30年“不(bù)败”的可转债(zhài)信仰，突(tū)然之(zhī)间出现“断崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可转(zhuǎn)债，*ST搜特的可转债搜特转(zhuǎn)债今天又是(shì)暴跌19.85％，价格跌(diē)至31.66元(yuán)，30年(nián)可转债历史(shǐ)上从未(wèi)有过如此低价(jià)可转(zhuǎn)债，与此同时，各类低价转债接(jiē)连雪崩(bēng)。分析认为，资金开始担(dān)心(xīn)退(tuì)市和(hé)违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天也继(jì)续不乐观，自周二盘中冲(chōng)高到3400点跳水之后，市场持续(xù)回(huí)落，上证(zhèng)指数今(jīn)天又跌超(chāo)1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点(diǎn)，失(shī)守3300点。主要指数(shù)和多数板(bǎn)块下跌，深证成指跌1.23％，创业板(bǎn)指数(shù)和科创50指数也跌超1％。个(gè)股3790只下跌，1209只上涨，成交额(é)8481亿(yì)元，与前(qián)一日(rì)有(yǒu)所(suǒ)缩量(liàng)。

　　行业板块方面，此前最(zuì)牛(niú)的传媒娱(yú)乐领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌(diē)超3％；纺织(zhī)服(fú)装、电力(lì)、旅(lǚ)游等行业逆势(shì)飘红上涨(zhǎng)。

　　不过(guò)北(běi)上资金却(què)是(shì)逆(nì)势(shì)抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转债面临退市(shì)

　　带崩整个低价转债市场

　　30年没有过(guò)的可转债退市历史，在今年5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣(xuān)告公(gōng)司和蓝盾(dùn)转债被告知要(yào)退市，打破了30年来(lái)的可转债没(méi)有出现正(zhèng)股和转债退市(shì)的(de)历史。接着没几天，*ST搜特锁定面值(zhí)退市，搜(sōu)特转债(zhài)持续暴跌，第2只打(dǎ)破历史(shǐ)来得(dé)太快。蓝盾转债已停(tíng)牌(pái)，而搜(sōu)特转债还在交(jiāo)易(yì)。

　　退市危机之下(xià)，搜特转债今日再(zài)度(dù)暴跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨日(rì)搜特转债已经(jīng)暴跌19.75％。持续上演断崖式暴跌，面值100元的转债(zhài)如(rú)今只(zhǐ)剩(shèng)31.66元(yuán)。

　　搜特转债的正(zhèng)股*ST搜特还在(zài)一字(zì)跌(diē)停，最新(xīn)收(shōu)盘价0.56元，触发面值退市已没什么悬念(niàn)。

　　接连的(de)退市情(qíng)形，以及可能面临的违(wéi)约。彻底带崩了整(zhěng)个低价(jià)转债，过去(qù)的双低(dī)策(cè)略似乎也不(bù)再奏效。思创转债(zhài)暴跌11％，而正股思创(chuàng)医惠只跌了2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正股塞(sāi)力医疗只(zhǐ)跌了0.21％；金(jīn)诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌(yǒng)现大批价(jià)格跌破100元的低价转债，而(ér)一年前(qián)市场(chǎng)还在关注“消灭”100元以下(xià)可转债，一度没(méi)有转债价格(gé)低于100元。如今是多只接连(lián)闪崩断崖下(xià)跌。

　　沪指又(yòu)跌破(pò)3300点

　　市场近(jìn)期波动(dòng)剧烈(liè)

　　上(shàng)证指(zhǐ)数周二在券(quàn)商、银行等金融股(gǔ)带动之下，一度冲上(shàng)3400点，而后快速跳(tiào)水。然后持续下(xià)行，今日又(yòu)跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻(fān)红后，市场持续走低。

　　有分(fēn)析表示，近期(qī)市场波动加剧，资金分歧(qí)较(jiào)大。

　　华泰(tài)证券近日(rì)策略(lüè)点评表示，4月(yuè)新增(zēng)社融、新增(zēng)信(xìn)贷、M2同(tóng)比均低于Wind一致(zhì)预期，一季度冲量(liàng)明显+票据利(lì)率下行，数(shù)据走弱(ruò)在方向上不(bù)超(chāo)预期(qī)，但(dàn)幅度较预(yù)期更大(dà)。

　　三点指引：1）新增(zēng)中长(zhǎng)贷MA6同比走高，冷(lěng)热(rè)不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲式修(xiū)复过后明(míng)显走弱(ruò)，单月新增创历(lì)史新低，与地产销(xiāo)售(shòu)回(huí)踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差微升，基(jī)数效应外，主因C端新增存款(kuǎn)转负；3）私(sī)人部(bù)门中长(zhǎng)贷仍在修(xiū)复→全A非(fēi)金融企业(yè)盈利全(quán)年(nián)或(huò)拾(shí)级(jí)而(ér)上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀(dāo)差及(jí)财报数据反映的(de)制造业库(kù)存及产能周期位置看，弹性或有(yǒu)限。金(jīn)融数据再次印证复苏(sū)成色需巩固，或提升(shēng)政策加码“恢复和扩大需求”的(de)可(kě)能。

　　前海开源基金(jīn)近(jìn)日也表(biǎo)示，后续来看(kàn)市场回落(luò)空间有限(xiàn)：

　　第一、4月出口仍超预期(qī)，外需(xū)仍有韧性。4月出口(kǒu)同比增(zēng)长8.5％，好于(yú)市场预(yù)期，除基数效应(yīng)外，欧美的韧性(xìng)与东盟相对强劲的需求(qiú)均支撑了外(wài)需，内需(xū)同样在(zài)修复下市(shì)场分子端边际向(xiàng)好。

　　第二、国内(nèi)外流(liú)动性仍(réng)然偏好。国(guó)内看，4月政治局(jú)会(huì)议(yì)仍然强调稳增长(zhǎng)，应(yīng)对弱复苏(sū)下流动性(xìng)大概率仍然(rán)维持宽松，同样仍(réng)可(kě)能有增量(liàng)政(zhèng)策出台，对市场均是呵护(hù)而非压力；海外看，5月FOMC会议后市场基本已定价(jià)美联储本(běn)轮加(jiā)息已(yǐ)至顶(dǐng)点，仍然存(cún)在(zài)区域银行风险(xiǎn)隐患同时(shí)通胀仍(réng)在下行下，后续海外(wài)流动性难更(gèng)紧，外资对国内(nèi)市场的流出(chū)压力不大。

　　总体来看，权重板(bǎn)块内(nèi)部的(de)分(fēn)化，热(rè)门(mén)板(bǎn)块(kuài)交易(yì)性的波动是(shì)指数(shù)调(diào)整(zhěng)主因，但在内需修复(fù)、外需(xū)韧性(xìng)，且(qiě)国内(nèi)政策呵护延续(xù)、外资流出压力不(bù)大下市场(chǎng)无(wú)大风(fēng)险，震荡修复延续。

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