个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试(shì)点落地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开(kāi)始进(jìn)入为期一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和(hé)地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠(qú)道之(zhī)一，证券公司(sī)凭借其与权益(yì)产品(pǐn)的紧密(mì)联系和与投资者的深(shēn)度了解(jiě)，在养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时值个人(rén)养老金业务试点(diǎn)推行半(bàn)年之际，中国基金报(bào)记者深入多家券商，了解个人(rén)养老(lǎo)金代销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人养老金(jīn)业务正在获(huò)得更多证(zhèng)券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量(liàng)扩容(róng)至18家，平安(ān)证券、安信证券及(jí)中(zhōng)信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和(hé)推广中持(chí)续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们财(cái)富管(guǎn)理转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心(xīn)布(bù)局产品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商充分(fēn)发挥财(cái)富管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目(mù)前，个人养老金可投资(zī)的产品主要有四类：银(yín)行理(lǐ)财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社部个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录(lù)显示，当前(qián)上线个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别(bié)为(wèi)465只、修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公(gōng)司代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品资(zī)格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家基金管理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公(gōng)募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断完善产品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本实现(xiàn)了养老公募(mù)基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分客户(hù)更愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人养老金业务(wù)。因(yīn)此在服务(wù)体(tǐ)系的(de)基础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样、风险收(shōu)益(yì)多元的产品货架能够带给客户(hù)更(gèng)好的服务办理体验，产(chǎn)品布(bù)局的“全面”是个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)基础。

　　与此同时，从客(kè)户投(tóu)资选择的角度讲，大(dà)部分客(kè)户对于金融产品的特征和策(cè)略的(de)认(rèn)知(zhī)、对(duì)自身投资能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资目的的(de)认知较为模(mó)糊。帮助客(kè)户做好“养老规(guī)划(huà)”、协助客户筛选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服(fú)务机(jī)构(gòu)的(de)“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引入(rù)个人养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的产(chǎn)品(pǐn)类型(xíng)的基(jī)础上，各家(jiā)机构需要(yào)深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类产品的特性；结合(hé)存量(liàng)客户的个性化画像和(hé)客(kè)户特点(diǎn)，为(wèi)客户(hù)提供切实可行(xíng)的产(chǎn)品评估体系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并开通个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来自(zì)开(kāi)户渠道的(de)多重福利动(dòng)员，二(èr)是个人养(yǎng)老金(jīn)带来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需要(yào)在(zài)账户内充分(fēn)利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的选择已令投资者目不(bù)暇接，如(rú)何让投(tóu)资(zī)者选择到适(shì)合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥(yōng)有近万(wàn)名高(gāo)素(sù)质的投资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规划和(hé)资产配(pèi)置，做到客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中信建投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个(gè)人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人(rén)养老金基金评价(jià)标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司(sī)治理水平、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选值(zhí)得信(xìn)赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的(de)是，虽(suī)然证券公司(sī)营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银(yín)行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上，该(gāi)行(xíng)高(gāo)管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通过其渠道(dào)开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社会保险公(gōng)共服(fú)务(wù)平(píng)台上(shàng)仅(jǐn)可(kě)查询商业(yè)银行个人(rén)养老金业(yè)务(wù)开办(bàn)情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银(yín)行中(zhōng)，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务(wù)和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道(dào)优势相比，证券公(gōng)司(sī)个人养老(lǎo)金业务的规(guī)模相(xiāng)对有限，仍(réng)处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商(shāng)在(zài)推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务从引(yǐn)导客户形成科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配置的全周期专业资配服(fú)务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦(yì)推出个人养老金(jīn)投(tóu)资一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的个人养老(lǎo)金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全(quán)方位(wèi)服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是(shì)部分券(quàn)商开拓(tuò)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的(de)解决(jué)方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于(yú)对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目标客群的深入研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业(yè)务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织了(le)超过100场(chǎng)的个(gè)人养老(lǎo)金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近(jìn)万(wàn)人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基(jī)金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金制度(dù)实(shí)施已有半(bàn)年，相关(guān)产品的收益(yì)率和回撤(chè)情(qíng)况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求(qiú)等问题(tí)，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值(zhí)增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻(xún)求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务已然成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转型的核(hé)心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善客(kè)户(hù)服务体(tǐ)系，满足客户多层(céng)次金融(róng)需(xū)求，促(cù)进(jìn)财富管理(lǐ)业(yè)务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客(kè)户分类(lèi)服务方面，会根据(jù)国(guó)家政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对(duì)税(shuì)优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务(wù)，对其(qí)他客户会(huì)随着试(shì)点扩(kuò)大和(hé)客户(hù)画像的(de)覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是(shì)大中(zhōng)型城市(shì)具有一定经营规模的企业(yè)员(yuán)工(gōng)，他们能(néng)够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和财务(wù)认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来退休(xiū)有一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个(gè)增量(liàng)市场，对证券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客户的(de)风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的(de)养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服(fú)务(wù)，帮助客户(hù)有效应对(duì)投(tóu)资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户养老投资(zī)的获得(dé)感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人(rén)表示，会(huì)针对不同风险承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结(jié)构和不同资(zī)金体量制定个性化(huà)养老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居民（无(wú)需开户）提(tí)供符合监(jiān)管部门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清(qīng)单(dān)、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看(kàn)隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等信息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外(wài)的(de)资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性(xìng)化的补充(chōng)养(yǎng)老解决方案、定期的(de)养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认(rèn)知。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在(zài)线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老金的(de)重要性、投资策略和长期规(guī)划，激(jī)发(fā)客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓查(chá)询等(děng)基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算(suàn)器(qì)），加(jiā)强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入(rù)智(zhì)能科技和人工(gōng)智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客(kè)户的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合(hé)跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人则表示，可(kě)以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达(dá)成(chéng)“千人千(qiān)面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为不(bù)同(tóng)生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运(yùn)行(xíng)半年七(qī)成收(shōu)益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半年，产品收益(yì)和回(huí)撤率大不大？产品能不能(néng)满足(zú)真正的养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题都是(shì)投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好的有(yǒu)平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老一(yī)年持(chí)有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品(pǐn)又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品(pǐn)应(yīng)力(lì)争为(wèi)客户保值增值，否则将违背客户通过投资(zī)达(dá)到‘养老目的’的(de)初(chū)衷。”银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人介绍，目前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的类别(bié)更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到(dào)在(zài)保(bǎo)证其特点(diǎn)达到(dào)的同(tóng)时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤(chè)对于(yú)离退休时点较近(jìn)的投(tóu)资(zī)者(zhě)比较合适，性价比高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高回撤特(tè)征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也是(shì)可以(yǐ)选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满足(zú)客户养老(lǎo)类(lèi)资金(jīn)的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述两个(gè)目的(de)，前提是(shì)有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地(dì)区分出产品的“性(xìng)价(jià)比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对(duì)同类或(huò)者同策略产品进行综(zōng)合评(píng)判。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的产品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风险型(xíng)和目标日期型(xíng)两大类，投资者可(kě)以根据(jù)自身投资目标(biāo)和风险承受(shòu)能力选择具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户(hù)可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类产品，通过(guò)严格控(kòng)制(zhì)股票(piào)资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足(zú)，根据国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值功能也(yě)是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需(xū)要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几十(shí)年，能够(gòu)承受(shòu)一(yī)定的(de)短期波动，对于追求长期(qī)投(tóu)资(zī)收益的客(kè)户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益(yì)型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负(fù)责人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不(bù)可或(huò)缺。通过投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特(tè)征、低(dī)相关性的金(jīn)融资产(chǎn)，有助于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地满足投(tóu)资者(zhě)的养(yǎng)老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个人养老(lǎo)金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业务积极发展的(de)同时，与渠道(dào)网(wǎng)点(diǎn)和客户众多的银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异化的发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独(dú)立(lì)销售机构都可(kě)参与到为客(kè)户提供(gōng)个人(rén)养老基金服(fú)务，几类机(jī)构优势互(hù)补，严格意义上说是竞合(hé)而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机(jī)构可以根据自己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优(yōu)势(shì)，服务好有养老投资需(xū)求的(de)投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未来还(hái)有以下三(sān)方面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服(fú)务(wù)时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售(shòu)范(fàn)围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关(guān)业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如(rú)果想在券商端参(cān)与个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资(zī)，需要(yào)分别(bié)在银(yín)行端(duān)、个税端进行一系列(liè)前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代销个人养老(lǎo)金产品的管理要(yào)求，券(quàn)商(shāng)暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人(rén)养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步简化投资(zī)者的办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)的(de)引(yǐn)入和研发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客户多元化的投(tóu)资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人(rén)所得税退税的开始(shǐ)，不少人发(fā)现自(zì)己的(de)退税比去年多了(le)不少，仔细询(xún)问之(zhī)下才发现，是因(yīn)为去(qù)年底开通了个人(rén)养老金业(yè)务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺(cì)激(jī)了不少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了(le)500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速攀升，但是(shì)个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截(jié)至2023年(nián)3月开立(lì)个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益(yì)率(lǜ)远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的(de)主要(yào)原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因主要是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机构出(chū)台了不(bù)少吸引客户开户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人认(rèn)为，这是(shì)一个(gè)专业(yè)活，既需(xū)要(yào)了解(jiě)客户的经济(jì)状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也(yě)需(xū)要业(yè)务人(rén)员(yuán)及(jí)其(qí)所在(zài)机构有比(bǐ)较专业且(qiě)综合的服务(wù)能(néng)力(lì)。

　　也(yě)有部(bù)分投资(zī)者(zhě)认为，个(gè)人(rén)养老金产品每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大多数产品流(liú)动性差，难(nán)以(yǐ)预防到退休前的应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是(shì)“开(kāi)户(hù)热投资冷”的(de)现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华(huá)五道(dào)口(kǒu)全球(qiú)金融(róng)论坛上表示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡(héng)的(de)问(wèn)题，国(guó)家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给(gěi)。近日(rì)，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局已向业内(nèi)就(jiù)关于促进(jìn)专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项征求(qiú)意见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿，专属商业(yè)养老保(bǎo)险拟由试(shì)点(diǎn)业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)专属商业养老保险转为常态(tài)化业务，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外(wài)，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险是对接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金保险产品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户(hù)结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个(gè)人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品(pǐn)设计(jì)端解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他(tā)投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加(jiā)突(tū)出(chū)的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入(rù)补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心(xīn)，必(bì)须切实从(cóng)客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设(shè)计(jì)成果(guǒ)，应(yīng)该(gāi)更多的(de)让(ràng)利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰(jiān)难但长(zhǎng)期(qī)正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设(shè)计出充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能力(lì)资(zī)产的养老(lǎo)产品取决于发行(xíng)人(rén)（或管理人(rén)）的(de)产品(pǐn)设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财(cái)富(fù)管理服务提供商，可(kě)以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设(shè)计出在养老功能方面(miàn)更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的(de)产品设计之中。其个(gè)人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分(fēn)发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来(lái)可以考(kǎo)虑增(zēng)加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产(chǎn)，丰(fēng)富(fù)投资者的(de)可选标的，更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参与者可以直(zhí)接在开户(hù)的时候做投资选择。这样在(zài)开户(hù)的时候(hòu)就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的流(liú)动(dòng)性问(wèn)题，长城人寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等(děng)多种(zhǒng)金融(róng)工具来解决(jué)客(kè)户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户(hù)以外的个人补充养老金融(róng)方案(àn)，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据(jù)在职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化(huà)、个性化的(de)养老配(pèi)置方案，积极履行(xíng)养老(lǎo)保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求的资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客(kè)户(hù)多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的(de)企业年金业务，银(yín)河(hé)证券还上(shàng)线了自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以通过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组合(hé)净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市(shì)债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金组合的(de)评(píng)价结果(guǒ)。此外，也可以利用年(nián)金机制间(jiān)接服(fú)务背后(hòu)的企业员工和机(jī)构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中心已为(wèi)部分(fēn)省市提供职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计划(huà)结合机(jī)构条(tiáo)线业务规划为央企与(yǔ)国企提(tí)供企业年金组(zǔ)合评价等综合(hé)金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服务(wù)，具(jù)有养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融(róng)服务(wù)体系均是公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的(de)新服务(wù)，体(tǐ)现了(le)在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初(chū)步建立(lì)了个人养(yǎng)老金及个人(rén)养老金融(róng)服务体系，充分利用(yòng)金融(róng)产品代理销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户(hù)开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户(hù)人在我们(men)介(jiè)绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认(rèn)识程(chéng)度在不断(duàn)提升。”某大型银(yín)行(xíng)的客户经理林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人(rén)只(zhǐ)是开了(le)账户(hù)并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投(tóu)资(zī)，主要因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记(jì)者，“这种情况下我(wǒ)们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向客(kè)户进行详细(xì)介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)正式(shì)落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金(jīn)制度落(luò)地已经过(guò)去半年(nián)，民(mín)众接受度(dù)和业务(wù)进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日(rì)，本报(bào)记者实地探访上海地(dì)区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意退(tuì)休后多一份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部(bù)和国家社会(huì)保险公共服务平台数据可(kě)知，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度经过半年时(shí)间的(de)发展，在(zài)产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与人数方面(miàn)都(dōu)有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富管理相关岗位(wèi)的(de)黄宁（化(huà)名(míng)）告(gào)诉记者：“很多客户都(dōu)对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多(duō)是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金业(yè)务的热情和关注度(dù)比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且(qiě)除(chú)了个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通过企业(yè)和(hé)单位组织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身(shēn)边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来(lái)，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会(huì)影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是(shì)在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段最在(zài)意的就(jiù)是买个人养老金(jīn)可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的(de)生活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑到(dào)不(bù)同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而(ér)更(gèng)好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金业(yè)务取得(dé)进展的(de)同时(shí)，还有不少(shǎo)已经了解个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银(yín)行(xíng)端(duān)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但(dàn)没存储的(de)主要顾(gù)虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目(mù)前个人养老(lǎo)金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老金账户(hù)也(yě)可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券(quàn)商从业人(rén)员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公募基(jī)金，无(wú)法(fǎ)代(dài)销(xiāo)存款、银(yín)行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险等级的(de)产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资(zī)产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于(yú)离(lí)退休(xiū)还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更重要的。

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