“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后(hòu)，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率日内升幅扩(kuò)大(dà)到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预(yù)计未(wèi)来两(liǎng)次会议期间(jiān)将加息(xī)25个(gè)基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续(xù)两日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月(yuè)放缓加息当天(tiān)以来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年(nián)4月(yuè)以来收盘(pán)新高。

　　国际原油(yóu)盘(pán)中涨近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅(fú)，和布油(yóu)均三(sān)周来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和(hé)美债收益率反(fǎn)弹的(de)打击下持(chí)续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)分析(xī)师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人(rén)数而言，美国劳(láo)动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均每月新增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月新增就(jiù)业主要(yào)集中在教(jiào)育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生产部(bù)门就业稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房地产(chǎn)市场的反(fǎn)弹(dàn)一致(zhì)，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月(yuè)就业(yè)人数减少，与制造(zào)业目前持续(xù)收(shōu)缩的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降(jiàng)温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行业裁员(yuán)人数的增(zēng)加，失业率(lǜ)预(yù)计会继续(xù)回(huí)升(shēng)，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代(dài)以来的最低水平(píng)，在失业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引发(fā)市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解(jiě)，体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环(huán)比回落(luò)至0.3％符合(hé)市(shì)场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期，工资对(duì)通(tōng)胀的助推作用缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加(jiā)息的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事(shì)件(jiàn)，还(hái)需要关(guān)注后续公(gōng)布的5月美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态(tài)可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力较大(dà)时继(jì)续加息(xī)。美联储利率(lǜ)会议(yì)落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进(jìn)一(yī)步减产

　　据(jù)消息(xī)人士声(shēng)称，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的(de)部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在(zài)会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着(zhe)更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家(jiā)还(hái)在(zài)蚕(cán)食该集(jí)团的市场(chǎng)份额(é)，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的恶(è)化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份开始自(zì)愿减产，不过(guò)这(zhè)些行动都未能(néng)止住油(yóu)价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他(tā)告诫投机(jī)者要(yào)“当(dāng)心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯(sī)官员表示(shì)，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特油价(jià)可能(néng)会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估(gū)沙特在欧佩克+会议(yì)期间采(cǎi)取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可(kě)能性为40％。他们(men)写道：“各国(guó)石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经(jīng)济和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而是(shì)因(yīn)为目前(qián)很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国(guó)之前需要(yào)更多安全(quán)保障，乌克兰需(xū)要(yào)把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克兰(lán)能(néng)真(zhēn)正获得安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道(dào)，英(yīng)国(guó)《金(jīn)融时(shí)报(bào)》援引知情人(rén)士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基向北(běi)约各(gè)国领导(dǎo)人明确表示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则(zé)他将不会出席7月(yuè)举行(xíng)的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌克兰已经(jīng)做好了加(jiā)入北约(yuē)的准备，基辅正(zhèng)在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期(qī)加(jiā)入北约一事(shì)，法国、德国等北约(yuē)国家持反对(duì)意(yì)见(jiàn)。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加(jiā)北(běi)约(yuē)外长(zhǎng)会期间表示(shì)，德国不认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一些北约成(chéng)员国也不希(xī)望乌克兰迅速成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供(gōng)安(ān)全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行(xíng)情。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过(guò)债务(wù)上限(xiàn)法案(àn)，暂时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了(le)可能(néng)出现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得市(shì)场避(bì)险情绪消(xiāo)退(这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊tuì)。同时在美联储本月会(huì)议(yì)或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对(duì)风险资产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的(de)数据(jù)改善了(le)市(shì)场情(qíng)绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情(qíng)绪回暖的(de)带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价(jià)格表现振荡微(wēi)升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周国内天胶市(shì)场利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支撑不(bù)力(lì)，逐步归(guī)于平(píng)静。从整(zhěng)个5月行情来(lái)看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情(qíng)分析系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提(tí)振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市(shì)场传言(yán)称国(guó)储今(jīn)年将(jiāng)收储(chǔ)10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声(shēng)上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产(chǎn)全乳现货胶主流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此(cǐ)前云南干(gàn)旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核(hé)心展开的(de)新(xīn)一季(jì)交(jiāo)割品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建投期货能(néng)化(huà)分析师童(tóng)长征表示，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传(chuán)闻息息(xī)相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略(lüè)意义大于(yú)经济(jì)意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称为四大(dà)工业原(yuán)料，是(shì)关系(xì)国计(jì)民(mín)生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶是严重过(guò)剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个事实：中(zhōng)国的天(tiān)然橡胶的自给率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本(běn)身(shēn)的(de)天然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多(duō)变的(de)国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶(jiāo)的(de)储备其实(shí)是有很高(gāo)的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储(chǔ)的对象(xiàng)是国产全(quán)乳胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的(de)量相对(duì)于整个天然橡胶(jiāo)的(de)年产(chǎn)量来说(shuō)非(fēi)常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消(xiāo)费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象(xiàng)是交割品的(de)话，性质就不同(tóng)了(le)。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件(jiàn)成立(lì)，根(gēn)据(jù)交割品的(de)供求判断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更(gèng)上一层(céng)楼。但是，由于(yú)整(zhěng)个事件(jiàn)的进程(chéng)会非常(cháng)缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面(miàn)难(nán)言乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而(ér)天胶下游(yóu)需求(qiú)并未(wèi)有趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱(qū)动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华(huá)钎告(gào)诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应(yīng)进入季节性的增(zēng)产期，中国云南(nán)天(tiān)然(rán)橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也(yě)偏低，工厂加工(gōng)积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究员唐逸(yì)表(biǎo)示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南产区大(dà)面积开割，预计后(hòu)市(shì)仍有较多(duō)降雨，干旱(hàn)情况已得到(dào)缓(huǎn)解。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及(jí)下(xià)周预计雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原(yuán)料(liào)数量逐步增加。同(tóng)时根(gēn)据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历(lì)史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预(yù)计(jì)后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外(wài)贸订单量较为充(chōng)足，对(duì)开工率(lǜ)形成一定(dìng)支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极(jí)性尚可。而(ér)内销市场需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯最新数(shù)据显示，目前(qián)下游外贸(mào)订单(dān)充足，加之(zhī)内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性(xìng)不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企(qǐ)业因(yīn)内(nèi)销出货压力加(jiā)大，为(wèi)控制(zhì)成品(pǐn)库存(cún)压力，存适(shì)度降负现(xiàn)象(xiàng)，全(quán)钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能(néng)利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前天然(rán)橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下(xià)游需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不(bù)同(tóng)的市(shì)场主体(tǐ)预期不(bù)同，但是整(zhěng)体(tǐ)来说此前市场对(duì)今年的预期过高(gāo)。从下(xià)游轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数(shù)据还(hái)是不(bù)错的，反映(yìng)国(guó)内实际需求并不(bù)差。但(dàn)是从汽(qì)车行(xíng)业来看，由于(yú)汽(qì)车刺激(jī)政策退出(chū)，今年(nián)国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其(qí)实是进口过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面主导胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇(huì)率波动(dòng)；另一方(fāng)面美联储加(jiā)息进(jìn)程(chéng)，以(yǐ)及美国银行危机和(hé)美债上限问题等。看(kàn)向下(xià)半年，他认(rèn)为天然橡(xiàng)胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏观面预计(jì)比上(shàng)半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂(zàn)缓、国(guó)内(nèi)经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的(de)主要因(yīn)素，随着各(gè)产区开割后(hòu)产量逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交(jiāo)割品的数(shù)量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市(shì)预计(jì)存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶价的(de)因素主要在需(xū)求端。从下半年来看(kàn)，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方(fāng)面，春节前市场基(jī)于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但(dàn)节后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实(shí)，由于国内需求(qiú)复(fù)苏(sū)不(bù)及预(yù)期，胶价(jià)因(yīn)此持(chí)续(xù)承压(yā)运行(xíng)。整体来看(kàn)，她表示短期胶(jiāo)价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激有效(xiào)的去库和资金再(zài)次(cì)做多的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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