4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加(jiā)重(zhòng)，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来(lái)一直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山(shān)东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单(dān)排单时间达到近两年(nián)来(lái)最高水平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花苹果x多重现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均(jūn)有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植(zhí)棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市(shì)场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月(yuè)新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分地区(qū)伴随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积(jī)普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的(de)调研(yán)结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉(mián)花(huā)种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重播，预计新年度棉(mián)苗生长进(jìn)度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带(dài)来的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内(nèi)需持(chí)续复苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民(mín)对纺织(zhī)品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花苹果x多重消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在(zài)4月下(xià)旬公布(bù)的(de)美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上(shàng)年(nián)度(dù)去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生(苹果x多重shēng)长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量(liàng)的(de)影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工设(shè)备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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