近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事(shì)件，引(yǐn)发舆(yú)论地震。曝光(guāng)的网友(yǒu)称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号(hào)”来进(jìn)行调侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日(rì)发(fā)布通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引(yǐn)发(fā)的风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断(duàn)破圈，笑(xiào)果文化(huà)也成为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年(nián)中(zhōng)获(huò)得众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围包括(kuò)文化艺术交流(liú)策划、演出经纪、文(wén)艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发(fā)展可谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口(kǒu)秀演员(yuán)和(hé)脱口秀(xiù)俱乐部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑(xiào)果文化也成为中国最成功的(de)脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公开信(xìn)息发(fā)现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司(sī)入股笑(xiào)果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财(cái)联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到(dào)游(yóu)族网(wǎng)络(luò)天使轮投资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思(sī)资(zī)本(běn)数(shù)千(qiān)万的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南(nán)山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思(sī)资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资(zī)本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本(běn)、天图投资近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资(zī)的B轮投资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到(dào)南山(shān)资(zī)本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族网络对笑果(guǒ)文(wén)化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族网络更(gèng)是笑果文化的(de)天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，线下是笑果文化走向扩(kuò)张(zhāng)的关(guān)键(jiàn)一子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的(de)第(dì)四个演艺(yì)空间(jiān)。此外(wài)，近(jìn)年来对外(wài)投(tóu)资也在(zài)扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化(huà)对(duì)外投资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已(yǐ)经(jīng)注(zhù)销。如今存续(xù)的(de)企业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海(hǎi)）有限(xiàn)公司、上(shàng)海青豆结冰文(wén)化(huà)传播有限公(gōng)司(sī)、上海笑欢(huān)悦信息技(jì)术有限公司(sī)。

　　笑果文化此(cǐ)前(qián)控股的笑果演(yǎn)艺(yì)股(gǔ)权也发生了变(biàn)更。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)、郭(guō)凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企(qǐ)业类型变更为有限责任(rèn)公司（港澳台法人独(dú)资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中国(guó)香港(gǎng)注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文(wén)化或许(xǔ)是在(zài)悄悄开(kāi)启上市的(de)前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对(duì)笑(xiào)果文化的A轮投(tóu)资过程速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉，他对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，他(tā)也是刚从网上看(kàn)到本(běn)次出事，此前脱口秀行业在国内处于(yú)快(kuài)速(sù)发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样，而(ér)在(zài)该领域笑果文化(huà)做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈(quān)子里很火(huǒ)爆(bào)，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众(zhòng)一边(biān)大笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出于节目效果可能需要张(zhāng)狂和外向一些(xiē)，但公众场(chǎng)合下(xià)脱(tuō)口秀中的开(kāi)玩(wán)笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉(shè)及到国家政治和解放(fàng)军形象等(děng)严肃话(huà)题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风控方面，可能(néng)没有进行非常严格(gé)的(de)把(bǎ)控。速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉p>

　　此外(wài)，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的(de)业(yè)务和腾(téng)讯关联颇深(shēn)，资料显示，目(mù)前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股权投资(zī)合伙企业(yè)持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频联合笑(xiào)果(guǒ)文化打造了《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节(jié)目让担任吐槽团成(chéng)员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出(chū)品(pǐn)，企鹅影(yǐng)视(shì)和笑果(guǒ)文(wén)化联合出品的《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在(zài)腾讯(xùn)视(shì)频首播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相关人(rén)士去年称(chēng)，受众(zhòng)面最广(guǎng)的是线上(shàng)长(zhǎng)视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视(shì)频节目，可以(yǐ)占到(dào)公司百分之四(sì)十(shí)的(de)业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方(fāng)脱口(kǒu)秀百年以上的发(fā)展历史，脱口(kǒu)秀这个舶(bó)来品在国内的发(fā)展历程要短得多也快得多。近(jìn)10年(nián)内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺(yì)频频(pín)占据收(shōu)视榜与网络(luò)热议话题(tí)榜首，由此(cǐ)带来(lái)一波迅猛(měng)发(fā)展的(de)脱口(kǒu)秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度席卷(juǎn)而来，资本也(yě)闻风而(ér)至(zhì)。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获得融资(zī)。其中(zhōng)，不(bù)乏(fá)明星投资机构。

　　如(rú)红杉中(zhōng)国、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗下的思(sī)维造物，乐游(yóu)资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集(jí)团投了单(dān)立人。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现(xiàn)出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮(lún)次都(dōu)仅(jǐn)有(yǒu)一两轮，且集(jí)中(zhōng)在2018年及(jí)以前。同时，资本对(duì)脱口秀的倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年(nián)之后，市场(chǎng)上暂(zàn)无(wú)新的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似(shì)乎并不匹配。据(jù)《中国(guó)脱口秀行业发展趋势分析与未来投(tóu)资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业(yè)演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年(nián)均复合(hé)增(zēng)速(sù)将保持20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市(shì)场仍在(zài)上升期(qī)，资本为何却(què)逐渐远离了(le)这一赛道？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询创始人(rén)高承远对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发(fā)展迅猛(měng)，深受观(guān)众(zhòng)喜(xǐ)爱(ài)，但在资本市场并不吃(chī)香(xiāng)。其核心(xīn)原因在于，资本的投资逻辑天(tiān)然(rán)是确定(dìng)性(xìng)和可(kě)复(fù)制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复(fù)制性。演员的不(bù)确定性、创(chuàng)作(zuò)的(de)不确定性、观众审美的不确定(dìng)性(xìng)，以及踩红线(xiàn)等重要舆(yú)情事件等，都(dōu)可(kě)能(néng)让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可(kě)持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法合(hé)规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激活(huó)创作(zuò)，带(dài)动整(zhěng)个行业的上线，这才是这个行业可持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱口秀(xiù)行业作为大文(wén)娱行(xíng)业中(zhōng)的一员，和这个行业中的其余行业(yè)一(yī)样（如影视(shì)剧作(zuò)、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而非平台，行(xíng)业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口(kǒu)秀本(běn)身是(shì)靠故事起家的，但这个行(xíng)业的“故(gù)事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本市(shì)场冷遇的原因(yīn)。

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