4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直(zhí)维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监(jiān)测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时(shí)间达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花(huā)的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落(luò)，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来(lái)，南(nán)北(běi)疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预(yù)计(jì)新年(nián)度(dù)棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供(gōng)应(yīng)收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高(gāo)现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低(dī)温(wēn)天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花减产概率大(dà)大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带(dài)来(lái)的负反(fǎn)馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业(yè)淡(dàn)季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持(chí)续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约(yuē)量(liàng)环(huán)比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国(guó)外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期(qī)末(mò)库存较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外(wài)棉(mián)市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是(shì)大(dà)概率事件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设备，对(duì)于(yú)产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重(zhòng)心有(yǒu)望(wàng)继续抬(tái)升。

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