在股市高(gāo)点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日(rì)，近三(sān)个月(yuè)即将(jiāng)开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素(sù)有关(guān)。其(qí)中，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的(de)重要原因。同时，他(tā)们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司(sī)发布公告称(chēng)，根据(jù)基金法、基(jī)金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开(kāi)放基金(jīn)最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最(zuì)后一个开放日五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管理人(rén)将(jiāng)终止(zhǐ)《基(jī)金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算(suàn)程(chéng)序(xù)，无须召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基(jī)金的基金(jīn)合(hé)同(tóng)生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完(wán)成每个(gè)开放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或(huò)转换业(yè)务申请确认时，基金的基(jī)金份(fèn)额(é)持有人数量不满200人或者(zhě)基(jī)金资产净值(zhí)低于五千万(wàn)元，基金管理人在履行相关监管报(bào)告和信息披露程(chéng)序(xù)后终止基金合(hé)同，无(wú)需召开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏(piān)债(zhài)混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定期开放(fàng)基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心(xīn)高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随着基(jī)金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资(zī)策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益(yì)市(shì)场表(biǎo)现不好时，距离(lí)开放日(rì)越远，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能有增加趋(qū)势。当(dāng)然(rán)，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投(tóu)资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金(jīn)大(dà)多(duō)成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基(jī)金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开(kāi)基(jī)金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于(yú)5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可(kě)能(néng)也与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可能是部分基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易(yì)，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但(dàn)从五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗投资者(zhě)而言，高(gāo)点入市就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市(shì)场高(gāo)点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩(kuò)张冲(chōng)动(dòng)，从客户(hù)利益导向进行(xíng)产品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有(yǒu)利于(yú)基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的(de)整体波动增大，风(fēng)格轮(lún)动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策(cè)略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一(yī)方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现(xiàn)爆(bào)款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带(dài)来的(de)灵(líng)活(huó)性限制很可能会影响产品未来(lái)的(de)超(chāo)额收益。同时，优质(zhì)资(zī)产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理规(guī)模(mó)要(yào)求基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会(huì)增加错判的风(fēng)险，对获(huò)取超(chāo)额(é)收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销(xiāo)售部门(mén)机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过(guò)均衡(héng)和多(duō)元化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓(zhuā)取(qǔ)阶(jiē)段性(xìng)投(tóu)资(zī)机会、控制回(huí)撤(chè)等(děng)方法，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期开(kāi)放式权(quán)益类基金(jīn)表现不(bù)及(jí)预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发(fā)行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资(zī)者的心态会受(shòu)到(dào)一定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资(zī)信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续(xù)新发基金的购买意(yì)愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认(rèn)为，定开基(jī)金在(zài)基金经(jīng)理(lǐ)更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方(fāng)面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有(yǒu)利于为投资(zī)者创造更好收益。但是(shì)定(dìng)开基金也(yě)受市场波(bō)动影响(xi五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗ǎng)，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金(jīn)发行时(shí)，一是要(yào)避免高位发行，二(èr)是要(yào)做好投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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