近日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事件，引发舆(yú)论地(dì)震。曝光(guāng)的(de)网友称，使用(yòng)大家广(guǎng)泛(fàn)知晓的“强军口号”来进(jìn)行调侃式的(de)比喻，让其(qí)感到不(bù)适(shì)。

　　北京文(wén)旅局(jú)5月17日发布(bù)通报，决定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰(qià)当言(yán)论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着(zhe)脱(tuō)口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成(chéng)为了(le)备(bèi)受资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑(xiào)果6年8轮(lún)融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化(huà)艺术交流策划、演出经纪、文(wén)艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几(jǐ)年(nián)的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》《吐槽大会》等(děng)节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热(rè)的行业，笑(xiào)果文化也成为(wèi)中国(guó)最(zuì)成(chéng)功的脱(tuō)口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察(chá)觉到商机(jī)并(bìng)押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记者(zhě)整理(lǐ)公开信息发现(xiàn)，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑(xiào)果文化(huà)得(dé)到(dào)游族网络(luò)天使轮(lún)投资。同(tóng)年(nián)9月(yuè)，得到(dào)游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿(yì)元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本(běn)、华人(rén)文化(huà)集团(tuán)、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮(lún)未(wèi)披露具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本(běn)、天图投(tóu)资的(de)B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到(dào)南山资本的(de)战略投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本和游(yóu)族网(wǎng)络对(duì)笑果(guǒ)文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族网络(luò)更(gèng)是笑(xiào)果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑(xiào)果文化走向扩(kuò)张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北(běi)京东城区隆(lóng)福寺(sì)的笑果文化(huà)线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是(shì)笑果工厂继(jì)上海、南京、苏州之后的第四(sì)个演艺空间。此外(wài)，近年来(lái)对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果(guǒ)文(wén)化对外投资(zī)的企(qǐ)业共(gòng)有(yǒu)9家，其(qí)中有6家已经注销(xiāo)。如今(jīn)存(cún)续的(de)企业(yè)有：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限公司、上(shàng)海青(qīng)豆结冰文化传(chuán)播(bō)有限公司、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演(yǎn)艺股(gǔ)权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演(yǎn)艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类(lèi)型变(biàn)更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士(shì)猜测，笑果文(wén)化或许是在悄悄(qiāo)开(kāi)启上(shàng)市的前(qián)奏(zòu)。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化的A轮投(tóu)资(zī)过程，他对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，他也是刚从网(wǎng)上看到(dào)本次出事(shì)，此前脱口秀行业在(zài)国(guó)内处于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样，而在该(gāi)领域(yù)笑果文化做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里(lǐ)很火(huǒ)爆(bào)，出(chū)于这些原因进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被称为“冒犯(fàn)的艺术(shù)”，追求(qiú)的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观(guān)众一边大笑一边(biān)反思的(de)感觉(jué)。对本(běn)次“翻车(chē)”事件，他(tā)个人(rén)认为，出于节目效果可能需要(yào)张(zhāng)狂和外向一(yī)些(xiē)，但公众场合下(xià)脱口秀中(zhōng)的(de)开玩(wán)笑也要注意(yì)把握分寸，尤其(qí)涉及(jí)到国家政治和解放军形象等严肃话(huà)题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在(zài)风控方面，可能没(méi)有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日(rì)报》记者注(zhù)意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，目前大股(gǔ)东叶(yè)烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波梅山(shān)保(bǎo)税港区泽(zé)禧股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创(chuàng)业投(tóu)资(zī)有限(xiàn)公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联合笑(xiào)果(guǒ)文化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任(rèn)吐(tǔ)槽(cáo)团成员、策(cè)划人及编剧的(de)李(lǐ)诞迅速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化(huà)联合出品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人(rén)士(shì)去年称，受众面最(zuì)广(guǎng)的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨(kuà)年》等(děng)以跟(gēn)腾讯合作的长视频(pín)节目，可以占(zhàn)到公司百分之四十的(de)业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱(tuō)口秀这个舶来品在国内的发展历程(chéng)要(yào)短(duǎn)得(dé)多也(yě)快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大(dà)会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》等热门综(zōng)艺频(pín)频占据收(shōu)视榜与网络热(rè)议(yì)话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻风而至(zhì)。财联社(shè)创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明星(xīng)投(tóu)资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了(le)罗永浩(hào)旗下的思维造物(wù)，乐(lè)游资(zī)本投(tóu)了鲜榨喜剧(jù)，原(yuán)子创投、合一集团投了单立(lì)人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱(tuō)口秀行(xíng)业也明显呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获(huò)8轮融资的(de)笑果文化外，其(qí)他(tā)脱口秀厂牌(pái)融资轮次(cì)都仅有(yǒu)一两轮(lún)，且(qiě)集中在(zài)2018年及以(yǐ)前。同时，资本对(duì)脱口秀的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市(shì)场上(shàng)暂无新的脱(tuō)口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应(yīng)与高速增(zēng)长的市场似乎(hū)并不(bù)匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱口秀行业(yè)发(fā)展(zhǎn)趋势分析与未来投资预(yù)测报告(gào)（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀市场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预(yù)计2021年至2029年，行业年(nián)均复(fù)合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了(le)这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽(suī)然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在资本市场并不吃香。其(qí)核(hé)心(xīn)原(yuán)因在于，资本的投资逻(luó)辑天然是(shì)确(què)定性和可(kě)复制性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨(jù)大的不(bù)螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭确(què)定(dìng)性和(hé)不可(kě)复制性。演员的不(bù)确定性、创作的不(bù)确定性、观(guān)众(zhòng)审美的(de)不确定(dìng)性，以及踩红线等(děng)重要舆(yú)情事件等，都可能让(ràng)经营面(miàn)临巨大(dà)的风险。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资人(rén)指出，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未来想要可持(chí)续发展，就需要拥(yōng)抱(bào)监管，在合法合规的底线之上，不断(duàn)运营爆(bào)款，激(jī)活创作，带动整个行业的(de)上(shàng)线，这才是(shì)这个(gè)行业可持续、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为大文娱行业中(zhōng)的一(yī)员，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平(píng)台(tái)，行业本身的“护城河”螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭相对浅，而脱口秀(xiù)本身(shēn)是靠故(gù)事起家(jiā)的，但这(zhè)个行业(yè)的(de)“故事(shì)”却很难讲述，这也是备受资本(běn)市场冷遇的(de)原因。

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