钠电池(chí)产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至(zhì)94亿投资(zī)，传艺科(kē)技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又(yòu)腰(yāo)斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦(yíng)绕在(zài)键盘生(shēng)产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热(rè)门又令人(rén)遐(xiá)想的题材搭配公司释放钠电池项(xiàng)目进展的“积(jī)极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七(qī)连板(bǎn)”和“五连(lián)板”妖股(gǔ)走势。然去年(nián)末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股(gǔ)价的套路完全(quán)失灵，股(gǔ)价又在4个多(duō)月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺(yì)科技也(yě)只收获了短暂的上(shàng)涨，而后(hòu)再未掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过(guò)山车式(shì)的涨跌折射的是市场对传艺(yì)科技(jì)高调跨界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从宣(xuān)布跨界到现在，时间(jiān)不过10多月，规划产能(néng)已经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资成(chéng)本？巨头环(huán)伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续(xù)下(xià)行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的(de)产能又(yòu)该如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实(shí)际效益(yì)与预期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但(dàn)由于钠(nà)电负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量密(mì)度较低(dī)，导致(zhì)其研发进度(dù)大大落后(hòu)于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠(nà)电关键技术完成突破以及(jí)锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎”之(zhī)一(yī)重回人们(men)重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池(chí)，掀起钠电(diàn)风(fēng)潮(cháo)，并将风口带(dài)到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电(diàn)炒(chǎo)作如日中天之际，传艺科(kē)技(jì)于去年6月22日晚(wǎn)间高调宣布入局。彼时(shí)的公告显示，公司拟投资(zī)3000万元(yuán)通过全资子(zi)公司江(jiāng)苏智纬(wěi)电(diàn)子科技有限公司（以下简称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技(jì)旋(xuán)即涨停，当日盘后公司(sī)迫不及待召开电话会(huì)议，向合计64名(míng)分析(xī)师(shī)和个人投(tóu)资(zī)者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的(de)产能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产(c表示第一的词语四字，古代表示第一的词语hǎn)能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后一口(kǒu)气(qì)收出7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消息(xī)催涨股价的前车在前(qián)，传艺科(kē)技开始有意(yì)无意(yì)地“主动(dòng)”披露(lù)钠电项目进展(zhǎn)，而公司股价也往往在公告(gào)披露后录得大(dà)幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日盘(pán)中，公(gōng)司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年的(de)时间已翻(fān)了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此后，公司股(gǔ)价开(kāi)始掉头(tóu)向下，无论其如何发(fā)布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀(xiān)大(dà)风浪，反而随着(zhe)时(shí)间的推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高(gāo)点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是(shì)，由于(yú)在(zài)2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召开电话会并在《投资者(zhě)关(guān)系(xì)活动(dòng)记(jì)录表》中对外发布钠电池业务未(wèi)来规划、技(jì)术水(shuǐ)平(píng)等(děng)涉及(jí)公司经营(yíng)的重大信息，但(dàn)直至2022年(nián)7月9日(rì)才正式(shì)通(tōng)过《关(guān)于对深圳(zhèn)证券交易所关注函回复的公告》补充披露相关事项，传艺科技及公司董事长兼总经理邹伟(wěi)民、时任董(dǒng)秘(mì)许小丽还(hái)遭深交(jiāo)所通(tōng)报批评。

　　产能“大(dà)跃(yuè)进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺(yì)科(kē)技股价“过山车”式(shì)上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归根结底还是其资金有限与(yǔ)钠电产(chǎn)能(néng)规划“大跃进”不匹配(pèi)无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电(diàn)池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能(néng)将达(dá)到10GWh。而根(gēn)据公司此前对交易所回(huí)复(fù)函和(hé)2023年(nián)度定增预案，公(gōng)司规(guī)划的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房(fáng)成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺(yì)科技规划的钠电产能远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在(zài)公开场合演(yǎn)讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿(yì)元，新征(zhēng)410亩(mǔ)土(tǔ)地(dì)，用30个(gè)月的时间，新上钠离(lí)子电池全供应链项目，逐步(bù)形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极(jí)材(cái)料(liào)、18GWh钠(nà)离子电(diàn)池、15万(wàn)吨(dūn)电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工(gōng)投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产(chǎn)试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时提到(dào)的钠电产能(néng)规(guī)划，来源：传艺钠(nà)电(diàn)官(guān)微

　　若按邹伟(wěi)民的说(shuō)法，传(chuán)艺(yì)科(kē)技在上述的54亿元资金(jīn)外(wài)，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池(chí)就需(xū)要(yào)40亿元的投(tóu)入。

　　但(dàn)现实是，传艺(yì)科(kē)技主(zhǔ)营式微，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技(jì)主营输入类设备和印制电(diàn)路(lù)板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记本(běn)/台(tái)式机电脑键盘(pán)、触控(kòng)模(mó)组和鼠标(biāo)等(děng)输(shū)入类设(shè)备及通(tōng)讯用板、消费电(diàn)子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来(lái)公(gōng)司经营规模(mó)不断扩大，营(yíng)收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年(nián)达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市当年公司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业(yè)式(shì)微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到(dào)2022年(nián)也(yě)仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年(nián)仅增长了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经达到(dào)了(le)9000万元，净利润增长乏力可(kě)见一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科技业绩变动(dòng)情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金(jīn)也并不宽裕(yù)。2022年，公司(sī)经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿(yì)元(yuán)，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上的(de)资金(jīn)投资(zī)钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交(jiāo)所的回函中，传艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月(yuè)31日(rì)，公(gōng)司可用于钠(nà)离子电(diàn)池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿(yì)元(yuán)，银行授信未使用额(é)度10.27亿元，足见其在(zài)投资钠电项(xiàng)目时自有资(zī)金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深(shēn)交所的回(huí)函

　　很(hěn)明(míng)显，一开始规划的(de)一期(qī)2GWh产(chǎn)能，传艺科(kē)技就是准备靠银行贷款解决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加(jiā)10亿(yì)元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传艺(yì)科技及子公司(sī)拟向工商银行、农业银行等组成的联(lián)合银团申请(qǐng)不超过20亿元的项(xiàng)目(mù)贷款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据最(zuì)新的调研记录(lù)，“截(jié)至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于(yú)正(zhèng)常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公(gōng)司披露《2023年度(dù)向特定对(duì)象发行股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元，其中(zhōng)的(de)24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠电池(chí)制造(zào)二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根(gēn)据(jù)测(cè)算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元(yuán)外，还有3.47亿(yì)元的(de)缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚至(zhì)将(jiāng)2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单加总便(biàn)知(zhī)，家底(dǐ)不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至于上述邹(zōu)伟民(mín)公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整(zhěng)个钠(nà)电池(chí)全供应(yīng)链项(xiàng)目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目真(zhēn)如邹伟民在近日的(de)演讲中所言照(zhào)进现实，几(jǐ)年(nián)后公司(sī)营(yíng)收将在当前(qián)基(jī)础上翻(fān)十几倍。但近(jìn)来(lái)腰斩的股价显(xiǎn)示，市场(chǎng)对这个故(gù)事并不(bù)再(zài)买账(zhàng)，除了资金实力有限公(gōng)司外(wài)，核心(xīn)还在其大(dà)干快上后产能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠电池商业化元年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发(fā)产品、量(liàng)产并(bìng)大建产能，竞争者(zhě)初露威胁(xié)，赛道已然(rán)开(kāi)始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数和性(xìng)能来(lái)看(kàn)，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德时(shí)代落地奇(qí)瑞(ruì)车型、华语新能(néng)源(yuán)配套雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走(zǒu)在前(qián)面，率先在两轮电动车和低速电动车领域实现装车应用。而传艺科(kē)技除(chú)了在岁末年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏(sū)新能源、德(dé)博新能(néng)源签订项(xiàng)目(mù)合(hé)作或战略(lüè)合作协议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公(gōng)司都(dōu)以“目前订(dìng)单下游(yóu)运(yùn)用(yòng)覆(fù)盖(gài)储能、低(dī)速电动车及电(diàn)动工具等(děng)多个领(lǐng)域”“公司钠(nà)离子电(diàn)池送样后客户(hù)的反馈普遍(biàn)较为良(liáng)好，并(bìng)已与多名客(kè)户签订了销售订单”“公司已(yǐ)与多(duō)家知名两轮(lún)电动车品牌开展送样(yàng)和合作(zuò)意向洽(qià)谈(tán)等工作(zuò)”等(děng)进行回复。至于(yú)具体(tǐ)的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电(diàn)池产能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢联新能(néng)源事业部钠电池分析师汪奇(qí)告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落(luò)地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新(xīn)发布数据(jù)则(zé)称(chēng)，到2023年底，预(yù)计钠电(diàn)池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测(cè)，今(jīn)年钠电池落地产能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行(xíng)业(yè)产能利用(yòng)率，钠电池(chí)落地的产能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规(guī)模(mó)接近(jìn)40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本降下来才会有较大(dà)比例的替代(dài)。”汪奇(qí)认为，今年(nián)钠电池只会(huì)小批量应用到多元(yuán)化场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自(zì)信，其(qí)在调研记(jì)录表示第一的词语四字，古代表示第一的词语中(zhōng)预测，预计2023年公(gōng)司实际出货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的(de)绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记录(lù)表

　　需(xū)要注意的(de)是，沉寂多年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背景下(xià)作为“替代”而被(bèi)推到(dào)台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌会否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商业(yè)化(huà)进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高(gāo)近日(rì)就表(biǎo)示：“钠电池能够起(qǐ)到对(duì)锂电池的平(píng)衡作(zuò)用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的供应(yīng)安全(quán)，不太可能成为(wèi)主流(liú)。锂价(jià)一(yī)便宜，就(jiù)会让钠离子的发(fā)展陷入(rù)被动(dòng)。”但他也(yě)强调，“钠离子技(jì)术一定要(yào)发展，因为它是锂离子电池的一(yī)个(gè)有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建(jiàn)设(shè)成(chéng)本接近，目前三元钠(nà)电(diàn)量产的生产成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步(bù)向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池，高能量密(mì)度的也接(jiē)近三元523电(diàn)池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂(lǐ)电池成本(běn)大幅(fú)下降40％以(yǐ)上，所以目(mù)前已经(jīng)和钠电池成本基本相当(dāng)；而由于(yú)锂原料价格大幅下(xià)降，目前铁(tiě)锂和(hé)锰酸锂等电(diàn)池成本已经(jīng)优于钠电池。今年碳(tàn)酸锂价格在(zài)20万以下时，锂电池对(duì)钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为(wèi)钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链(liàn)完善后(hòu)，规模量产(chǎn)后钠离子(zi)电池正(zhèng)、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理(lǐ)论(lùn)BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在(zài)降价可能，但只要碳酸锂价格(gé)高于(yú)15万(wàn)元/吨，钠离子电池(chí)的(de)成本优势就(jiù)依然存在，并(bìng)且随着技术不(bù)断发展(zhǎn)、产业(yè)不断成(chéng)熟，钠离子电池的(de)降本空间有望(wàng)进一步打(dǎ)开，该(gāi)成本(běn)临(lín)界点(diǎn)仍有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也(yě)称，明(míng)年钠电产(chǎn)业规模化完(wán)成后，能(néng)和锂离(lí)子电池的(de)成本拉开差距，接近铅酸电池的(de)成本。但能量密(mì)度的限制，使得碳(tàn)酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的(de)钠离(lí)子(zi)电池(chí)有一定优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)在10万(wàn)左右及以下时，钠离(lí)子电池(chí)在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，包(bāo)括传艺科技(jì)在(zài)内，诸多入局(jú)钠(nà)电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但(dàn)随着锂价持续(xù)下降，钠电池利润(rùn)率下降或也(yě)是必然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科(kē)技为例，其在(zài)1月9日的调研(yán)记录中曾(céng)表示，公司钠电池定(dìng)价主要根据碳酸锂(lǐ)的价(jià)格，一般(bān)给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂(lǐ)价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资(zī)定(dìng)力 过(guò)往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还(hái)担忧传艺科技(jì)项目投资的(de)定力(lì)。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域雄心勃(bó)勃(bó)，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往(wǎng)投资履历发(fā)现，传艺(yì)科技在投资(zī)上(shàng)缺乏(fá)长远定力，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计划(huà)可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目。然(rán)2018年(nián)4月公司就变更募资(zī)用途，将FPC生产(chǎn)项目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面(miàn)板生产项目、轻(qīng)薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产项目的实施(shī)地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再(zài)将该项目(mù)的实施地点(diǎn)变更为(wèi)重庆(qìng)市合(hé)川区工业(yè)园区核(hé)心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公(gōng)司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终(zhōng)止实(shí)施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投(tóu)入募资7445.13万(wàn)元），并(bìng)将(jiāng)该项(xiàng)目剩余资金全部(bù)投入(rù)轻(qīng)薄(báo)型键盘生产项目的(de)建设，并将后者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用(yòng)于(yú)年产18万平(píng)方米中高端印制电路板(bǎn)建(jiàn)设表示第一的词语四字，古代表示第一的词语(shè)项目(mù)。但次(cì)年6月，公司将(jiāng)该项目中(zhōng)的SMT工序(xù)实施(shī)地点由江苏(sū)省高邮市经(jīng)开区(qū)凌波路33号改建至江苏省高邮市经开(kāi)区凌波(bō)路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺科技(jì)再“变卦”，又将该项目(mù)剩(shèng)余募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于(yú)投(tóu)入“钠离子电池制造(zào)二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频(pín)变更募投计划的地点、资金乃至(zhì)项目(mù)，直接(jiē)的(de)后果就是原有(yǒu)的投入打水飘(piāo)、投资效率低(dī)下(xià)以及建成项目实际效益与预计(jì)天差地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩产项目建(jiàn)设(shè)期仅12个月，达产年可实现销售(shòu)收入2.24亿(yì)元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而(ér)根据(jù)定增方案，年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板建设项(xiàng)目建设期也仅12个(gè)月，预计达产年实(shí)现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年(nián)多时(shí)间过去了，截至(zhì)2022年12月(yuè)31日，该项(xiàng)目(mù)投资进(jìn)度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚远。

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