用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型(xíng)第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市(sh娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星ì)以来(lái)单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净利同(tóng)步(bù)大增、股价(jià)大(dà)涨的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来(lái)单季最(zuì)大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告(gào)，一季度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络(luò)连续(xù)第三(sān)年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价(jià)相(xiāng)对高点进(jìn)行了(le)定增融资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数(shù)量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定增(zēng)，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近(jìn)六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持(chí)股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业的(de)数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业(yè)务，引领(lǐng)中国企业级服务市(shì)场。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布(bù)了完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财(cái)务(wù)云、人力云等云产品(pǐn)得(dé)到(dào)逐步发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了(le)第一(yī)个(gè)阶段(duàn)的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发(fā)展，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云(yún)进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来(lái)看，用友(yǒu)网络云服务转型(xíng)取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chén娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星g)为公司主要收(shōu)入来源并继续扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出华为将在4月(yuè)启(qǐ)用自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不(bù)一定会面向(xiàng)外部(bù)市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅(fú)远高于(yú)营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净(jìng)利润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长王(wáng)文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有(yǒu)很大的(de)提升空间(jiān)。但从(cóng)目前的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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