“一(yī)带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的(de)看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达(dá)经济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家在中国出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的(de)出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察(chá)中国出(chū)口增速的(de)重要指标(biāo)，但随着中国出(chū)口结构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转移，其(qí)对中国出口的指示(shì)作用(yòng)逐(zhú)渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出口增(zēng)速与中国出(chū)口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化(huà)背景(jǐng)下(xià)，传统(tǒng)观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂时(shí)回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延(yán)续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一(yī)带一路”的空间有多(duō)大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了(le)越来越重要的作(zuò)用，那么如(rú)何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的(de)韧(rèn)性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们(men)认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国(guó)全(quán)年(nián)出口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济体(tǐ)出口增(zēng)速预(yù)测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速(sù)约-1.新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉(lā)动我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自(zì)于两(liǎng)个(gè)方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国(guó)进口的数据和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝(jué)对量还(hái)是增速），有时这(zhè)一差异(yì)还较(jiào)大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意(yì)味(wèi)着我们(men)基于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数据的测算是低(dī)估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确(què)定(dìng)性(xìng)，可能在今年下(xià)半年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国(guó)出口的(de)拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济(jì)体(tǐ)经济增(zēng)长不(bù)及预期，对外需拉(lā)动不足。疫(yì)情(qíng)二次(cì)冲击(jī)风险对出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美(měi)经(jīng)济韧性(xìng)超预期(qī)，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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