大家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆(bào)了(le)，而(ér)海(hǎi)外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券(quàn)商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政(zhèng)治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习(xí)近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平(píng)同志为核心(xīn)的党(dǎng)中(zhōng)央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我国疫(yì)情防控取得重大(dà)决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发(fā)力(lì)，需(xū)求(qiú)收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型(xíng)升(shēng)级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支(zhī)持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中村(cūn)改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)终究(jiū)还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道(dào)，当(dāng)地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部队(duì)及时采(cǎi)取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片也没(méi)有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图(tú)发动袭(xí)击时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科(kē)州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在(zài)合适的(de)时间和(hé)地(dì)点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯(sī)科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无(wú)人机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基(jī)福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有关于(yú)袭击(jī)的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方(fāng)企图使用无(wú)人机(jī)袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发(fā)的过(guò)度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面实(shí)现统一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报季结(jié)束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思(sī)路(lù)上建议坚(jiān)持高(gāo)切低(dī)，关(guān)注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修(xiū)复，并(bìng)将得到同(tóng)比(bǐ)和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发(fā)酵(jiào)，但预计对(duì)A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势(shì)显(xiǎn)现，其(qí)中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明(míng)显改善，且在二(èr)季度(dù)有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示(shì)，节(jié)后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要(yào)密(mì)切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述因素结(jié)合当(dāng)前A股市场整体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中低位，小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污-height: 24px;'>小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污ong>A股节后(hòu)两个交易(yì)日虽(suī)受节(jié)假期(qī)间的事件性(xìng)因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场机会(huì)仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定(dìng)或好于预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技(jì)周期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济(jì)是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的(de)部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核(hé)心(xīn)资产、海外(wài)映射的科技(jì)和大宗商品都(dōu)将被海外(wài)逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近(jìn)期(qī)场(chǎng)景(jǐng)消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来经(jīng)济增(zēng)长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一(yī)前后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率(lǜ)较(jiào)节(jié)前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大(dà)类资(zī)产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大(dà)类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市(shì)场及(jí)原油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期，美国(guó)银行业危机(jī)和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据(jù)，国(guó)内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议强调“当前(qián)经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议首提(tí)“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的第一(yī)次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛(niú)市第一年中(zhōng)的(de)战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经(jīng)济(jì)比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商(shāng)品市(shì)场(chǎng)的(de)表现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不会持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这一(yī)下降(jiàng)背后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第(dì)一个季度经济数(shù)据最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进(jìn)入疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很(hěn)难超预(yù)期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”

　　我们(men)或(huò)已正站在(zài)新一轮(lún)牛市起点之上，短(duǎn)期(qī)的(de)迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年(nián)内(nèi)结束(shù)加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的(de)高股息央国(guó)企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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