大(dà)家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下(xià)重(zhòng)大消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当(dāng)前(qián)经济(jì)形势和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央(yāng)总书记(jì)习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心(xīn)的党(dǎng)中央坚(jiān)强领(lǐng)导下(xià)，各地区各部(bù)门更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和(hé)经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠(kào)前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性的(de)，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不(bù)足，经济(jì)转型(xíng)升(shēng)级(jí)面临(lín)新的阻力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍(réng)需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急(jí)两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第一(yī)共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的(de)命(mìng)运(yùn)。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也是美国历史(shǐ)上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测(cè)算(suàn)，全国(guó)国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人(rén)机(jī)瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无(wú)人机出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有(yǒu)造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的(de)新(xīn)奥加(jiā)廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的(de)时间和地点采取回应措施的(de)权(quán)利(lì)。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日(rì)起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批准的(de)除外。 莫(mò)斯(sī)科(kē)市长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)决定是为了(le)防止未经授权使用无(wú)人机(jī)，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对(duì)无人机(jī)试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯(sī)基位于基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么的(de)回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过(guò)度博弈(yì)和(hé)心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进(jìn)入(rù)5月，国(guó)内(nèi)的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资者对经(jīng)济的(de)预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全(quán)年(nián)第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持(chí)高(gāo)切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分(fēn)有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平(píng)稳(wěn)。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济(jì)和(hé)“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有(yǒu)限。上述(shù)因素(sù)结合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估值水平(píng)不高(gāo)仍处于(yú)历史中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波(bō)动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现不(bù)用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在(zài)探(tàn)底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外(wài)处于多(duō)事之(zhī)秋，高利(lì)率环境(jìng)下(xià)美(měi)国银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风(fēng)险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预期(qī)方向，中人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么期线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政(zhèng)策(cè)和业绩因(yīn)素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依据基本(běn)面(miàn)去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经(jīng)回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的(de)科技和(hé)大宗(zōng)商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤(méi)炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在(zài)展现出成为未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概(gài)率(lǜ)则(zé)大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大类(lèi)资产波(bō)动以及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后大(dà)类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期(qī)，美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅(fú)回升，但(dàn)地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量(liàng)政策收紧风(fēng)险不(bù)大，企业(yè)盈利上行(xíng)将(jiāng)支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指标(biāo)和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持(chí)续的(de)时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明(míng)资本(běn)市场对(duì)经济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的(de)下降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主(zhǔ)要(yào)有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经济担心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这(zhè)一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市(shì)起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷(mí)雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联(lián)储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期(qī)的(de)坦途(tú)较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情(qíng)，高股息(xī)组合(hé)在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下(xià)行(xíng)环境下(xià)获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进(jìn)一步(bù)加配(pèi)的良机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成(chéng)最后一次(cì)加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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