在(zài)华尔街(jiē)经济(jì)学家(jiā)和(hé)央行官员争论美(měi)国经济(jì)是否以及何时会(huì)陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大型基金经(jīng)理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对(duì)经济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤(chè)出(chū)，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事(shì)业(yè)和基本消(xiāo)费品等在(zài)经济低(dī)迷时期被(bèi)视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数(shù)据显示(shì)，同(tóng)时做(zuò)多和做空的对冲基(jī)金已(yǐ)将其(qí)周期性股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多的(de)基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期(qī)的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相(xiāng)对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的(de)比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时(shí)对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人(rén)们相信美(měi)联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对(duì)基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离(lí)时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度与基于(yú)图表信(xìn)号配(pèi)置(zhì)资产(chǎn)的计算机驱动策略形(xíng)成(chéng)了(le)鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪基金(jīn绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多)和(hé)波动性目标基金等(děng)系(xì)统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司(sī)近几(jǐ)个(gè)月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金(jīn)继(jì)续抢购(gòu)股票(piào)，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的(de)底部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票(piào)。看空(kōng)者还(hái)警(jǐng)告称(c绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多hēng)，持续数月的(de)股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能会限制量化基金的需(xū)求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能(néng)会促使量化(huà)基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报也提(tí)振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前(qián)来看(kàn)，这还不足以让美(měi)国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年晚些(xiē)时(shí)候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备(bèi)而采取(qǔ)防(fáng)御(yù)措施，最终可能(néng)会(huì)付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在衰退前(qián)的6个(gè)月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来(lái)，防御性(xìng)股票才(cái)开始大放(fàng)异彩，尽管(gu绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多ǎn)它们的领先地(dì)位通常会在下行(xíng)周(zhōu)期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开始(shǐ)。

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