价(jià)格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价(jià)持续下跌会否影响钠电池(chí)商(shāng)业化进程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近日(rì)就表示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电池的(de)平衡作(zuò)用，平(píng)衡锂(lǐ)价，保证锂资(zī)源(yuán)的供应安全，不太可能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠(nà)离子的发展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠离子技(jì)术一定要发展，因为它是锂离子电池的一(yī)个有益(yì)的补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电(diàn)和钠电(diàn)建设成本接近，目前三元钠(nà)电量产(chǎn)的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进(jìn)一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离(lí)子(zi)电池性能(néng)比(bǐ)较接近磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)，高能量(liàng)密度的(de)也接近三元523电池。目前电碳价(jià)格下跌(diē)至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目(mù)前(qián)已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原(yuán)料价(jià)格大幅下(xià)降，目前(qián)铁锂和锰(měng)酸锂等电(diàn)池成本已(yǐ)经优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠(nà)电池有(yǒu)明显优势。”

　　当(dāng)然(rán)，市(shì)场普遍认(rèn)为(wèi)钠电(diàn)池还有降本的空间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘继茂就(jiù)告诉钛(tài)媒体APP，“待(dài)产业链(liàn)完(wán)善后，规模量产后(hòu)钠离子(zi)电(diàn)池正、负极材料价格可降至(zhì)5万元(yuán)/吨甚(shèn)至(zhì)以下，钠离子电池的理论BOM成本将(jiāng)低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但(dàn)只要(yào)碳酸锂价格高于(yú)15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在，并且随着技术不断发展、产业(yè)不(bù)断(duàn)成熟，钠离子(zi)电池的降本空间有望(wàng)进一步打开(kāi)，该成本临(lín)界(jiè)点仍有进一步(bù)下探(tàn)的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称，明年钠电产(chǎn)业(yè)规(guī)模化完成后，能(néng)和锂(lǐ)离子电(diàn)池的成本拉(lā)开差距(jù)，接近铅酸电池的成本。但能量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时(shí)，成(chéng)熟后的钠离子电池有(yǒu)一定优势；碳酸(suān)锂(lǐ)价格在10万左右及以下时(shí)，钠离子(zi)电池在动力(lì)领域优(yōu)势较(jiào)小。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到(dào)，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企(qǐ)业(yè)都言(yán)锂(lǐ)价下跌无碍钠电池商业化(huà)进程(chéng)。但随(suí)着锂价持续下降，钠电池利润率下降或也是必然的(de)。

　　以传艺科技为(wèi)例(lì)，其在1月9日的调研(yán)记录中(zhōng)曾(céng)表示，公司(sī)钠电(diàn)池定价主(zhǔ)要根据(jù)碳酸锂的价格，一(yī)般(bān)给到客户的价格比磷(lín)酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且(qiě)定价(jià)会(huì)随碳酸锂(lǐ)价格波动而(ér)波动(dòng)。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往(wǎng)项目(mù)频频“跳票”

　　资金和(hé)产能消(xiāo)化之外(wài)，市场还担忧传(chuán)艺科技(jì)项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其(qí)过(guò)往投资履历发现，传艺(yì)科技在投资上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目。然(rán)2018年4月公司就变更募(mù)资用途，将FPC生(shēng)产(chǎn)项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目(mù)、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目(mù)则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产项目的实施地(dì)点(diǎn)从一(yī)厂(chǎng)搬迁至(zhì)二(èr)厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施地点变更为重庆(qìng)市合川区(qū)工业园区核心区高阳路30号(hào)，实施(shī)主体则(zé)从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公(gōng)司终止实(shí)施(shī)3D玻(bō)璃面(miàn)板(bǎn)生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项(xiàng)目(mù)剩余资金全部投入轻薄(báo)型键盘生产项目(mù)的建设，并将后者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺科(kē)技再融资，定增募(mù)资(zī)6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用(yòng)于(yú)年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端印制电路(lù)板建设项(xiàng)目(mù)。但次(cì)年6月，公司(sī)将该项目中的(de)SMT工序(xù)实(shí)施(shī)地点(diǎn)由江苏(sū)省高(gāo)邮(yóu)市经开区凌波路33号改(gǎi)建至江苏省高邮市经开区凌波(bō)路49号的(de)闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩余(yú)募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入(rù)“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频变更(gèng)募投计(jì)划的(de)地点、资金(jīn)乃至项目，直接的后果就(jiù)是原(yuán)有的(de)投入打水飘、投资(zī)效率低下以及建成项目(mù)实际效(xiào)益与预计天(tiān)差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年(nián)可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效(xiào)益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据(jù)定(dìng)增(zēng)方案，年产18万平方米中高端(duān)印制(zhì)电路板建设项目建设期也仅12个(gè)月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去了(le)，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项(xiàng)目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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