北京时(shí)间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分享了(le)投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格(gé)依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前(qián)没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第(dì)一(yī)个阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们(men)去年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在财务(wù)报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当(dān在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉g)前面临(lín)的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后(hòu)来发(fā)现还是(shì)不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题(tí)比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但(dàn)电(diàn)影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得(dé)非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了(le)，为了(le)达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积极地进(jìn)行了合(hé)作，但这并不代表他们(men)最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也(yě)不是(shì)愿(yuàn)意多(duō)花钱就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然(rán)我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势会如何发展，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道什么是正确(què)的(de)价格，我们可以在消费者行为方面做一(yī)定的预(yù)测(cè)，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择(zé)，多(duō)数人可(kě)能(néng)会(huì)选(xuǎn)择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行(xíng)了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是世界(jiè)范围(wéi)内管理最完善(shàn)且(qiě)最重要(yào)的公(gōng)司(sī)之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管(guǎn在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉)很多(duō)人想要(yào)提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留(liú)在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与(yǔ)了(le)亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了(le)一个不需要高(gāo)估就能成(chéng)为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的(de)智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要(yào)的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需(xū)要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他(tā)们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读(dú)了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资(zī)者关于人(rén)工智能的问题(tí)时，芒(máng)格表示，如果你到中国的(de)比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智(zhì)能虽(suī)然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在相对降低，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代(dài)表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公(gōng)司，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方(fāng)面的(de)问(wèn)题(tí)。从(cóng)传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人(rén)：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能(néng)源行业的变(biàn)革，全(quán)球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们(men)希望能够在全国的(de)每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目标(biāo)进行(xíng)了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方(fāng)面希望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的(de)硅谷银行破产事(shì)件会(huì)带(dài)来怎(zěn)样的(de)经济后(hòu)果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难性的(de)，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美(měi)国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)一直(zhí)以来的(de)情况都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被(bèi)赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱(qián)的人(rén)会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评(píng)美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联(lián)储，“他们(men)无法解(jiě)决财(cái)政问题(tí)，他(tā)们(men)正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此(cǐ)也不(bù)很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他(tā)人，也包括我自(zì)己。我们(men)购买(mǎi)了最初(chū)所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各种各样的(de)新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为(wèi)在目(mù)前的情况下，可(kě)能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你(nǐ)必须有(yǒu)惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行(xíng)为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在(zài)他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人(rén)做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看(kàn)不到任(rèn)何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可(kě)能比(bǐ)我(wǒ)们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也(yě)不能完(wán)全控制我(wǒ)们的(de)财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人(rén)知道(dào)需(xū)要印多少数额的货(huò)币才能解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信(xìn)心，他(tā)们的(de)行为方式可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉及(jí)保险(xiǎn)业(yè)务(wù)，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公司(sī)，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季(jì)度(dù)业绩表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远(yuǎn)程信(xìn)息处理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域从来不(bù)是特(tè)别活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不(bù)良贷款等一系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多地方市中心的(de)空(kōng)洞化却(què)是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所有者(zhě)会(huì)变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了(le)一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题(tí)和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期(qī)运营，而不是短(duǎn)期(qī)专注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪作出错误的(de)投(tóu)资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业决定时(shí)成为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的(de)企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的(de)钱(qián)，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不(bù)需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临(lín)被卖(mài)掉的(de)时候，我们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们(men)正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短期(qī)利润和长期防(fáng)御能力之(zhī)间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的(de)事业。好(hǎo)的企业(yè)不多(duō)，但我们确实(shí)找到了(le)一(yī)些，例如(rú)，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店业(yè)务时，我们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的(de)技(jì)术趋(qū)势(shì)，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一(yī)些事情(qíng)做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格(gé)是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多(duō)的(de)优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的业务。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪明(míng)，我们(men)是绝(jué)不会让他们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选(xuǎn)出的(de)十大(dà)最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一(yī)，他(tā)的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是(shì)会去(qù)改善一个体系(xì)。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世(shì)界上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日(rì)本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部分原(yuán)因，是(shì)为了(le)把格雷格介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作(zuò)的机会。它们(men)是一些令人(rén)难以置(zhì)信的投资机(jī)会(huì)，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾(gù)，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无(wú)限的(de)资本(běn)和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至(zhì)今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国(guó)家的资产而非负(fù)债，以往记录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中投入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票(piào)回(huí)购将同时对股东和公司自身的(de)运(yùn)营产生益处，如果资(zī)本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么(me)不通过回购(gòu)来提(tí)升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢(ne)？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路(lù)就清晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分(fēn)配(pèi)上(shàng)都存在(zài)各(gè)自的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我(wǒ)并没有签(qiān)过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的理解以及(jí)他(tā)们的(de)建议(yì)。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来(lái)做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会(huì)感恩

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们(men)都(dōu)非常(cháng)热(rè)爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一(yī)群(qún)我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资(zī)上对(duì)他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中写下一些非常(cháng)有说服力(lì)的(de)话，告诉我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱(ài)的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚马逊看看(kàn)这本书的排(pái)名，它(tā)一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不多(duō)第(dì)300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在(zài)其(qí)领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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