昨夜(yè)，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个(gè)基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示(shì)未(wèi)来(lái)两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易(yì)员认为(wèi)美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进(jìn)一步(bù)加息(xī)。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下(xià)打消违约的(de)可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问(wèn)题和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思)将可(kě)能无(wú)法向军(jūn)人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投(tóu)入(rù)到(dào)一(yī)场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身(shēn)而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这(zhè)是我(wǒ)们的(de)时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美(měi)国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目(mù)前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主(zhǔ)党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广(guǎng)播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边市的(de)第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合(hé)约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一季度去(qù)产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存(cún)来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不(bù)会(huì)出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至4陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及(jí)二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市(shì)场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动(dòng)，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需(xū)基(jī)本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不过，市(shì)场预(yù)期二季(jì)度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到(dào)理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波(bō)疫(yì)情(qíng)的(de)波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的(de)梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有(yǒu)59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充(chōng)足(zú)的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续(xù)，后期(qī)马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回(huí)调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节(jié)性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根(gēn)据目前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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