北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来(lái)自全球投资者5个多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车(chē)，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在(zài)产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时(shí)间(jiān)获(huò)取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价(jià)格(gé)很好，第二个阶段由于他们(men)去(qù)年(nián)优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的(de)所有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收(shōu)益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们(men)有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品很难(nán)让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的(de)分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗(shī)糖(táng)果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不(bù)在于是否开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这个(gè)品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们(men)都(dōu)是在最初觉得走对(duì)了方向，但(dàn)后来(lái)发(fā)现还(hái)是(shì)不行(xíng)。喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但(dàn)魔力(lì)也(yě)不是(shì)无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一(yī)个(gè)（经营）非常(cháng)困难(nán)的(de)行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了(le)，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软(ruǎn)已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们最(zuì)终一(yī)定会(huì)成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终(zhōng)结果会如(rú)何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过了能(néng)源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能(néng)源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的(de)权重都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白消费者的(de)习惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放弃买(mǎi)手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想很(hěn)多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们(men)知道什么(me)是正(zhèng)确的(de)价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)方面做一(yī)定的预测，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资(zī)是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱(qián)的时候(hòu)都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的(de)不同之处在(zài)于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美(měi)国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临(lín)来自世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车不(bù)是一(yī)个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于(yú)人工(gōng)智能的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动(dòng)化(huà)操(cāo)作程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代(dài)很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能(néng)虽然可(kě)以做一(yī)些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在(zài)相(xiāng)对降(jiàng)低(dī)，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代表没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领(lǐng)域(yù)都有新(xīn)的改变，新的事物(wù)永远在不断(duàn)出现，而(ér)且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这(zhè)家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源(yuán)向新能源的(de)转变，我们在这个方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业公司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即使联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司(sī)的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们(men)不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后(hòu)的(de)那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了(le)一(yī)件非常明智(zhì)的(de)事(shì)情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规则(zé)

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保证金要求的(de)责(zé)任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次保证金要(yào)求，因为我们(men)都知道，借(jiè)了(le)很多(duō)钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题(tí)不在(zài)美联储，“他们(men)无法解(jiě)决财政问题，他们(men)正(zhèng)在(zài)履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对(duì)此也(yě)不(bù)很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界(jiè)大战中付出了代价(jià)。我们每(měi)个人，包(bāo)括(kuò)学校的(de)孩(hái)子和其(qí)他人，也包括我自己。我们(men)购(gòu)买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情(qíng)况下，可能会发生很(hěn)多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担(dān)的风险，如果你要改变(biàn)人们(men)未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别人做的(de)一些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年(nián)的(de)《银行控(kòng)股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能(néng)会拥有许多(duō)银行，而(ér)不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看不到(dào)任(rèn)何(hé)其他(tā)货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印(yìn)多少数(shù)额(é)的货(huò)币才能解决问题(tí)，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会对(duì)货(huò)币失去信心，他们的行为方(fāng)式(shì)可(kě)能会完全(quán)不同。我们无法预测(cè)，但我们(men)知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在(zài)我(wǒ)们看来(lái)，其依然是一(yī)家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可在技(jì)术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背(bèi)后(hòu)有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前(qián)一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出(chū)的商业地(dì)产(chǎn)损失(shī)情(qíng)况有多(duō)严重，和(hé)伯克希尔是否会在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别活(huó)跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞(dòng)化却(què)是非常严重的，它会影响很多(duō)人(rén)。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化(huà)，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历了一段困难(nán)时间，但(dàn)好(hǎo)在我们(men)走出疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达(dá)到某一(yī)运(yùn)营指标，要长期为客户(hù)提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为(wèi)一个没(méi)有(yǒu)感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在(zài)做投资或商业(yè)决(jué)定时成为一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的(de)所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增加，而(ér)投资者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和超过(guò)300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什(shén)么(me)要派(pài)发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是(shì)非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的(de)时候，我们需要足够的(de)资金。但我们(men)的股东可(kě)能(néng)会(huì)把(bǎ)股(gǔ)票卖(mài)得太(tài)便宜，而(ér)且无法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出(chū)选择？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确(què)实找到了(le)一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给他一些(xiē)好的(de)建议，但格雷格是做出(chū)最(zuì)终决定的(de)那(nà)个(gè)人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更(gèng)多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大(dà)最佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会(huì)去尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善一个(gè)体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么(me)频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何到访日(rì)本，并(bìng)参(cān)观(guān)五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的(de)机会(huì)。它们是(shì)一些令(lìng)人难以置信(xìn)的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好的投资机(jī)会(huì)。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文(wén)化(huà)和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)未(wèi)来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的(de)发(fā)展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资(zī)本和大量的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资(zī)产而非负(fù)债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希(xī)尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要(yào)多，也仍(réng)然(rán)可(kě)以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购计(jì)划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东(dōng)和(hé)公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很有吸(xī)引力，那么(me)为什么不通过回(huí)购来提(tí)升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机(jī)来(lái)临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的(de)股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产(chǎn)规(guī)划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观(guān)，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)观察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都(dōu)存(cún)在(zài)各自的问题。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩(hái)子(zi)而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关(guān)的(de)事情，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是(shì)家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要(yào)活(huó)到(dào)老学到(dào)老，要(yào)学会(huì)感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切(qiè)，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不(bù)要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业(yè)。每(měi)天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我(wǒ)上(shàng)班(bān)通(tōng)勤也(yě)只(zhǐ)需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他产(chǎn)生的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄(è)姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说服力的话，岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工作都是错误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上(shàng)排(pái)在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其(qí)领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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