分析人士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预(yù)计全(quán)市场货币市(shì)场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布(bù)局、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规(guī)定》（下称(chēng)《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》）正(zhèng)式实(shí)施，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人员及系统配置、投资比例、交(jiāo)易行(xíng)为、规(guī)模控(kòng)制、申赎管理等(děng)多方(fāng)面对重要货币市场基金的基金管理人提出了更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂(zàn)行规(guī)定》将(jiāng)提(tí)高(gāo)货币基金的风险管理能力和透明(míng)度，降低投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会对部分(fēn)追求高收(shōu)益的(de)投(tóu)资者造成一定影响。此外，预计(jì)全(quán)市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币市场基金是指因基金资产规模较大或者投资者人(rén)数较多、与其他金融机构(gòu)或者(zhě)金(jīn)融(róng)产(chǎn)品关联(lián)性较强，如发生重大风险，可能对资本(běn)市(shì)场和(hé)金融体系产(chǎn)生重(zhòng)大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市场基金满足下列任一(yī)条件的，基金管理人应当在(zài)10个工作日(rì)内主动向中国证监(jiān)会报告：基金资产净(jìng)值连续20个(gè)交易(yì)日超(chāo)过(guò)2000亿元；基金份额(é)持有人数量连续20个(gè)交易日超过5000万(wàn)个；中国证(zhèng)监会认定(dìng)的符合重要(yào)货币(bì)市场基金特征(zhēng)的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一(yī)季度末，市场上(shàng)共有天弘余额(é)宝(bǎo)货币、易方达(dá)易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币(bì)A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金份额持有人(rén)户数来(lái)看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人士(shì)对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规定(dìng)》实施(shī)后，对于规模超过(guò)2000亿元或者投资者数量大于5000万个的(de)货(huò)币市(shì)场基金，监管要求更加严格，基金管理人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将促使基金公司更加注重风(fēng)险管理和(hé)产品合规(guī)性(xìng)，提高(gāo)产品的透明(míng)度和(hé)稳定性(xìng)，从(cóng)而保护(hù)投资者的利益。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》与资管新规一脉相承(chéng)，都(dōu)是为(wèi)了提升资(zī)管机构的风(fēng)险(xiǎn)管理能力，实现风险分散化，防止风险过(guò)度(dù)集(jí)中(zhōng)、对(duì)金(jīn)融安全产生(shēng)不利影响。在提升风(fēng)控水平(píng)的前提下(xià)，引(yǐn)导(dǎo)高(gāo)收益(yì)产品打(dǎ)破刚兑，高安(ān)全产品收益率回落至(zhì)与其风险相匹配的合理水平。随着资(zī)管新规的逐步落(luò)地(dì)，回归本(běn)源的主动类资管产品(pǐn)迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重(zhòng)要货币市(shì)场基金的(de)附加监(jiān)管(guǎn)要(yào)求(qiú)，指出基金(jīn)管理人应当遵循长期稳健的(de)经营和投资理念，确保自身投(tóu)资(zī)研究、人员配备、系统(tǒng)运营、客户服务、风险管(guǎn)理与(yǔ)危(wēi)机应对等方面的(de)能力水平(píng)与重司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文要(yào)货币(bì)市场基金管理规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的是，重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的基金(jīn)经理不(bù)得少于2人。在(zài)薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人的(de)高级管理人员、基金经理(lǐ)等相关人员(yuán)的(de)考核评价、薪酬激励等不得直接(jiē)或者间接与重要货(huò)币市场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)的投(tóu)资运(yùn)作(zuò)指标方(fāng)面，也(yě)需要满足多项要求。例如，持(chí)有一家公司发行的证券市值不(bù)得(dé)超(chāo)过(guò)基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)的5％；投资于(yú)具有基金(jīn)托管人资格的同一商业银行发(fā)行的金融工具占基金资产净(jìng)值的(de)比例不(bù)得超过15％；司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文主(zhǔ)动投资于流(liú)动性受(shòu)限(xiàn)资产的规模合计不得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投(tóu)资组合的平均(jūn)剩(shèng)余期限不得超过(guò)90天；投(tóu)资组(zǔ)合的(de)杠杆比例不(bù)得超过(guò)110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为管理方(fāng)面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现(xiàn)接受(shòu)单一投资(zī)者申购(gòu)申请后司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文导致其持有份额超过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人(rén)、基金(jīn)托管人(rén)每月从重要货币市场基金的(de)管理费、托(tuō)管费中计提的(de)风险准备金(jīn)比例不得(dé)低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规定》是金(jīn)融防(fáng)风险的重(zhòng)要(yào)举措。部分货币市场基金规模(mó)较(jiào)大、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一发而动全(quán)身”的(de)重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市场的(de)流动性安(ān)全产生(shēng)冲击(jī)。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制，还是(shì)从投资比例、久(jiǔ)期(qī)、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币市(shì)场基金防范(fàn)流动(dòng)性风险的能力将进一步提(tí)升，将有效防止出(chū)现2016年部分货币市场基金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的风险防控和监督管理机制方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》也做出了明确(què)的(de)规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理人应当综合评估重(zhòng)要货币市场基金各类风险(xiǎn)的成因、表现及(jí)影响，会同(tóng)相关(guān)市场主体(tǐ)共同制定合(hé)理有效的(de)风险应对预案(àn)。风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案应当报中(zhōng)国证监会备案，中国证监会(huì)对风险应(yīng)对预案的(de)有效性、合理性(xìng)、可行性等进(jìn)行评估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重(zhòng)大风险的(de)，由(yóu)中国(guó)证监会牵(qiān)头相关部门成立风险处(chù)置(zhì)小(xiǎo)组，督促基(jī)金管理(lǐ)人及(jí)相关市场(chǎng)主(zhǔ)体(tǐ)依(yī)据风险应对预案等对重(zhòng)要货币市场基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规(guī)定》的实施对(duì)于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》将提(tí)高货币基(jī)金的风险管理(lǐ)能力和透(tòu)明度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会(huì)对部分投(tóu)资(zī)者造成一定影响，例如可(kě)能(néng)会对一(yī)些(xiē)追(zhuī)求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规(guī)可能(néng)会导致一些(xiē)货币基金规模较小的产品退出市场(chǎng)，投资者(zhě)需要注意(yì)选(xuǎn)择(zé)合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风险偏(piān)好的投资者。相(xiāng)对于其他资管(guǎn)产(chǎn)品，货(huò)币(bì)市场基(jī)金具有着投资者数量庞大，风险偏(piān)好较低的特点。部(bù)分(fēn)规模较(jiào)大的货币规模基金如出现风险事(shì)件，或将对(duì)社(shè)会稳定产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币市场基金的资产安(ān)全要求，有利于保护投(tóu)资者利益。”国(guó)信证券(quàn)表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，货币市场基(jī)金的规范化、标准化、投资分散化、安全(quán)化程度将(jiāng)有提升(shēng)，未(wèi)来是否在(zài)公布的重点货币基(jī)金名录(lù)内，可(kě)能是投资者选择(zé)考量的潜在背书因(yīn)素之一。预计(jì)全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局(jú)、调(diào)整也提(tí)出了要求。

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