2022年(nián)是国内实施“双(shuāng)碳(tàn)战略”的(de)攻坚之年，作为新能源的(de)重点(diǎn)领域(yù)，光伏设备行(xíng)业备受瞩目。尽管在政(zhèng)策扶持和行业高成长性(xìng)背景下，上市企业产量不(bù)断扩大，营收、归母(mǔ)净利润不(bù)断增长，但行业内上中(zhōng)下(xià)游板块的盈利能(néng)力分化(huà)严重(zhòng)，亟待(dài)引起注(zhù)意。

　　金融界上市公司(sī)研究院(yuàn)的数据(jù)显示，光伏设备产业链盈利参差不(bù)齐。光伏设备(bèi)行业主要(yào)分为5大板块，分别是上游的硅料硅片生(shēng)产加工(gōng)板(bǎn)块，中(zhōng)下(xià)游的光伏加(jiā)工设(shè)备、逆变器(qì)、光伏辅材和光伏电池组件(jiàn)。利润结构整体呈现金字塔结构，上游板块处于金字塔底层，2022年3家(jiā)相关(guān)企业净(jìng)增(zēng)长的利润贡献占比就高达55.59％，而中下(xià)游45家(jiā)企业总(zǒng)体利润贡献度小，且毛(máo)利(lì)率(lǜ)不足20％，企业间(jiān)的竞争(zhēng)加(jiā)剧。

　　随着2023年(nián)硅料硅片价(jià)格下行预期增(zēng)加，结(jié)合对(duì)企业经营数据变(biàn)化(huà)的分析，可(kě)以看出：光伏(fú)设备的上游将迎(yíng)来降价与去库存阶段(duàn)，这对于中下游企业(yè)来说意味着原(yuán)材(cái)料成本得到控制，利于企业经(jīng)营能力提升。

　　归母净利(lì)润突破(pò)千亿(yì)，八成企业(yè)利润增长(zhǎng)

　　在“双碳战略”背(bèi)景下，作为清洁能源重要方向的光伏(fú)设备(bèi)，市场加(jiā)大对上市公司的扶持力(lì)度。金(jīn)融界上市公司研究院统计发现(xiàn)，行(xíng)业中48家上市公司，有33家2022年获(huò)得的政府补助较(jiào)2021年增加(jiā)；累(lèi)计获(huò)得政(zhèng)府补助(zhù)54.63亿元，较2021年(nián)增长56.56％。

　　在政府加大扶持背后(hòu)，与之同步(bù)的(de)是上市企业(yè)经营规模不断扩(kuò)大，利(lì)润增速可观。产量方面来看，根据(jù)国家能源局数据，2022年多晶硅产(chǎn)量82.7万吨，同比增(zēng)长63.4％；硅片产量(liàng)357GW，同比增长(zhǎng)57.5％；电池片(piàn)产量318GW，同(tóng)比增长(zhǎng)60.7％；组(zǔ)件产(chǎn)量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光伏制造端产量均实现50％以上(shàng)增速。

　　盈(yíng)利方面(miàn)来看，2018年光伏设备(bèi)行业实现归母净利润118.05亿(yì)元，至2022年增长至(zhì)1051.54亿元，5年复合(hé)增速(sù)高达54.86％。其中，2022年业绩增速(sù)达到136.17％。

　　48家企业(yè)平均归母净(jìng)利(lì)润增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间(jiān)以及100％以内的企业，分(fēn)别为8家、12家和19家。仅(jǐn)有福斯特(tè)、安彩高科等9家(jiā)企业(yè)2022年业绩下滑。

　　其中(zhōng)，爱(ài)旭(xù)股份2022年实(shí)现归母净利(lì)润23.28亿元，同比增(zēng)长1954.33％，增速居行业第2。公司在去年电池(chí)片环节尤其(qí)是大尺(chǐ)寸电池处于供不应(yīng)求的状态，年内累计实(shí)现电(diàn)池销量34.42GW，同比(bǐ)增长(zhǎng)82.65％，盈利能力持续(xù)提升。

　　表(biǎo)格：2simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服022年光伏设备行业归(guī)母净利润(rùn)增速(sù)居前的企业

　　制图：金融界上市公司研(yán)究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　上游板块毛利(lì)率2年增长(zhǎng)20个百分点，3家(jiā)企业(yè)净利润贡献(xiàn)过半

　　光伏设备(bèi)行业整体毛利(lì)率为22.91％。对(duì)各板(bǎn)块毛利率分(fēn)析发现，上中下游呈现的(de)结果参差(chà)不齐(qí)，上游(yóu)硅料硅片享受到光(guāng)伏产业的(de)红利，行业有竞争壁垒，参与厂商较少，企(qǐ)业毛(máo)利率较高；而中下游(yóu)多数板块毛利(lì)率不及行业平(píng)均。

　　数据显示，上游(yóu)的(de)硅(guī)料硅片2020年毛利率为23.19％，在5个(gè)板块中毛利率(lǜ)第2低(dī)，仅高过(guò)光伏(fú)电池组件。但2022年板块毛(máo)利率上涨至43.61％，成为光伏(fú)设备行业毛(máo)利率最高的板块。

　　硅料硅片(piàn)板块(kuài)毛利率(lǜ)较快提升，首(shǒu)先是源(yuán)于(yú)供不应求背景下的涨价(jià)。作为(wèi)光伏(fú)设(shè)备行业的原材(cái)料方，硅料硅片板(bǎn)块可(kě)以形容(róng)其为“卖铲(chǎn)人”。2022全年虽然硅片价(jià)格(gé)波动巨大，但从(cóng)2020年以来的数据来(lái)看，硅片价格(gé)依然处于(yú)高位。特别是上半年硅片价格(gé)持续(xù)高位运行，硅片(piàn)需求端旺盛之(zhī)下，众多(duō)硅片、电(diàn)池厂(chǎng)商纷纷与硅料(liào)企业签订巨额(é)订单，提前完成(chéng)备(bèi)货(huò)。

　　上游的头(tóu)部(bù)企(qǐ)业代表之一通(tōng)威股份，曾(céng)在2022年报中提及量价双升(shēng)，指出受益(yì)于多晶硅产能缺口，相关(guān)产品持续扩产，价格同比上涨显著，进而带动毛利率提升。

　　其(qí)次，硅料硅片板块进入壁垒高，深(shēn)耕该领域(yù)的企(qǐ)业(yè)容易形成规模效应。这一(yī)板块仅(jǐn)有(yǒu)3家上市公司，不容易形成恶性竞争。2022年，3家企业业绩均呈现(xiàn)爆发式增长，平均归母净利润(rùn)增速(sù)为172％，特别是大(dà)全(quán)能源2022年(nián)归母净利(lì)润191.21亿元，同比增长234.06％，业绩增(zēng)速领先。

　　值得(dé)注意的是，48家光伏设备行业(yè)2022年累计归母净利润增长606.30亿元(yuán)，而通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、大全(quán)能源和TCL中环3家硅(guī)料硅(guī)片企业归母净利润(rùn)就增长了337.05亿(yì)元，占(zhàn)比为(wèi)55.59％。而这3家企业2022年总共实(shí)现归母净利润516.66亿元，占光伏设备行业整体归母净利(lì)润的49.13％。

　　表格(gé)：3家硅料硅(guī)片企业经营情况

simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服ign="center">

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　光伏中下(xià)游”内卷”，中游(yóu)两(liǎng)大板(bǎn)块平均(jūn)毛利(lì)率不超17％

　　相比风光的上游，中下游涉及光伏(fú)电池(chí)组(zǔ)件、光伏(fú)辅(fǔ)材等领(lǐng)域参(cān)与厂商(shāng)较多，企业(yè)间竞争激(jī)烈。整体而言，光伏设备中下(xià)游板块2022年毛利率呈现(xiàn)下行趋势(shì)，45家企业平均毛利率下滑0.72％，进而(ér)影响(xiǎng)公司(sī)盈利情(qíng)况。上游硅料硅片爆(bào)赚(zhuàn)的(de)背后(hòu)，是中(zhōng)下游45家企业(yè)2022年归(guī)母(mǔ)净利润累计增长269.25亿元，净利润(rùn)增长贡献没有过半。

　　从2020至(zhì)2022年板(bǎn)块毛利率数(shù)据来看，中(zhōng)下游(yóu)领(lǐng)域的(de)光(guāng)伏加工设备和逆变器毛利率3年来基(jī)本持(chí)平(píng)，而光伏辅材和光伏电池(chí)组件毛(máo)利率下(xià)滑明显，特(tè)别是光(guāng)伏电池组(zǔ)件(jiàn)成(chéng)为毛利(lì)率(lǜ)最低(dī)的板块。

　　表(biǎo)格：光伏设备行业不(bù)同板块(kuài)的毛利率情(qíng)况(kuàng)

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵财经

　　具体来看，光伏电池组件板块11家上市(shì)公司，平(píng)均(jūn)毛利(lì)率为11.76％，属于沪(hù)深300的头部企业(yè)隆基绿能(néng)毛利率(lǜ)仅有(yǒu)15.38％，居板块第(dì)2。航天机电、协鑫集成和亿晶光电毛(máo)利率不足10％。

　　光伏辅材(cái)板(bǎn)块涵盖18家(jiā)企业，企业数量较多(duō)竞(jìng)争激烈。这一(yī)板块毛利率2020年(nián)以来(lái)逐年下滑，2022年(nián)平均(jūn)毛利率(lǜ)为16.85％。其中，由于原材料涨(zhǎng)价(jià)等因素影响，福莱特的主业(yè)光(guāng)伏玻璃毛利率(lǜ)下降(jiàng)12.39个百分(fēn)点，影响(xiǎng)整体毛利(lì)率。

　　相比(bǐ)而言，逆变(biàn)器(qì)板块有6家企业，数量相对较少，板(bǎn)块(kuài)整(zhěng)体毛利率为32.02％。禾迈(mài)股份的毛利率在该板块第一，达到42.75％。此外(wài)，作为逆变(biàn)器板块的绝对龙头，阳光电源(yuán)2022年毛利率为24.55％，提升2个百分点(diǎn)以上(shàng)。公司去(qù)年逆变(biàn)器(qì)全球出货量(liàng)达77GW，逆变设备全(quán)球累计装机量已突破340GW，逆变器在(zài)全球(qiú)主流(liú)市场占有率第(dì)一。

　　硅料硅片存货周转速(sù)度放(fàng)慢，中下游盈利能力有望改善

　　光伏(fú)设备行(xíng)业上游“躺赚”，中下游“内卷”是行业(yè)写照，而自(zì)2022下半年硅料硅片价格(gé)自高位(wèi)走出下行趋势，行业格(gé)局将(jiāng)发生(shēng)怎样的(de)改变？

　　数据显示，相比(bǐ)2022年单晶硅等硅片的阶段高(gāo)点，多数硅片价格下(xià)跌幅度超过30％。根据(jù)中国有色金属工业协会硅业(yè)分会(huì)公(gōng)布的最新数(shù)据，5月(yuè)11日当(dāng)周M10单(dān)晶硅片(piàn)价格(gé)区间在5.0-5.4元/片，成交均(jūn)价降至5.25元(yuán)/片(piàn)，周环比降幅(fú)为16.4％；G12单晶硅片价格区间在7.0-7.6元/片，成交均(jūn)价降至7.28元/片，周环比降幅(fú)为9％。

　　从3家硅料硅(guī)片(piàn)企业的经营数据也可看(kàn)出(chū)硅片价格下跌对上(shàng)游(yóu)公司盈利的影响。今年一(yī)季度，大(dà)全能源实(shí)现(xiàn)归母净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通(tōng)威(wēi)股份和TCL中环相比2022年同期增长动能放缓。

　　另外，3家企(qǐ)业(yè)今年一季度存(cún)货周转率数据(jù)发(fā)现，无论是环比还是同(tóng)比，相较而言都有明显下行趋势，说明当前有(yǒu)库(kù)存积压风险。以大全(quán)能源为例，2022年一季(jì)度存(cún)货周(zhōu)转率为(wèi)2.08，今年同期(qī)为1.04。

　　图片：硅料(liào)硅片企业存(cún)货周转率变化趋势

　　制(zhì)图(tú)：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　专业(yè)人士认为，上游硅(guī)料(liào)硅(guī)片面临短期供过于求(qiú)的局面(miàn)，在清(qīng)理库存(cún)的阶段(duàn)下，硅片价格还(hái)有进(jìn)一(yī)步(bù)下行空间(jiān)。这(zhè)对(duì)于光伏电池组件、光(guāng)伏加(jiā)工设备等(děng)对(duì)中下游(yóu)板块，将能较(jiào)好(hǎo)控制原材(cái)料成本，对提升毛利率、营收(shōu)率(lǜ)等有(yǒu)一定帮(bāng)助。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服