5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限的(de)通(tōng)知》，四大国有银行协定(dìng)存款和(hé)通知存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执(zhí)行。本次(cì)拟下调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则(zé)集(jí)中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益(yì)副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公(gōng)司(sī)及投研人(rén)士(shì)。

　　在业(yè)内看来(lái)，本(běn)轮调降更多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款利(lì)率下调(diào)有助于减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投资(zī)、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年(nián)货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行为何下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率水平(pí头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀ng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下(xià)，银(yín)行出(chū)于自身经(jīng)营(yíng)考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近(jìn)年息差(chà)不断(duàn)下行。在资(zī)产端定(dìng)价压(yā)力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的(de)情况下，压降存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于对公客户(hù)留存的活(huó)期(qī)资金投向(xiàng)实体经(jīng)济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近(jìn)年来(lái)市场利(lì)率整体下行，实(shí)体经济综合融资(zī)成本不断(duàn)下降，银行资(zī)产端(duān)收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩(suō)明(míng)显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款介于(yú)活期与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与定(dìng)期存(cún)款利率进行(xíng)了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行(xíng)从(cóng)自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实(shí)央行宽信用的(de)政策(cè)贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：中国(guó)的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式(shì)的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和(hé)股份行参(cān)与，今(jīn)年以来的调(diào)整(zhěng)更多(duō)是延续去年9月(yuè)这一轮(lún)存款利(lì)率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来(lái)的激励为主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的(de)经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银行(xíng)存(cún)款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压(yā)力；另一(yī)方面，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这些介于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必(bì)要一次性调(diào)整通(tōng)知存(cún)款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效性。银行(xíng)一季度净(jìng)息(xī)差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调可(kě)以(yǐ)有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力持续主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势(shì)和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的(de)政(zhèng)策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一(yī)方面(miàn)要合适(shì)顺应市(shì)场环境，一方面也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调(diào)信号意(yì)义的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们(men)仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过(guò)降准以及结(jié)构性货(huò)币政策等多项举措给予了实体经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产业政策(cè)等配套政策(cè)继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境(jìng)，故从银(yín)行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调(diào)要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利(lì)率下(xià)调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要看银行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情(qíng)况作(zuò)为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边(biān)际弱修(xiū)复趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持续下(xià)行，银行间利率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进(jìn)一步(bù)强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大(dà)型(xíng)商业银行和股份(fèn)制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来(lái)保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银(yín)行自身也有动力去(qù)下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力(lì)大(dà)是(shì)普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款(kuǎn)资金的(de)释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本次下调将引导(dǎo)银(yín)行的对公活期(qī)成本下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资(zī)产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行内生资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的短期(qī)存(cún)款(kuǎn)意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的无(wú)序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行的协定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价(jià)过(guò)高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份(fèn)行及(jí)国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下(xià)行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得(dé)对公(gōng)客户活期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业(yè)银(yín)行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银行负债成本(běn)，目前上市银(yín)行协(xié)定存(cún)款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方(fāng)面可(kě)以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成(chéng)本压力(lì)，减轻(qīng)银行负债及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成(chéng)本的下(xià)降使得(dé)银(yín)行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率下(xià)行的(de)空间，或(huò)带(dài)动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何(hé)影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行使得(dé)商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利率有进一步(bù)调(diào)降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份额考核(hé)压(yā)力使得各行下(xià)调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存(cún)款平均成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对(duì)称下(xià)行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全(quán)社会(huì)无风险收(shōu)益率(lǜ)，利多永(yǒng)续(xù)经营性(xìng)质(zhì)的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了银行(xíng)息(xī)差(chà)压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较(j头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀iào)慢(màn)，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特(tè)别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性也有可(kě)能进(jìn)入股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息(xī)差(chà)压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带(dài)动存款利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中，存款利头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀率降低(dī)有助(zhù)于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放(fàng)的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货(huò)币(bì)政策(cè)进(jìn)一步(bù)宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明(míng)当(dāng)前(qián)货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下(xià)调，市场不(bù)应(yīng)视为(wèi)降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前(qián)利率(lǜ)环(huán)境下(xià)，普(pǔ)通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投(tóu)资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的(de)背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定(dìng)流(liú)动(dòng)性(xìng)的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝(jué)对利率水平还是(shì)从(cóng)信用利差(chà)，都回到(dào)了较低历史分位(wèi)数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致(zhì)行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策(cè)增量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡(dàng)环境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下也可能(néng)会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说，在这(zhè)样的环境(jìng)下尽量选择(zé)防(fáng)守类型的产品，规(guī)避(bì)市(shì)场波动(dòng)，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高频数(shù)据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结(jié)构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市(shì)场也进(jìn)入到(dào)“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环(huán)境(jìng)，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以选择把投资(zī)理财(cái)交给少数(shù)专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一(yī)定投资能力和风控能力的(de)人士(shì)可(kě)通过(guò)理(lǐ)财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：随着存款利率(lǜ)下(xià)行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持(chí)资金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险承受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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