随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经理调仓换股以及(jí)对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿等(děng)人也发(fā)布了一(yī)季报(bào)，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的密(mì)切关注(zhù)，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新(xīn)进(jìn)成为(wèi)第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的(de)是银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动(dòng)较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今(jīn)年一季(jì)度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金(jīn)分(fēn)别持有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第(dì)二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达了(le)自(zì)己对市场的(de)看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)今年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复(fù)；我们(men)判(pàn)断由于国家(jiā)自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同(tóng)点变多，国(guó)际形势(shì)相对之前(qián)会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性(xìng)的(de)技术(shù)，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们(men)维持看(kàn)好国产(chǎn)替(tì)代(dài)方向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于(yú)下游需(xū)求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占比和(hé)估值已经处(chù)于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市(shì)场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关注利(lì)好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们(men)总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历(lì)了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的(de)预(yù)期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新(xīn梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市) 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市有可能会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部(bù)分短期达到(dào)目标价(jià)的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工(gōng)智能这一非常宏大的命题(tí)，他(tā)目前持(chí)谨(jǐn)慎乐(lè)观的(de)态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的生产和生(shēng)活(huó)方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目(mù)前还无法相对准确的评(píng)估这项技(jì)术(shù)革(gé)命给(gěi)具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也(yě)不(bù)能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的(de)定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时(shí)还(hái)没有(yǒu)明显增加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的(de)信心出(chū)现了波动。投(tóu)资者(zhě)预(yù)期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回(huí)调(diào)，目前(qián)行业整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而(ér)这两个(gè)行业(yè)未来的发(fā)展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说(shuō)起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时(shí)间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代(dài)表(biǎo)作为例(lì)，该基金在(zài)一季度(dù)减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的(de)变化。对(duì)中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差(chà)事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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