近(jìn)日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提(tí)降(jiàng)，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执(zhí)行(xíng)，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓(cāng)价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等(děng)多因素共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅谷(gǔ)银(yín)行暴(bào)雷(léi)，多数大宗商品价(jià)格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期(qī)在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进(jìn)一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进(jìn)口(kǒu)量也出现较大增长。根据海(hǎi)关(guān)总(zǒng)署(shǔ)统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量(liàng)也(yě)几乎是(shì)近10年来(lái)的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走(zǒu)高的(de)同时(shí)，黑(hēi)色终(zhōng)端需(xū)求表(biǎo)现一(yī)般，国(guó)家统计(jì)局公(gōng)布的房(fáng)屋(wū)新开工、施(shī)工面积(jī)同比大幅(fú)回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多(duō)因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮(lún)下(xià)跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内(nèi)产(chǎn)量稳增和(hé)进口量大增，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地(dì)区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预期(qī)，钢(gāng)价承(chéng)压回调(diào)致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本支撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，焦(jiāo)价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士(shì)处(chù)获(huò)悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期(qī)价的(de)反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需(xū)求增加(jiā)对现货市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)有所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期(外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗qī)全面提(tí)涨并成功落地的(de)概(gài)率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均(外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出(chū)现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地(dì)区、设(shè)备区(qū)别(bié)而(ér)存(cún)在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过(guò)对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需(xū)求(qiú)明显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦(jiāo)价(jià)提涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日(rì)均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策略，致使目(mù)前(qián)煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也(yě)有适(shì)当(dāng)的减(jiǎn)量(liàng)，以(yǐ)缓解自身(shēn)高(gāo)库存的(de)压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸(mào)易商(shāng)进口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然(rán)维持接近(jìn)240万吨的水平(píng)，在终端需(xū)求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年(nián)全年焦(jiāo)煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然(rán)焦煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍(réng)难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价(jià)格(gé)表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也使得继(jì)续杀(shā)估值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而(ér)估值修复(fù)配(pèi)合近(jìn)期焦(jiāo)煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供(gōng)需压力，需(xū)求(qiú)负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑变化较(jiào)快，价格(gé)波(bō)动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是板块内空配(pèi)最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带(dài)来成本端(duān)压(yā)力；二是(shì)终端需求存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平(píng)控都是(shì)压低铁水产量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹，中(zhōng)长期(qī)来看也是(shì)易(yì)跌难(nán)涨。

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